Tại sao Bitcoin chững lại so với vai trò tài sản phòng ngừa rủi ro nợ
Nợ của Mỹ vượt quá 39 nghìn tỷ USD, lý do chính để coi Bitcoin là tài sản phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, giá chỉ ở mức gần một nửa so với mức đỉnh. Một luận điểm mạnh mẽ và một thị trường yếu kém đều đang hiện hữu.
Nhóm biên tập Deriv · 27 tháng 7, 2026 · 3 phút đọc
Lý do bạn sở hữu một tài sản trong nhiều năm và lý do nó biến động trong tháng này là hai vấn đề khác nhau. Bitcoin đang thể hiện điều này rất rõ ràng. Nợ của Mỹ liên tục lập kỷ lục mới. Đó là toàn bộ lập luận cho việc sở hữu Bitcoin như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước sự suy yếu của đồng đô la. Tuy nhiên, Bitcoin đang giao dịch ở mức gần 65.000 USD, khoảng một nửa so với mức đỉnh vào cuối năm 2025. Dòng tiền ngắn hạn lại chỉ ra hướng ngược lại. Cả hai điều này đều đúng trong cùng một thời điểm.
Con số nợ đằng sau giao dịch dựa trên sự mất giá tiền tệ
Nợ liên bang của Mỹ đã vượt 39 nghìn tỷ USD. Con số này tăng thêm hàng tỷ USD mỗi ngày. Ý tưởng rất đơn giản: nếu một chính phủ vay mượn không giới hạn, đồng tiền sẽ mất giá, vì vậy thay vào đó hãy nắm giữ các tài sản khan hiếm.
Robert Kiyosaki, tác giả cuốn sách Rich Dad Poor Dad, là tiếng nói mạnh mẽ nhất ủng hộ quan điểm này. Ông cho biết mình đã nắm giữ vàng từ năm 1971 và Bitcoin từ năm 2012. Luận điểm dài hạn thực sự mạnh mẽ. Nó chỉ không cho bạn biết Bitcoin sẽ hoạt động ra sao trong quý này.
Tại sao một luận điểm mạnh mẽ có thể song hành cùng với giá đang giảm
Lý do để nắm giữ một tài sản trong năm năm và lý do nó biến động trong tháng này hiếm khi trùng khớp. Nợ là một lực lượng tác động chậm. Nó tích tụ qua nhiều năm. Giá được quyết định bởi các dòng tiền nhanh: ai đang mua, ai đang bán và có bao nhiêu tiền vay mượn đang lưu thông trên thị trường lúc này.
Gần đây dòng tiền đang hướng xuống. Quỹ Bitcoin giao ngay của BlackRock đã chứng kiến khách hàng rút tiền ra chỉ vài ngày sau khi mua vào. Một số thị trường cá cược nghiêng về khả năng giảm sâu hơn trước cuối năm. Trong suốt thời gian đó, nợ vẫn tiếp tục tăng. Bức tranh toàn cảnh và giá cả đang kéo theo hai hướng trái ngược nhau.
Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro, không phải nơi trú ẩn an toàn
Đây là sự thật phũ phàng đối với những người coi đây là tài sản phòng ngừa rủi ro. Nếu khoản nợ ngày càng tăng thực sự định hình mức giá của Bitcoin, thì giá đã không nằm ở mức gần một nửa so với mức đỉnh trong khi nợ lại lập kỷ lục. Bitcoin hoạt động giống như một tài sản rủi ro. Nó tăng lên khi tiền dễ vay mượn và giảm xuống khi các nhà giao dịch trở nên lo lắng. Một nơi trú ẩn an toàn thực sự sẽ làm điều ngược lại.
Quá khứ đang lặp lại. Trong thời kỳ đại dịch, chi tiêu khổng lồ của chính phủ đã đồng hành cùng đợt tăng vọt lên mức cao kỷ lục của Bitcoin. Câu chuyện về sự mất giá tiền tệ đã trở thành chân lý. Sau đó, Bitcoin giảm khoảng 75% vào cuối năm 2022, ngay cả khi nợ vẫn tiếp tục tăng. Câu chuyện này đã không quyết định mức giá.
