Liệu một tuyến đường vận tải biển duy nhất có thể làm tăng vọt giá dầu trên toàn thế giới?

Mối đe dọa đối với Eo biển Hormuz có thể đẩy giá dầu lên cao ở khắp mọi nơi, vì khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển trên thế giới đi qua tuyến đường duy nhất này. Động thái mới của Mỹ đối với Iran đã mang những lo ngại đó quay trở lại trong tuần này. Dầu thô Brent đã tăng trở lại mức gần 100 USD/thùng.

Tại sao một tuyến đường hẹp có thể tác động đến toàn bộ thị trường

Dầu có một mức giá chung trên toàn cầu. Một thùng dầu có giá gần như nhau dù được vận chuyển từ Texas hay Vùng Vịnh, vì người mua có thể mua từ bất kỳ đâu. Vì vậy, mối đe dọa đối với tuyến đường cung cấp lớn nhất sẽ khiến mọi người mua đều lo lắng cùng lúc.

Eo biển Hormuz chính là tuyến đường đó. Đây là một eo biển hẹp nơi có một phần lớn các tàu chở dầu trên thế giới đi qua. Đe dọa tuyến đường này, và bạn đe dọa giá tại mọi trạm xăng, không chỉ những trạm ở gần đó.

Đó là cách một sự kiện khu vực trở thành một đợt tăng giá toàn cầu. Động thái của Mỹ đối với Iran được xem như một rủi ro đối với dòng chảy dầu qua Hormuz. Thị trường phản ánh nỗi sợ hãi vào giá cả ngay cả trước khi hoạt động vận chuyển dầu thực sự bị đình trệ.

Nỗi sợ hãi không giống như sự thiếu hụt thực sự

Đây là yếu tố quyết định liệu đợt tăng giá có kéo dài hay không. Sự tăng giá do tin tức là biểu hiện của sự lo sợ: người mua trả nhiều tiền hơn để đề phòng. Một đợt tăng giá kéo dài đòi hỏi phải có sự thiếu hụt dầu thực sự.

Lịch sử đã chứng minh điều đó. Vào tháng 9 năm 2019, các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa đã làm tê liệt khoảng một nửa sản lượng dầu của Ả Rập Xê-út, mức tổn thất lớn nhất từng được ghi nhận trong một lần. Dầu thô Brent tăng vọt khoảng 15% chỉ trong một ngày. Nhưng trong vòng vài tuần, giá đã giảm trở lại phần lớn mức tăng đó, sau khi Ả Rập Xê-út khôi phục sản xuất nhanh hơn dự kiến.

Cuộc chiến giữa Nga và Ukraine vào năm 2022 đã đẩy dầu thô Brent lên mức gần 130 USD. Giá đã giảm trở lại trong những tháng tiếp theo khi lượng dầu dự trữ được giải phóng và dầu tìm được các tuyến đường mới. Các đợt tăng vọt do lo sợ sẽ hạ nhiệt trừ khi sự thiếu hụt là thực sự và kéo dài.

Eo biển bị đe dọa nhưng chưa bao giờ đóng cửa

Iran đã từng đe dọa đóng cửa Hormuz trước đây, đáng chú ý nhất là vào năm 2011 và 2012. Dầu duy trì mức giá cao hơn trong một thời gian, nhưng eo biển này vẫn mở cửa. Giá tăng và giảm theo những lời đe dọa, chứ không phải do bất kỳ sự phong tỏa thực sự nào.

Có một lý do đơn giản. Mọi quốc gia vận chuyển dầu qua tuyến đường này, bao gồm cả Iran, đều muốn nó mở cửa. Việc đóng cửa nó cũng sẽ cắt đứt nguồn thu nhập của chính họ.

Theo dõi hành động của những người mua lớn

Các báo cáo cho thấy một số người mua lớn, đặc biệt là Trung Quốc, đang hành động như thể đợt tăng giá này sẽ không kéo dài. Họ dường như đang đánh cược vào nguồn cung dồi dào, sản lượng dự phòng từ OPEC+ và sản lượng đang tăng ở những nơi khác.

Những gì một nhà nhập khẩu lớn làm thường là một chỉ báo tốt hơn so với những tiêu đề đáng sợ. Nếu Trung Quốc tiếp tục mua đều đặn và lượng dự trữ tăng lên, điều đó cho thấy không cần phải quá lo lắng.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Để giá tiếp tục tăng, hoạt động giao thông của tàu chở dầu phải thực sự dừng lại, chứ không chỉ bị đe dọa. Để giá giảm trở lại, dầu chỉ cần tiếp tục lưu thông cho đến khi nỗi sợ hãi lắng xuống, giống như sau năm 2019 và 2022.

• Bất kỳ sự gián đoạn thực sự nào đối với giao thông qua Hormuz, thay vì chỉ là những lời đe dọa.
• Các quyết định của OPEC+ về việc giải phóng sản lượng dự phòng.
• Việc Trung Quốc có tiếp tục mua và xây dựng các kho dự trữ hay không, một dấu hiệu cho thấy kