Boss oʻzi sotayotgan mahsulotning boʻmini maqtaganda
Nvidia rahbari oʻzi sotayotgan chiplar asosida AGI haqida gapiryapti. Hype va talab bir xil hikoya boʻlganda, olqishga emas, sokin qarama-qarshiliklarga eʼtibor bering.
Deriv tahririyati · 7-sentabr, 2026 · 3 daqiqa o'qish
Kompaniya rahbari uning mahsulotini sotadigan boʻmni oʻzi taʼriflaganda, hype va talab bitta hikoyaga aylanadi, shuning uchun eng keskin signal — bu unga qarshi jimgina harakat qilayotgan kimsalar. Nvidia bosh direktori Jensen Huang sunʼiy umumiy intellekt (AGI) allaqachon paydo boʻlganini eʼlon qildi — buni Nvidia uskunasida oʻrgatilgan model asosida aytdi. U maqtayotgan chiplar aynan oʻzi sotayotgan chiplardir. Aksiya oʻz rekordidan bir oz pastda boʻlgan holda, bu olqish allaqachon narxga singib ketgan.
Nega eng balandparvoz bull hikoyasi eng yuqori choʻqqilarda paydo boʻladi
Barcha vaqtdagi rekordga yaqin turgan aksiya allaqachon yaxshi yangiliklarni oʻzida singdirgan boʻladi. Maʼlumotlar markazining rekord daromadi, bir yil oldingidan ikki barobardan koʻproq, sir emas. Huang ning AGI haqidagi daʼvosi ham yangi maʼlumot emas. Bu xuddi shu optimizm, faqat baland ovozda takrorlangan.
Muammo ham shunda. Sotuvchi va payg'ambar bir xil odam boʻlganda, bull holati oʻz-oʻzini oziqlantiradi: boss boʻmni maqtaydi, boʻm koʻproq chip sotadi, chiplar esa keyingi gaplarni moliyalashtiradi. Bularning hech biri sizga narx allaqachon aks ettirmayotgan biror narsani aytmaydi. Yangi tahlil uchun, hikoyani tasdiqlaydigan emas, unga zid keladigan narsalarga qarang.
Xuddi shu haftadagi sokin qarama-qarshiliklar
Bayram bilan bir qatorda ikkita voqea yuz berdi. Birinchidan, Nvidia insayderlari bitta hisobotda bir milliard dollardan ortiq aksiya sotdi — bu Huang ning AGI haqidagi postidan bir kun oldin sodir boʻldi. Raqamlarga eng yaqin turgan odamlar kuchli holatdayoq bir qismini sotib qoʻydi.
Ikkinchidan, Nvidia ning eng yirik mijozlaridan biri boʻlgan OpenAI, oʻz chipi Nvidia ning Blackwell dan ustun ekanini aytdi — bu esa yangi modelini oʻrgatishda Nvidia uskunasiga rahmat aytishidan bir necha kun oldin boʻlgan edi. Eng katta xaridoringiz raqobatchingizni qurayotgani — bu Nvidia ning ustunligiga qarshi eng katta uzoq muddatli tahdiddir. Insayderlarning sotishi koʻp narsani anglatishi mumkin. Ammo mijozning oʻz uskunasiga oʻtishini shunchaki eʼtiborsiz qoldirib boʻlmaydi.
Cisco misoli aslida nimani oʻrgatadi
U shuni oʻrgatadiki, haqiqiy boʻm choʻqqida toʻliq "toʻlangan" boʻlishi mumkin — yaʼni qurilish davomiyligidan koʻra oldinga surilgan boʻladi. 2000-yil martida Cisco internetning "quvur tizimi" edi va bir muddat dunyodagi eng qimmat kompaniya boʻldi. Har bir hikoya cheksiz tarmoq qurilishiga ishora qilardi. Talab haqiqiy edi. Shu bilan birga u oldindan yuklangan edi.
Cisconing aksiyasi keyingi ikki yil ichida taxminan 80% ga tushib ketdi va internetning oʻzi oʻsishda davom etsa-da, 2000-yildagi rekordini yigirma yildan ortiq vaqt davomida qayta tiklamadi. Bu darsning maʼnosi boʻm soxta edi degani emas. Balki haqiqiy boʻm ham choʻqqida toʻliq "toʻlangan" boʻlishi mumkinligidadir. Bu hozirda AI kapital xarajatlari ustidan osilib turgan ochiq savoldir.
Bundan buyon nimaga eʼtibor qaratish kerak
Dalillar texnologiyaga emas, balki hikoyaga nisbatan ehtiyotkorlikka ishora qilmoqda. AI qurilishi haqiqiy; narx esa buning katta qismini allaqachon hisobga olgan. Bir nechta aniq signallar hikoya qaysi tomonga burilishini koʻrsatadi:
- Aksiya oʻz rekordidan yuqorida qoladimi yoki mustahkamlanadimi, yoki shu yerda toʻxtab qolib, bull holati tugaganini koʻrsatadimi.
- OpenAI ning maxsus chip haqidagi daʼvosi qanday davom etishi, shuningdek Google, Amazon va Microsoft dan shunga oʻxshash harakatlar.
- Kelgusi hisobotlarda insayderlarning sotish surʼati.
- Maʼlumotlar markazi daromadi oʻsishida har qanday sekinlashish — bu talab oldinga surilganining birinchi belgisi.
Olqish baland va allaqachon hisobga olingan. Ishonishga arziydigan belgilar esa hech kim haqida baqirmayotgan narsalardir.
Tez-tez so'raladigan savollar
Bu soliq rejalashtirishdan tortib diversifikatsiyagacha koʻp narsani anglatishi mumkin, shuning uchun yolgʻiz oʻzi kamdan-kam holda biror narsaning isboti hisoblanadi. Bu katta hajmda, toʻplangan holda va aksiya rekordga chiqqan payt sodir boʻlsa, koʻproq ahamiyat kasb etadi, chunki bu raqamlarga eng yaqin turgan odamlarning kuchli holatda oʻz pozitsiyasini kamaytirayotganini koʻrsatadi.
Narxlar nafaqat joriy natijalarni, balki kutilayotgan oʻsishni ham aks ettiradi. Agar rekord narx allaqachon kelajakdagi kuchli talabni hisobga olgan boʻlsa, oʻsish shunchaki sekinlashganda yoki bozor talab oldinga surilganidan xavotirlanganda, daromad oshsa ham aksiya narxi tushishi mumkin.
Maxsus silikon — bu kompaniya oʻz ish yuklamalari uchun tayyor holda sotib olinmasdan, oʻzi ichki tarzda ishlab chiqqan chipdir. Agar bulutli xizmat provayderlari kabi yirik xaridorlar oʻz chiplarini keng koʻlamda ishlab chiqarsa, ular mavjud yetkazib beruvchilardan kamroq chip sotib oladi, bu esa oʻsha yetkazib beruvchining narx belgilash kuchi va bozor ulushini kamaytiradi.
Xarajatlar yangi mijozlar orasida kengayishda davom etayotganini yoki bir martalik qurilish shosilinchligida toʻplanayotganini kuzating. Yildan-yilga oʻsishning sekinlashishi, buyurtmalarning qisqa vaqt oralig'ida toʻplanishi va mijozlarning oʻz uskunasiga oʻtishi — bularning barchasi talab barqaror emas, balki oldinga surilganiga ishora qiladi.