Bitcoin 下跌 28%：在出售之前亏损算数吗？

屏幕上的亏损与您账户中的亏损不同。一个是数字；另一个是您通过出售做出的决定。 在 2024 年初买入 Bitcoin 的新手现在大约亏损了 28%。这令人心痛。但这是未实现亏损，了解它与已实现亏损之间的差距是应对回撤时最有用的技能。

这种区别听起来像是咬文嚼字。事实并非如此。这是在最糟糕的时刻恐慌出局与坚持到底之间的区别。

未实现亏损与已实现亏损：这两者的区别到底意味着什么

未实现亏损是账面上的痛苦。您在高位买入 Bitcoin，现在交易价格下跌，屏幕上的红色数字是您如果现在出售将会损失的金额。但您还没有出售。

已实现亏损是您按下卖出键时发生的情况。您将账面数字转化为固定的结果。之后价格可能会回升，但您已不再持有，也就无法从中获益。

这就是为什么同样 28% 的跌幅，两个人的感受却不同。一个人看到的是暂时的下跌并选择等待。另一个人看到的是毁灭并锁定了亏损。资产本身的表现对两者来说是一样的。

链上数据显示大众的感受如何

价格告诉您 Bitcoin 的成本。成本基础工具告诉您持有者的感受，而目前该信号并不乐观。

根据 crypto.news 的数据，活跃持有者的平均未实现亏损约为 20%。根据 CoinTelegraph 援引 CryptoQuant 的数据，Bitcoin 的已实现损益比已跌至 43 个月以来的最低点。上一次如此低迷是在 2022 年 12 月，即 FTX 崩盘后的底部。

已实现损益比较低意味着异常多的持有者正在亏本抛售。 它是衡量痛苦程度的指标，而不是价格指标。在过去的周期中，极度的痛苦往往集中在低点附近，而不是在下跌途中。

为什么恐慌性抛售在历史上对新手的惩罚最大

这种模式在 Bitcoin 的历史上不断重复，尽管只有在事后才会变得明显。

• 2022 年 12 月：由于持有者在 FTX 事件后投降认输，已实现损益比达到了今天的水平。该区域标志着周期的低点。
• 2018 年末：Bitcoin 从峰值下跌了约 80%，使大多数持有者深陷亏损之中。价格随后触底并在整个 2019 年回升。
• 2020 年 3 月：Bitcoin 在几天内大致腰斩，引发了恐慌性抛售。它在大约两个月内恢复到了崩盘前的水平。

在每种情况中，那些在低点附近实现亏损的卖家锁定了损失，而耐心的持有者最终收回了失地。在感觉最糟糕的时刻，恰恰是什么都不做能获得最大回报的时刻。

为什么这个安慰人的故事仍然可能是错的

现在说点诚实的反面意见。我们只讲述那些成功复苏的资产的复苏故事。

许多单种代币和过去的狂热再也没有回来。“较低的已实现损益比标志着底部”是一种只有在事后才能看到的模式。根据 bitcoinfoundation.org 的报道，Santiment 指出目前没有明确的底部信号。

Bitcoin 的 True Market Mean（持有者的总成本基础）接近 76,700 美元，远高于现货价格。如果这个理论被打破，表现出的情况将是 Bitcoin 在几个月内在低于该平均值的水平徘徊，同时未实现亏损加剧。 这将使今天的“持有并等待”变成多年的回撤。如果宏观流动性收紧，或者大型结构性卖家（矿工、陷入困境的基金或 ETF 清盘）不顾市场情绪强行持续抛售，这种路径就变得更有可能。

不看行情代码，应该看什么

屏幕价格是大众每分每秒的意见。成本基础工具能告诉您行情代码无法显示的信息。

• 已实现损益比是从低点回升，还是停滞在低点。
• Bitcoin 能否随着时间的推移收复其 True Market Mean。
• 大盘流动性是否发生逆转，这可能会压倒任何链上信号。

这些都不是买入或卖出的理由。这是将屏幕上的数字与您无法撤销的决定区分开来的一种方法。账面亏损是真实的压力。将其转化为已实现亏损是一种选择，而历史表明，大众往往在最糟糕的时间做出这种选择。