Yen Fed-BOJ stavkalar farqiga qarab harakatlanadi
USD/JPY AQSh va Yaponiyaning kutilayotgan stavka yoʻnalishlari oʻrtasidagi farqqa qarab harakatlanadi. Nima uchun yenni faqat Yaponiyaning kuchi emas, balki torayib borayotgan farq boshqaradi.
Deriv tahririyati · 3-sentabr, 2026 · 4 daqiqa o'qish
Valyuta trendi bitta mamlakatning kuchiga qarab oʻzgarmaydi. U ikkita markaziy bankning kutilayotgan stavka yoʻnalishlari oʻrtasidagi farqqa qarab oʻzgaradi va hozirda bu farq yen uchun torayib bormoqda.
USD/JPY yilning eng yuqori koʻrsatkichidan sezilarli darajada pasaydi. Oddiy talqin — Yaponiya kuchayib bormoqda, degani. Foydali talqin esa shuki, yen Fed va Yaponiya Bank (BOJ) keyingi qadamlari boʻyicha kutilayotgan farqqa qarab zaiflashadi yoki mustahkamlanadi. Yaponiyaning soʻnggi maʼlumotlari faqat shu kutilmani oʻzgartirgani uchun ahamiyatga ega.
Nima uchun valyuta bitta emas, ikkita markaziy bank tomonidan baholanadi
Pul daromadni izlaydi. AQSh foiz stavkalari Yaponiyanikidan ancha yuqori boʻlganda, dollar aktivlarini ushlab turish yen aktivlarini ushlab turishdan koʻra koʻproq daromad keltiradi, shuning uchun kapital dollar tomon oqadi va yen pasayadi. Ushbu farq — bu dvigatel.
Dvigatel bugungi stavkalarga qarab emas, kutilayotgan yoʻnalishga qarab ishlaydi. Agar bozorlar Fed toʻxtab tursa yoki yumshatsa-yu, BOJ stavkani oshiradi, deb ishona boshlasa, farq qisqarishi kutiladi va har ikkala bank hali hech narsa qilmasdan turib yen mustahkamlanadi.
Yaponiya maʼlumotlari stavka farqini qanday torayishiga olib keladi
Kuchli yapon maʼlumotlari BOJ stavkasini oshirish ehtimolini oshirish orqali farqni toraytiradi, bu esa Yaponiyaning kutilayotgan stavka yoʻnalishini Fed darajasiga yaqinlashtiradi. Maʼlumotlarning oʻzi hech narsa qilmaydi; kutilmalardagi oʻzgarish bunga sabab boʻladi.
Soʻnggi koʻrsatkichlarning barchasi shu yoʻnalishni koʻrsatmoqda. Yaponiyaning xizmatlar faoliyati avgust oyida besh oylik eng yuqori koʻrsatkichga yetdi. Sotish narxlari 2007-yil oxirida seriya boshlanganidan beri eng tez sur'atda oʻsdi. BOJ boshqaruv kengashi aʼzosi Hajime Takata epchil stavka oshirishlarga chaqirdi va bozorlar sentyabr yigʻilishida stavka oshirilishini deyarli toʻliq narxga kiritdi.
Bularning hech biri yenni oʻz-oʻzidan mustahkamlamaydi. U yenni mustahkamlaydi, chunki BOJdan kutilayotgan harakatni oʻzgartiradi. Kuchli maʼlumotlar valyutani faqat u ishora qiladigan markaziy bank orqali harakatga keltiradi. Zanjirni oʻqing: maʼlumotlar mustahkamlanadi, stavka oshirish ehtimoli oshadi, kutilayotgan farq torayadi, yen mustahkamlanadi.
Nima uchun haqiqiy stavka oshirishi kutilganidan kamroq ahamiyatga ega boʻlishi mumkin
Tarix hodisaning oʻziga garov qoʻyishdan ogohlantiradi. 2024-yil martida BOJ sakkiz yillik manfiy stavkalarga chek qoʻydi — bu 2007-yildan beri birinchi stavka oshirishi edi. Yen bir necha oy davomida zaiflashishda davom etdi. Fed yuqori stavkalarda toʻxtab qoldi, shuning uchun farq keng boʻlib qoldi va bitta stavka oshirish uni yopa olmadi.