Vàng vào năm 2011 cũng kể một câu chuyện tương tự
Vào tháng 8 năm 2011, S&P lần đầu tiên hạ bậc tín nhiệm nợ của Mỹ. Vàng, công cụ phòng ngừa sự mất giá kinh điển, đã vọt lên mức kỷ lục. Sau đó, nó đạt đỉnh trong vòng vài tuần và giảm liên tục trong nhiều năm, trong khi nợ vẫn không ngừng tăng lên trong suốt khoảng thời gian đó. Một tài sản phòng ngừa rủi ro và tác nhân kích hoạt nó có thể rẽ đi hai hướng khác nhau trong nhiều năm.
Đó là bài học đáng nhớ. Một động lực tăng trưởng dài hạn có thể biện minh cho việc sở hữu một tài sản trong nhiều năm, trong khi hoạt động mua và bán ngắn hạn lại kéo giá theo hướng ngược lại.
Những điều cần theo dõi tiếp theo
Hai ý tưởng này diễn ra trong các khung thời gian khác nhau, vì vậy hãy theo dõi các tín hiệu khác nhau cho từng ý tưởng:
- Dòng tiền: liệu việc các quỹ bán ra có tiếp tục hay chuyển sang mua vào. Điều đó quyết định mức giá trong ngắn hạn.
- Các mức giá: liệu Bitcoin có giữ được ngưỡng giữa 50.000 USD mà thị trường đã định giá cho một đợt phá vỡ xuống dưới hay không.
- Thanh khoản: chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Việc cắt giảm lãi suất giúp dòng tiền lưu thông dễ dàng hơn và hỗ trợ cho các tài sản rủi ro. Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ siết chặt chúng.
- Sự xác nhận: việc trở lại mức đỉnh năm 2025 sẽ là dấu hiệu thực sự đầu tiên cho thấy luận điểm dài hạn cuối cùng cũng phản ánh vào giá.
Hiện tại, các bằng chứng đang nghiêng về một hướng. Vị thế và thanh khoản, chứ không phải câu chuyện nợ, đang thúc đẩy mức giá trong quý này. Luận điểm dài hạn vẫn có thể đúng. Nó chỉ đang diễn ra với một nhịp độ chậm hơn. Kỹ năng ở đây là nắm giữ cả hai ý tưởng mà không bị dao động qua lại giữa chúng. Giao dịch luôn có rủi ro và một quan điểm dài hạn mạnh mẽ không thể bảo vệ bạn khỏi sự sụt giảm mạnh trong ngắn hạn.
Câu hỏi thường gặp
Luận điểm dài hạn dựa trên nguồn cung cố định của Bitcoin so với sự gia tăng không ngừng của nợ chính phủ. Trên thực tế, nó được giao dịch giống như một tài sản rủi ro hơn, tăng và giảm theo thanh khoản thị trường thay vì tăng đều đặn mỗi khi tiền tệ suy yếu. Nó có thể giúp phòng ngừa sự mất giá trong nhiều năm nhưng lại thất bại trong việc bảo vệ bạn ở bất kỳ tháng cụ thể nào.
Sự mất giá là sự sụt giảm sức mua của một loại tiền tệ theo thời gian, thường được cho là do chính phủ vay mượn và in tiền ồ ạt. Ý tưởng là khi có càng nhiều tiền tệ theo đuổi cùng một lượng hàng hóa, thì mỗi đơn vị tiền tệ sẽ mua được ít đi, đẩy một số nhà giao dịch hướng tới các tài sản khan hiếm như vàng hoặc Bitcoin.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay điều hướng nguồn tiền lớn của tổ chức ra và vào thị trường. Dòng tiền đổ vào liên tục sẽ làm tăng áp lực mua, trong khi dòng tiền rút ra báo hiệu hoạt động bán. Bởi vì các quỹ này hiện đang nắm giữ một nguồn cung đáng kể, nên các dòng tiền hàng ngày của họ là một trong những tín hiệu ngắn hạn rõ ràng nhất về sự quan tâm của các tổ chức.
Nợ biến động một cách chậm rãi và có cấu trúc; giá cả được quyết định bởi các dòng tiền di chuyển nhanh, đòn bẩy và tâm lý. Gánh nặng nợ ngày càng tăng có thể hỗ trợ luận điểm dài hạn cho việc nắm giữ Bitcoin ngay cả khi việc điều chỉnh vị thế ngắn hạn và bán tháo để tránh rủi ro đang đồng thời kéo giá xuống thấp hơn.