Kevin Warsh শুক্রবার Federal Reserve Chair হিসেবে শপথ নিয়েছেন, প্রেসিডেন্ট Trump-এর বারবার সুদের হার কমানোর আহ্বানের পরিপ্রেক্ষিতে। তাঁর শপথ গ্রহণের সময়ের মধ্যেই বন্ড মার্কেট বছর শেষ হওয়ার আগে রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনার দিকে সরে যাচ্ছিল। ওয়াশিংটন যা চায় এবং মুদ্রাস্ফীতির তথ্য যা দাবি করছে তার মধ্যে দ্বন্দ্ব এত স্পষ্টভাবে আগে কমই দেখা গেছে — আর ডলার সরাসরি এই দ্বন্দ্বের কেন্দ্রবিন্দুতে অবস্থান করছে।

Warsh-এর নিশ্চিতকরণের সময়ের কাছাকাছি DXY সূচক কয়েক সপ্তাহের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে উঠেছিল, কারণ ট্রেডাররা মূল্যায়ন করছিলেন যে নতুন Fed Chair কিছু পরিবর্তন করেন কিনা, যখন FOMC নিজেই কাটছাঁটের বিপরীত দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

Warsh-এর আগমনে কী পরিবর্তন হয়েছে

বুধবার সিনেট কর্তৃক Warsh-এর আনুষ্ঠানিক নিশ্চিতকরণ এবং শুক্রবার Trump কর্তৃক তাঁর শপথ গ্রহণ Jerome Powell-এর মেয়াদের সমাপ্তি চিহ্নিত করেছে। মার্কেট সপ্তাহের পর সপ্তাহ ধরে Warsh-নেতৃত্বাধীন Fed কী অর্থ বহন করতে পারে তা মূল্য নির্ধারণ করে আসছিল। এখন পর্যন্ত উপসংহার হলো, প্রতিষ্ঠানটি যে পথে ছিল তার থেকে এটি উল্লেখযোগ্যভাবে আলাদা নয় — তথ্য কাটছাঁটের জন্য অনেক বেশি উত্তপ্ত এবং নিশ্চিত বিরতির জন্য অনেক বেশি অনিশ্চিত।

সপ্তাহের শুরুতে প্রকাশিত Fed-এর এপ্রিল মিটিংয়ের কার্যবিবরণীতে ইঙ্গিত দেওয়া হয়েছিল যে অনেক FOMC কর্মকর্তা রেট বাড়াতে প্রস্তুত থাকবেন যদি ইরান সংঘাত মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ রাখে। আরও কঠোরতার ঝুঁকির উপর এই জোর দেওয়া আগের বছর জুড়ে Fed-এর যোগাযোগে যে সহজীকরণের পক্ষপাত ছিল তার সাথে স্পষ্ট বৈপরীত্য তৈরি করেছে। বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেন যে Warsh এমন একটি কমিটির উত্তরাধিকার পেয়েছেন যা নতুন চেয়ারের কোনো প্ররোচনা ছাড়াই হকিশ অবস্থানের দিকে ঝুঁকছে।

ইল্ড এবং ডলার কোথায় দাঁড়িয়ে ছিল

শুক্রবার, ১০-বছরের Treasury ইল্ড মধ্য-৪% পরিসরে ট্রেডিং করছিল, যেখানে ২-বছরের নোট — স্বল্পমেয়াদী রেট প্রত্যাশার প্রতি আরও সংবেদনশীল — ৪%-এর উপরে উঠেছিল। ৩০-বছরের বন্ড ইল্ড, যা সপ্তাহের শুরুতে সংক্ষিপ্তভাবে বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে ৫%-এর উপরে ফিরে গিয়েছিল, ক্লোজের দিকে সামান্য কমেছিল।

সপ্তাহে DXY-এর ছয় সপ্তাহের সর্বোচ্চে যাওয়া রেট-পথ পুনর্মূল্যায়নের প্রতি ডলারের সংবেদনশীলতা প্রতিফলিত করে। যখন মার্কেট কাটছাঁট মূল্য নির্ধারণ থেকে বৃদ্ধি মূল্য নির্ধারণে সরে যায়, তখন US ডলার সম্পদ সমকক্ষদের তুলনায় আরও আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে, বিশেষত এমন অর্থনীতির মুদ্রার বিপরীতে যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির সহজীকরণের আরও সুযোগ রয়েছে। ইউরো এবং স্টার্লিং সহ প্রধান সমকক্ষরা ডলার শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে চাপে পড়েছিল।