Keskin harakat keyinroq sodir boʻldi. 2024-yil iyul va avgust oylarida BOJning kutilmagan stavka oshirishi Fed kutilmalaridagi yumshoq oʻzgarish bilan toʻqnashdi. Ikkala tomon ham bir vaqtda harakatlandi, farq keskin yopildi va yen carry treydlarini yopishga shoshilish USD/JPY ni keskin pasaytirdi, global aksiyalar esa sotildi.
2022-yil oxiri ham shunga oʻxshash boʻldi. Fed qattiq stavka oshirgan va BOJ ushlab turgan sari USD/JPY koʻp o‘nlab yillik eng yuqori darajalarga yetdi. U faqat AQSh inflyatsiyasi yumshaganida va Fed stavka oshirish kutilmalari cho‘qqiga yetganida teskarilashdi. Burilish Yaponiyadan emas, kutilayotgan farqdan keldi.
Farqni qayta kengaytirishi mumkin boʻlgan omillar
Yen mustahkamlanishiga qaratilgan garov ikkala tomon ham yaqinlashishda davom etadi, degan taxminga asoslanadi. Bu beqaror. Dollarning soʻnggi zaifligi Fedning biroz kamroq qattiqqoʻlligi va Yaqin Sharqdagi xavflarning kamayishiga tayanadi va ikkalasi ham tez teskarilanishi mumkin.
Yaponiyaning oʻz maʼlumotlari ham kuchlanishni koʻrsatmoqda. Yangi eksport buyurtmalari ketma-ket beshinchi oy qisqardi — bu 2020-yil noyabridan beri eng keskin pasayish. Yen mustahkamligi allaqachon eksportchilarga salbiy taʼsir koʻrsatmoqda, bu esa BOJni ushlab turishi mumkin. Agar Fed yana qattiqqoʻl pozitsiyaga qaytsa yoki BOJ chekinsa, farq qayta kengayadi va USD/JPY koʻtarilishi mumkin.
Hozircha dalillar farqning torayishiga ishora qilmoqda. Ammo trend faqat ikkala tomon ham shu yoʻnalishda harakatlanishda davom etsa saqlanib qoladi. Sentyabr oyidagi BOJ yigʻilishini, yaqin muddatli stavka oshirish ehtimoli saqlanib qolishini va AQSh inflyatsiya koʻrsatkichlarini kuzatib boring. Yilning diapazoni chegaralarni belgilaydi: yen-mustahkamligi pastki chegarasi 152 atrofida va yen-zaifligi yuqori chegarasi 164 atrofida.
Tez-tez so'raladigan savollar
Bu yen kabi past stavkali valyutada qarz olib, boshqa joyda yuqori daromadli aktivlarni ushlab turishdir. Stavka farqi tez torayganda, treyderlar ushbu pozitsiyalarni yopishga shoshilishadi, bu esa yenning keskin oʻsishiga olib kelishi mumkin.
Toʻgʻridan-toʻgʻri interventsiya harakatni sekinlashtirishi yoki silkitib yuborishi mumkin, Yaponiya 2022-yil oxirida qilganidek, ammo u kamdan-kam hollarda trendni oʻz-oʻzidan teskarilaydi. Doimiy burilish faqat AQSh stavka kutilmalari cho‘qqiga yetgan va kutilayotgan farq yopilganida sodir boʻldi.
AQSh stavkalari Yaponiyanikidan sezilarli yuqori boʻlganda, dollar aktivlari koʻproq daromad beradi, shuning uchun kapital dollarni afzal koʻradi. USD/JPY ushbu kutilayotgan farq keng boʻlib qolganda oshadi va torayganda pasayadi.
Fedning qayta qattiqqoʻllashuvi AQSh daromadliligini oshiradi va kutilayotgan stavka farqini qayta kengaytiradi. Bu, odatda, yapon maʼlumotlaridan qatʼi nazar, USD/JPY ni koʻtaradi va soʻnggi yen mustahkamligini bekor qiladi.