Kevin Warsh juma kuni Federal Reserve raisi sifatida qasamyod qildi, Prezident Tramp tomonidan foiz stavkalarini pasaytirish bo'yicha takroriy chaqiriqlardan so'ng. Uning qasamyod qilish vaqtiga kelib, obligatsiya bozorlari allaqachon yil oxirigacha stavka oshirish imkoniyatiga qarab siljiy boshlagan edi. Vashington xohlagan narsa bilan inflyatsiya ma'lumotlari talab qilayotgan narsa o'rtasidagi ziddiyat kamdan-kam hollarda bu qadar yaqqol ko'ringan — va dollar aynan shu kesishma nuqtasida turibdi.

DXY indeksi Warsh'ning tasdiqlanishi atrofida bir necha haftadagi eng yuqori darajalariga ko'tarildi, chunki treyderlar yangi Fed raisi FOMC o'zi kesimlarning qarama-qarshi yo'nalishida harakat qilayotgan paytda biror narsani o'zgartirishi yoki o'zgartirmasligini baholadilar.

Warsh kelishi bilan nima o'zgardi

Warsh'ning chorshanba kuni Senat tomonidan rasmiy tasdiqlanishi va juma kuni Trump tomonidan qasamyod qildirilishi Jerome Powell'ning faoliyat muddatining tugashini belgiladi. Bozorlar Warsh boshchiligidagi Fed nimani anglatishi mumkinligini bir necha hafta davomida narxlashga sarfladi. Hozircha xulosa — muassasa allaqachon yurgan yo'ldan mazmunli farq qilmaydi — ma'lumotlar kesimlar uchun juda issiq va aniq ushlab turish uchun juda noaniq.

Fed'ning aprel oyidagi yig'ilish bayonnomasi, hafta boshida e'lon qilingan, ko'plab FOMC amaldorlari Eron mojarosi inflyatsiyani yuqori ushlab qolsa, stavkalarni oshirishga tayyor bo'lishini ko'rsatdi. Yanada qattiqlashtirish xavfiga ushbu urg'u, oldingi yil davomida Fed'ning muloqotini bo'yagan yumshatish moyilligidan aniq farqni belgiladi. Tahlilchilar Warsh yangi raisdan hech qanday undovchisiz, agar bo'lsa, qo'rquvga moyil bo'lgan qo'mitani meros qilib olishini ta'kidlamoqda.

Daromadlar va dollar qayerda turdi

Juma kuni 10 yillik Treasury daromadi 4% o'rtasida savdo qilindi, 2 yillik obligatsiya esa — qisqa muddatli stavka kutilmalariga nisbatan sezgirroq — 4% dan yuqoriga ko'tarildi. 30 yillik obligatsiya daromadi, hafta boshida bir necha yillar ichida eng yuqori darajalariga 5% dan yuqoriga qisqacha ko'tarilgan, yopilishga yaqin biroz pasaydi.

DXY'ning hafta davomida olti haftalik eng yuqori darajaga ko'tarilishi dollarning stavka yo'lini qayta narxlashga sezgirligini aks ettiradi. Bozorlar kesimlarni narxlashdan oshirishlarni narxlashga o'tganda, AQSh dollar aktivlari tengdoshlarga nisbatan yanada jozibali bo'ladi, ayniqsa markaziy banklari yumshatishga ko'proq imkoniyatga ega bo'lgan iqtisodiyotlar valyutalariga nisbatan. Yevro va funt sterling kabi yirik tengdoshlar dollar kuchayishi bilan bosim ostiga tushdi.

Trump-Warsh keskinligi va bu dollar uchun nimani anglatadi

Trump'ning ommaviy pozitsiyasi izchil bo'ldi: u qarz olish xarajatlarini pasaytirishni xohlaydi. Warsh o'z navbatida qasamyod marosimida jurnalistlarga prezidentga hech qanday va'da bermaganini aytdi. Gubernator Christopher Waller — mehnat bozorini qo'llab-quvvatlash uchun kesimlar uchun argumentni avval muhokama qilgan Trump tomonidan tayinlangan — juma kuni Fed'ning keyingi harakati kesim kabi osongina oshirish bo'lishi mumkinligini aytdi.

Warsh va keng FOMC o'rtasidagi bu uyg'unlik dollar uchun muhim. Agar bozorlar Fed siyosiy bosimga qarshi o'z pozitsiyasini ushlab turadi deb ishonsa, dollarga o'rnatilgan "Higher for longer" stavka mukofoti ko'proq barqarorlikka ega bo'ladi. Agar ular yangi rais oxir-oqibat Trampga bo'ysunadi degan xulosaga kelsa, mukofot eroziyaga uchraydi. Tahlilchilar hukm chiqarish uchun juda erta ekanligini ta'kidlamoqda — Warsh hali bitta ham siyosat yig'ilishiga raislik qilmagan.

Treyderlar keyingi nimalarga e'tibor qaratmoqda

Eron atashbop dinamikasi — dolllarni har ikki yo'nalishda ham harakatga keltirishi eng ehtimoliy qisqa muddatli o'zgaruvchi. Davlat kotibi Rubio payshanba kuni progress qilinayotganining "yaxshi belgilari" borligini aytdi, ammo Hormuz dengiz yo'lida Eron bojxona to'lovlarini o'z ichiga olgan har qanday kelishuvni "amalga oshirib bo'lmaydigan" deb ta'rifladi. Agar haqiqiy bitim amalga oshsa, xom neft narxlari tushishi, inflyatsiya kutilmalari yumshaши va dollarning so'nggi stavka oshirish mukofotining bir qismi bekor bo'lishi mumkin. Agar muzokaralar barbod bo'lsa, neft narxi yuqori qolishi yoki yana ko'tarilishi ehtimoldan yiroq emas, inflyatsiya kutilmalari yuqoriroqqa qayta tiklanishi mumkin va dollarning Yordami yanada kuchayishi mumkin.

Uzoq muddatda, Warsh'ning iyun oyidagi birinchi FOMC yig'ilishi birinchi haqiqiy sinov bo'ladi. Bozorlar hozirda o'sha yig'ilishda federal fondlar stavkasining maqsadli diapazoniga hech qanday o'zgarish narxlamayapti, ammo keyingi yig'ilishlarda oshirish ehtimoli so'nggi haftalarda sezilarli darajada oshdi. Warsh prezident kutilmalari va qo'mita moyilliklari o'rtasidagi bo'shliqni qanday boshqarishi 2026 yilning qolgan qismi uchun dollarning yo'nalishini belgilashi mumkin.