Trump-Warsh উত্তেজনা এবং ডলারের জন্য এর অর্থ কী

Trump-এর সর্বজনীন অবস্থান সামঞ্জস্যপূর্ণ ছিল: তিনি কম ঋণ গ্রহণের খরচ চান। Warsh তাঁর পক্ষ থেকে শপথ গ্রহণে সাংবাদিকদের বলেছেন যে তিনি প্রেসিডেন্টকে কোনো প্রতিশ্রুতি দেননি। গভর্নর Christopher Waller — একজন Trump মনোনীত ব্যক্তি যিনি আগে শ্রম মার্কেট সহায়তার জন্য কাটছাঁটের পক্ষে আলোচনা করেছিলেন — শুক্রবার বলেছেন যে Fed-এর পরবর্তী পদক্ষেপ কাটছাঁটের মতোই সহজে বৃদ্ধি হতে পারে।

Warsh এবং বৃহত্তর FOMC-এর মধ্যে এই সামঞ্জস্য ডলারের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। যদি মার্কেট বিশ্বাস করতে আসে যে Fed রাজনৈতিক চাপের বিরুদ্ধে তার অবস্থান ধরে রাখবে, তাহলে ডলারে এমবেড করা "Higher for longer" রেট প্রিমিয়ামের আরও স্থায়িত্ব থাকবে। যদি তারা উপসংহারে আসে যে নতুন চেয়ার শেষ পর্যন্ত Trump-এর কাছে নতি স্বীকার করবেন, তাহলে প্রিমিয়াম ক্ষয় পাবে। বিশ্লেষকরা পরামর্শ দেন যে বিচার করা এখনও অনেক তাড়াতাড়ি — Warsh এখনও একটিও পলিসি মিটিংয়ে সভাপতিত্ব করেননি।

ট্রেডাররা পরবর্তীতে কী দেখছেন

ইরানি যুদ্ধবিরতির গতিশীলতা হলো নিকট-মেয়াদী পরিবর্তনশীল যা যেকোনো দিকে ডলারকে সরানোর সম্ভাবনা সবচেয়ে বেশি। পররাষ্ট্রমন্ত্রী Rubio বৃহস্পতিবার বলেছেন যে অগ্রগতি হচ্ছে এমন "ভালো লক্ষণ" ছিল, কিন্তু Hormuz শিপিংয়ে ইরানি টোল জড়িত যেকোনো ব্যবস্থাকে "অসম্ভব" হিসেবে বর্ণনা করেছেন। যদি একটি প্রকৃত চুক্তি বাস্তবায়িত হয়, তাহলে অপরিশোধিত তেলের দাম Fall করতে পারে, মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা কমতে পারে এবং ডলারের সাম্প্রতিক রেট-বৃদ্ধি প্রিমিয়ামের কিছু অংশ উন্মোচিত হতে পারে। যদি আলোচনা ভেঙে পড়ে, তাহলে তেল সম্ভবত উচ্চ থাকবে বা আবার বাড়বে, মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা Higher রিসেট হতে পারে এবং ডলারের সহায়তা আরও শক্তিশালী হতে পারে।

দীর্ঘমেয়াদে, জুনে Warsh-এর প্রথম FOMC মিটিং হবে প্রথম প্রকৃত পরীক্ষা। মার্কেট বর্তমানে সেই মিটিংয়ে federal funds rate-এর লক্ষ্য পরিসরে কোনো পরিবর্তন মূল্য নির্ধারণ করছে না, কিন্তু পরবর্তী মিটিংগুলিতে বৃদ্ধির নিহিত সম্ভাবনা সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে। Warsh প্রেসিডেন্টের প্রত্যাশা এবং কমিটির ঝোঁকের মধ্যে ব্যবধান কীভাবে পরিচালনা করেন তা ২০২৬-এর বাকি সময়ের জন্য ডলারের গতিপথ নির্ধারণ করতে পারে।