Oltin «qattiqqoʻl» Fed siyosatiga qarshi borganda

Oltin bir necha haftadagi eng yuqori darajasiga koʻtarildi, hatto Fed tomonidan sentyabr oyida foiz stavkasini oshirish ehtimolligi oshgan boʻlsa-da, soʻnggi savdo seansida esa pasaydi. Darslik qoidasiga koʻra, yuqori stavkalar oltinni pasaytirishi kerak. Lekin u faqat stavkalar tufayli harakatlanmadi, chunki stavkalar bu vaziyatda hal qiluvchi kuch emas edi.

Nega yuqori stavkalar odatda oltinga zarar yetkazadi

Oddiy qoida bitta omilni tasvirlaydi. «Yuqori stavka — past oltin» qoidasi faqat foiz stavkalari metallga asosiy bosim boʻlib turgan paytda ishlaydi. Oltin hech qanday daromad keltirmaydi. Stavkalar oshganda, foiz keltiruvchi dollar aktivlarini ushlab turish koʻproq daromad beradi, shuning uchun oltinni ushlab turishning imkoniyat qiymati oshadi. Bu — odatiy tortishish kuchi.

Bu qoida kattaroq kuch ustunlik qilmaguncha ishlaydi. Shunday boʻlganda, xuddi shu aktiv qoidani butunlay chetlab oʻtishi mumkin.

Nega real stavkalar va inflyatsiya kutilmalari asosiy stavkadan koʻra muhimroq

Nominal stavka hikoyaning hammasi emas. Oltinga bosim beradigan narsa — real stavka, ya’ni nominal stavkadan kutilayotgan inflyatsiya ayirilgan koʻrsatkich. Agar stavkalar oshsa, lekin inflyatsiya kutilmalari undan tezroq oshsa, real stavka pasayadi va oltinning imkoniyat qiymati muammosi yengillashadi. Shunday qilib, «qattiqqoʻl» signal oltin narxining oʻsishi bilan bir vaqtda yuzaga kelishi mumkin, agar investorlar stavka oshishi inflyatsiyadan ortib ketishiga shubha qilsalar.

Stavkaning oʻzini emas, balki stavkalar va inflyatsiya kutilmalari orasidagi farqni kuzatib boring.

Fed ustunligini bosib oʻtadigan kuch

Uch xil bosim stavkalardan ustun kela oladi: xavfsiz boshpana talabi — investorlar hech qaysi hukumat chop eta olmaydigan aktivni xohlaganida, bu odatda geosiyosiy keskinlik va oʻsishga tahdid soladigan ta’minot zarbalarida kuchayadi; valyutaning qadrsizlanishidan qoʻrqish — bu holda tashvish dollarning daromadliligida emas, balki uning qiymatida; va markaziy banklarning kuchli xaridlari — bu kunlik stavka ehtimolliklariga ahamiyat bermaydigan barqaror talab. Bu safar, ushbu omillar birgalikda «qattiqqoʻl» signaldan ustun keldi.

Vazifa — tasvirni haqiqatda qaysi kuch boshqarayotganini aniqlashdan iborat. Oltin foiz stavkasi oshirilishi ehtimolligi kuchayib borayotgan paytda oʻsganda, bu stavkalar bilan bogʻliq emas. Bu yerda kattaroq narsa mavjud.

Nega dollar va oltin odatda qarama-qarshi yoʻnalishda harakatlanadi

Oltin dollarda baholanadi, shuning uchun dollarning zaiflashishi odatda oltinni koʻtaradi, kuchayishi esa pastga tortadi. Dollar qiymatini yoʻqotganda, xuddi shu untsiyani sotib olish uchun koʻproq dollar talab qilinadi va boshqa joyda baholangan oltin xorijiy xaridorlar uchun arzonlashadi. Bu teskari bogʻliqlik — odatiy namuna. Lekin ikkisi birgalikda pasayganda bu bogʻliqlik buziladi, bu esa investorlar valyutaning oʻziga ishonmay, buning oʻrniga qiymat saqlagich sifatida boshqa narsaga murojaat qilganda yuz beradi. Aynan shu ishonchsizlik bu rallini boshqargan qadrsizlanish qoʻrquvidir.

Nega markaziy banklar rekord miqdorda oltin sotib olmoqda

Markaziy banklar zahiralarni dollardan uzoqlashtirish uchun oltin sotib olmoqda va bu barqaror talab kunlik stavka ehtimolliklariga javob bermaydi. Avval asosan AQSh G‘aznachilik obligatsiyalarida saqlangan zahiralar endi oltin boʻylab tarqalgan, bu qisman sanksiyalar xavfi va dollar konsentratsiyasiga qarshi himoya vositasi sifatida xizmat qiladi. Fonddan farqli oʻlaroq, markaziy bank sikl davomida xarid qiladi. Bu tarkibiy talab metall uchun qisqa muddatli stavka harakatlari buzishga qiynaladigan asos yaratadi.

Hozirda oltin grafigi nimani koʻrsatmoqda

Grafik keskin pasayishdan keyin asosiy qoʻllab-quvvatlash darajasini sinab koʻrayotgan nozik tiklanishni koʻrsatmoqda. Qoʻllab-quvvatlash 4,370 dan 4,400 gacha boʻlgan oraliqda joylashgan — bu rally ushlab turishi kerak boʻlgan asos. Qarshilik esa tiklanishni 4,500 atrofida chegaralaydi. Soʻnggi seansdagi keskin pasayish shami narxni ushbu qoʻllab-quvvatlash darajasiga qaytardi. Tiklanish asos ushlab turilgan ekan, davom etadi.

Bundan buyon nimaga e’tibor berish kerak

Taxmin shunday: xavfsiz boshpana va markaziy bank talabi ustunlik qilib turgan ekan, stavka ehtimolliklari sarlavhalar koʻrsatganidan kamroq ahamiyat kasb etadi. Mana, aniq keyingi qadam. 4,370 dan 4,400 gacha boʻlgan qoʻllab-quvvatlash zonasini trendni belgilaydigan chiziq sifatida belgilang. Agar kunlik yopilish shu darajadan past boʻlsa va stavkalar yana yetakchilikka qaytsa, bu eski qoida yana ishga tushganini bildiradi. Agar oltin stavka oshirilishi ehtimolligini e’tiborsiz qoldirib, shu darajani ushlab tursa, bu kattaroq kuch hali ham boshqaruvda ekanligini koʻrsatadi. Bu tez oʻzgarishi mumkin, shuning uchun real stavka farqini daraja bilan birga kuzatib boring.