Wakati msongo wa kisiasa ulipopiga masoko Alhamisi, wala dhahabu wala Bitcoin hawakupata zabuni ya hifadhi salama. Mafuta yalipanda — mali pekee yenye uhusiano wa moja kwa moja wa kimwili na Mlango wa Hormuz. Kila kitu kingine kiliporomoka, na Bitcoin iliporomoka kwa nguvu.

Matokeo hayo yanadhuru zaidi simulizi ya Bitcoin kama hifadhi salama kuliko tofauti rahisi ya dhahabu dhidi ya Bitcoin ingekuwa. Wakati mali zote mbili zinaanguka wakati mmoja katika hali ya dharura, inazua swali zito zaidi: Bitcoin ni kinga dhidi ya nini hasa?

Kilichosababisha mwanguko

Mashambulizi ya Marekani dhidi ya malengo ya kijeshi ya Iran yalichochea tena mgogoro ambao masoko yalikuwa yameanza kuuondoa kwenye bei zake. Kikosi cha Walinzi wa Mapinduzi ya Kiislamu cha Iran kilitishia kulipiza kisasi dhidi ya maslahi ya Marekani katika eneo hilo na kuonya kuhusu jibu zito zaidi ikiwa mashambulizi yataendelea. Kupanda kwa msongo huo kulibatilisha matumaini ya kusimamishwa kwa mapigano ambayo yalikuwa yakiongezeka wiki iliyotangulia na kutuma ishara pana ya kupunguza hatari katika madarasa yote ya mali.

Bitcoin iliuza chini kidogo ya $73,000 katika masaa ya Asia Alhamisi, ikishuka kidogo zaidi ya 3% kwa masaa 24, kulingana na Kielezo cha Bei ya Bitcoin cha CoinDesk. Sarafu kuu za crypto ziliporomoka kwa kiwango cha 3%–4% katika kipindi hicho.

Mfululizo wa ufilisi ulikuwa mkali. Data ya CoinGlass ilionyesha karibu $1 bilioni katika ufilisi wote wa crypto kwa masaa 24, ukiathiri zaidi ya wafanyabiashara 160,000. Nafasi ndefu ziliunda sehemu kubwa ya hasara, huku Bitcoin ikiongoza mwanguko na Ethereum ikiwa karibu nyuma yake. Ufilisi mkubwa zaidi mmoja ulikuwa nafasi ya BTC ya nane ya kati kwa takwimu kwenye Hyperliquid.

Dhahabu na mafuta vilifanya nini hasa — na kwa nini inafaa

Dhahabu ya soko la papo hapo ilishuka karibu 0.6% Alhamisi hadi kuuza katika kiwango cha chini cha $2,300 kwa wakia, ikiwa karibu na viwango vyake vya chini zaidi kwa wiki kadhaa na kuendelea na mfululizo wa kushuka hivi karibuni. Mikataba ya dhahabu ya Marekani ilifuata harakati hiyo chini. Dhahabu imekuwa chini ya msongo si licha ya mgogoro, bali kwa sehemu kwa sababu yake: bei za mafuta zinazopanda zinachochea wasiwasi wa mfumuko wa bei na kuweka mavuno ya Treasury yakiwa juu, ambayo yanazidisha mzigo kwa mali zisizolipa mavuno kama dhahabu.

Mwelekeo huo ulioangaziwa na data ya PCE ya Marekani ya Alhamisi, ambayo ilionyesha mfumuko wa bei bado ukiendelea vizuri zaidi ya lengo la 2% la Federal Reserve. Kutolewa huko kulisaidia dhahabu kupunguza baadhi ya hasara za ndani ya siku, lakini bei zilibaki chini siku hiyo.

Mafuta, kwa upande wake, yalibaki juu. Mlango wa Hormuz una athari za moja kwa moja za usambazaji wa kimwili — takriban moja ya tano ya usambazaji wa mafuta duniani hupita katika njia hiyo ya maji — na malipo yoyote mapya ya usumbufu yanawekwa bei mara moja zaidi katika mafuta ghafi.

Mgawanyiko kati ya mafuta na kila kitu kingine ndio tofauti inayofaa. Bitcoin haikutenda tofauti na dhahabu Alhamisi. Zote mbili ziliporomoka kwa kujibu usambazaji sawa wa jumla: kupanda kwa msongo wa kisiasa kukiinua matarajio ya mfumuko wa bei, kukiinua uwezekano wa kuongeza viwango vya riba, na kusababisha kupunguzwa kwa hatari za kitaasisi katika mali zenye msukosuko mkubwa wa bei. Bitcoin iliporomoka kwa kasi zaidi na kwa nguvu zaidi tu, kwa sababu inabeba mkopo wa biashara zaidi na msaada mdogo wa kitaasisi wa kimuundo kuliko dhahabu.

