Bitcoin 下跌 28%：在賣出之前，虧損算數嗎？

螢幕上的虧損並不等於您帳戶中的實際虧損。前者只是一個數字；後者則是您透過賣出所做出的決定。在 2024 年初購買 Bitcoin 的新手，目前大約虧損了 28%。這確實令人難受。但這屬於未實現虧損，而在回撤期間，了解其與已實現虧損之間的差距是最實用的一項技能。

這種區分聽起來像是咬文嚼字，但事實並非如此。它決定了您是在最糟糕的時刻恐慌退場，還是能夠安然度過。

未實現虧損與已實現虧損：差異的實際意義

未實現虧損只是帳面上的痛苦。您在較高價位買入了 Bitcoin，而現在的交易價格較低，螢幕上的紅色數字代表您如果現在賣出會損失的金額。但您尚未賣出。

已實現虧損發生在您按下賣出鍵的那一刻。您將帳面數字變成了固定的結果。之後價格可能會回升，但您已不再持有該資產，因此無法從中獲益。

這就是為什麼同樣是 28% 的下跌，兩個人的感受卻截然不同。一個人將其視為短暫的下跌並選擇等待；另一個人則認為這是毀滅並鎖定了虧損。資產對兩者產生了相同的影響。

鏈上數據揭示了群眾的感受

價格告訴您 Bitcoin 的價值。成本基礎工具則反映了持有者的感受，而目前的訊號相當嚴峻。

根據 crypto.news 的報導，活躍持有者的平均未實現虧損約為 20%。根據 CoinTelegraph 引用 CryptoQuant 的數據，Bitcoin 的已實現損益比已跌至 43 個月以來的最低點。上一次如此低迷是在 2022 年 12 月，也就是 FTX 崩盤後的底部。

極低的已實現損益比意味著持有者正以異常龐大的數量賠本拋售。這是對痛苦程度的衡量，而不是價格。在過去的週期中，極度的痛苦通常集中在低點附近，而不是在下跌的半途中。

為什麼恐慌性拋售在歷史上對新手的懲罰最嚴重

這種模式在 Bitcoin 的歷史中不斷重演，儘管往往只有在事後才會變得明顯。

• 2022 年 12 月：由於持有者在 FTX 事件後投降，已實現損益比達到了今天的水平。該區域標誌著週期的低點。
• 2018 年末：Bitcoin 從最高點下跌了約 80%，使大多數持有者陷入深度虧損。價格觸底並在 2019 年復甦。
• 2020 年 3 月：Bitcoin 在幾天內暴跌約一半，引發恐慌性拋售。大約兩個月內，它便恢復到了崩盤前的水平。

在每一個案例中，那些在低點附近實現虧損的賣家鎖定了損失，而耐心的持有者最終迎來了復甦。感覺最糟糕的時刻，往往也是什麼都不做回報最豐厚的時刻。

為什麼這個令人欣慰的故事仍可能是錯的

現在來談談誠實的另一面。我們只講述那些已經復甦的資產的復甦故事。

許多個別貨幣和過去的狂熱再也沒有回來過。「極低的已實現損益標誌著底部」是一種只有在事後才能看清的模式。根據 bitcoinfoundation.org 的報導，Santiment 指出目前沒有明確的底部訊號。

Bitcoin 的真實市場均價（持有者的總成本基礎）接近 76,700 美元，遠高於現貨價格。被打破的論點可能表現為 Bitcoin 連續數月在該均價下方徘徊，同時未實現虧損加劇。這將使今天的「持有並等待」變成持續多年的回撤。如果宏觀流動性收緊，或者大型結構性賣家（如礦工、陷入困境的基金或指數股票型基金清算）無視市場情緒強行持續拋售，這將成為更有可能發生的情況。

除了市場行情，您還應該關注什麼

螢幕上的價格反映了群眾每分每秒的意見。而成本基礎工具則能告訴您行情無法顯示的資訊。

• 已實現損益比是否從低點回升，或者停滯在該水平。
• Bitcoin 是否能隨著時間的推移收復其真實市場均價。
• 廣泛市場的流動性是否發生轉變，這可能會覆蓋任何鏈上訊號。

這些都不是買入或賣出的理由。這是一種將螢幕上的數字與無法撤銷的決定區分開來的方法。帳面虧損是真實的壓力。但將其轉化為已實現虧損是一種選擇，而歷史表明，群眾往往會在最糟糕的時機做出這種選擇。