Oltin qattiqqo‘l Fed siyosatiga qarshi chiqqanda

Sentyabr oyida Fed foiz stavkasini oshirishi ehtimoli ortib borayotgan bir vaqtda oltin bir necha haftalik yuqori cho‘qqilarga ko‘tarildi, so‘ngra so‘nggi sessiyada pasaydi. Darslik qoidasiga ko‘ra, yuqori stavkalar oltinni pastga tushirishi kerak. Ammo u faqat stavkalar tufayli harakatlanmadi, chunki stavkalar bosh omil emas edi.

Nima uchun yuqori stavkalar odatda oltinga zarar yetkazadi

Bir umumiy qoida bitta omilni tavsiflaydi. "Yuqori stavkalar — past oltin" qoidasi foiz stavkalari metallga asosiy bosim o‘tkazayotgan paytda amal qiladi. Oltin daromad keltirmaydi. Stavkalar oshganda, foiz keltiruvchi dollar aktivlarini ushlab turish ko‘proq foyda beradi, shu sababli oltinni ushlab turishning imkoniyat qiymati oshadi. Bu — odatdagi tortishish kuchi.

Bu qoida kattaroq kuch ustunlik qilguncha ishlaydi. Bu holat yuzaga kelganda, xuddi shu aktiv qoidani chetlab o‘tishi mumkin.

Nima uchun real stavkalar va inflyatsiya kutilmalari asosiy stavkadan ko‘ra muhimroq

Nominal stavka to‘liq manzarani ko‘rsatmaydi. Oltinga bosim o‘tkazadigan narsa — real stavka, ya’ni nominal stavkadan kutilayotgan inflyatsiyani ayirib olingan ko‘rsatkichdir. Agar stavkalar oshsa, lekin inflyatsiya kutilmalari tezroq oshsa, real stavka pasayadi va oltinning imkoniyat qiymati muammosi yumshaydi. Shunday qilib, qattiqqo‘l bayonot investorlar oshish inflyatsiyadan ortib ketmasligiga shubha qilganda oltin ko‘tarilishi bilan mos kelishi mumkin.

Stavkaning o‘ziga emas, balki stavkalar va inflyatsiya kutilmalari orasidagi farqga e’tibor bering.

Fed ustidan g‘alaba qozonadigan kuch

Uchta bosim stavkalardan ustun kelishi mumkin. Xavfsiz boshpanaga bo‘lgan talab — investorlar hech qaysi hukumat chop eta olmaydigan aktivni xohlaganda, geosiyosiy taranglik va o‘sishga xavf soladigan yetkazib berish shoklarida keskin oshib ketishga moyil. Valyutaning qadrsizlanishidan qo‘rquv — bunda tashvish dollarning daromadida emas, balki uning qiymatida. Va markaziy banklarning ko‘p miqdorda sotib olishi — kunlik stavka ehtimolliklariga qaramaydigan barqaror talab. Bu safar ushbu birikma qattiqqo‘l signaldan ustun keldi.

Vazifa — haqiqatda qaysi kuch harakatni boshqarayotganini aniqlashdan iborat. Foiz stavkasi oshirilishi ehtimoli ortib borayotgan bir vaqtda oltin ko‘tarilganda, gap stavkalarda emas. Kattaroq narsa mavjud.

Nima uchun dollar va oltin odatda qarama-qarshi yo‘nalishda harakatlanadi

Oltin dollarda baholanadi, shu sababli dollarning zaiflashishi odatda oltinni ko‘taradi, kuchayishi esa uni pastga tortadi. Dollar qiymatini yo‘qotganda, xuddi shu unsiyani sotib olish uchun ko‘proq dollar kerak bo‘ladi, va boshqa joyda baholangan oltin xorijiy xaridorlar uchun arzonlashadi. Bu teskari bog‘lanish — odatdagi model. Ikkisi birga tushganda bu qoida buziladi, bu esa investorlar valyutaning o‘ziga ishonchsizlik bildirib, o‘rniga qiymat saqlash vositasiga murojaat qilganda yuz beradi. Ushbu ishonchsizlik — bu rallini keltirib chiqarayotgan qadrsizlanish qo‘rquvidir.

Nima uchun markaziy banklar rekord miqdorda oltin sotib olmoqda

Markaziy banklar zaxiralarni dollardan diversifikatsiya qilish uchun oltin sotib olmoqda, va ushbu barqaror talab kunlik stavka ehtimolliklariga reaksiya bermaydi. Bir vaqtlar asosan AQSh xazina obligatsiyalarida saqlangan zaxiralar endi oltinga ham taqsimlanmoqda, qisman sanksiyalar xavfi va dollarga bog‘liqlikdan himoyalanish sifatida. Fonddan farqli o‘laroq, markaziy bank butun sikl davomida sotib oladi. Ushbu tizimli talab metall uchun qisqa muddatli stavka harakatlari buzishga qiynaladigan poydevor yaratadi.

Oltin grafigi hozir nimani ko‘rsatmoqda

Grafik keskin pasayishdan so‘ng asosiy qo‘llab-quvvatlash darajasini sinovdan o‘tkazayotgan beqaror tiklanishni ko‘rsatmoqda. Qo‘llab-quvvatlash 4,370 dan 4,400 gacha bo‘lgan darajada joylashgan — bu rallini ushlab turishi kerak bo‘lgan poydevor. Qarshilik tiklanishni 4,500 atrofida cheklaydi. So‘nggi sessiyadagi keskin pasayish sham narxni ushbu qo‘llab-quvvatlash darajasiga qarab tortdi. Poydevor ushlab turilgan ekan, tiklanish davom etadi.

Bundan buyon nimaga e’tibor berish kerak

Tahlil shuni ko‘rsatadiki: xavfsiz boshpana va markaziy bank talabi bosh omil bo‘lib qolar ekan, stavka ehtimolliklari sarlavhalarda ko‘rsatilganidan kamroq ahamiyatga ega. Mana aniq keyingi qadam. 4,370 dan 4,400 gacha bo‘lgan qo‘llab-quvvatlash zonasini trendni belgilaydigan chiziq sifatida belgilang. Undan pastda kunlik yopilish, stavkalar yana boshqaruvga qaytishi bilan birga, eski qoida yana o‘z kuchini ko‘rsatganini bildiradi. U yerda ushlab turilishi, oltin foiz stavkasi oshirilishi ehtimolligiga ahamiyat bermasa, kattaroq kuch hali ham hukmronligini bildiradi. Bu tezda o‘zgarishi mumkin, shuning uchun real stavka farqini daraja bilan birga kuzatib boring.