Mtiririko wa nje wa ETF unazidisha msongo wa soko la papo hapo

ETF za Bitcoin za soko la papo hapo za Marekani zilirekodia $733.43 milioni katika mtiririko wa nje wa jumla Jumatano tarehe 28 Mei. iShares Bitcoin Trust ya BlackRock, IBIT, ilichangia $527.84 milioni ya hiyo — uondoaji wake wa pili mkubwa zaidi wa siku moja tangu mfuko ulianzishwa Januari 2024, ukikosa rekodi yake ya wakati wote ya $528.3 milioni iliyowekwa tarehe 30 Januari kwa chini ya $500,000. FBTC ya Fidelity ilipoteza $60.30 milioni na GBTC ya Grayscale ilipoteza $104.76 milioni katika kipindi hicho, kulingana na data ya SoSoValue iliyonukuliwa na CoinDesk.

Kipindi hicho kiliendelea mfululizo wa siku nyingi ambao umemwaga mabilioni kadhaa ya dola kutoka kwa mfumo wa ETF za Bitcoin za soko la papo hapo za Marekani tangu katikati ya Mei. Biashara ya kizuizi cha dimbwi jeusi ya takriban $1.29 bilioni katika IBIT vipindi viwili mapema iliashiria kwamba mmiliki mkubwa angalau mmoja alikuwa tayari anapunguza mfiduo kabla ya kupanda kwa msongo wa kisiasa kuharakisha ukombozi wa ETF. Biashara hiyo ilifanyika katika soko la sekondari, kwa hivyo sehemu ndogo tu ya hiyo ya kawaida ilionekana kama mtiririko wa nje wa soko la msingi kutoka kwa mfuko.

Ukombozi wa ETF unaweza kuunda msongo wa uuzaji wa kiufundi kwenye bei za soko la papo hapo: watoa kawaida huuza Bitcoin ya msingi kukidhi mahitaji ya wawekezaji wanaotoka, bila kujali wamiliki wa muda mrefu wanafanya nini. Wakati wanaotoa fedha za kitaasisi wanapunguza mfiduo wa ETF kwa kujibu msongo wa jumla, wanaondoa msaada wa ununuzi wa kimuundo wakati huo huo ambapo nafasi ndefu zenye mkopo wa biashara zinafutwa kwa nguvu — mchanganyiko ambao unashusha bei kwa kasi zaidi kuliko mwelekeo wowote peke yake ungefanya.

Kumalizika kwa chaguo kunaongeza safu ya kimuundo

Kipindi cha Ijumaa kinabeba hatua ya ziada ya msongo wa kiufundi. Chaguo za Bitcoin zenye thamani ya takriban $6.25 bilioni — mikataba 80,535 — zimepangwa kumalizika kwenye Deribit. Bitcoin inaingia kipindi hiki ikiuza vizuri chini ya kiwango chake cha maumivu ya juu ya $75,000: mgomo ambao idadi kubwa zaidi ya mikataba inamalizika bila thamani, huku mkusanyiko mkubwa wa put ukikaa kwenye mgomo wa $75,000 kwa $394 milioni katika thamani ya kawaida, na nafasi kubwa zaidi ya call kwenye $80,000 kwa $532 milioni. Uwiano wa put/call uko katika 0.86, ukionyesha mwelekeo wa awali wa wastani kuelekea call — maana yake sehemu kubwa ya dau hizo za kupanda sasa ziko nje ya pesa kwa kuzingatia bei ya sasa ya soko la papo hapo.

Maumivu ya juu yanaweza kutenda kama nguvu ya mvuto inayoelekea kumalizika kupitia mtiririko wa delta-hedging wa mfanyabiashara. Huku soko la papo hapo likiuza chini ya maumivu ya juu, wamiliki wa call wanakabiliwa na hasara na wauzaji wa chaguo wanakamata malipo, na kuunda hali ambazo zinaweza kukuza harakati za bei zilizopo badala ya kuzibatilisha kwa usahihi karibu na wakati wa utatuzi.

Wafanyabiashara wanaangalia nini kuingia Juni

Mwelekeo wa muda mfupi unategemea mchanganyiko wa mambo: iwapo mazungumzo ya Marekani na Iran yatazalisha kusimamishwa kwa mapigano kwa kudumu, iwapo mtiririko wa nje wa ETF utaimarika, na jinsi data ya mfumuko wa bei ya PCE inavyounda matarajio ya viwango vya riba vya Federal Reserve. Kupungua kwa msongo ambako kungeleta bei za mafuta chini kungeweza kuondoa chanzo kikuu cha mfumuko wa bei ambacho wakati huo huo kinazidisha mzigo kwa dhahabu na kupunguza uwezekano wa kupunguzwa kwa viwango vya riba — hali ambayo ingeweza kunufaisha mali zote mbili.

Kwa Bitcoin hasa, swali zito zaidi linaloelekea Juni ni iwapo kushuka kwa sasa kunaonyesha mwitikio wa muda wa msongo wa kisiasa au tathmini upya ya kitaasisi inayoendelea zaidi. Mwelekeo wa mtiririko wa nje wa ETF wa wiki nyingi unatangulia kupanda kwa hivi karibuni, na uuzaji wa kizuizi cha dimbwi jeusi Jumanne unaonyesha kwamba mmiliki mkubwa wa kitaasisi angalau mmoja alikuwa tayari ameanza kupanga upya nafasi kabla ya makombora kuruka.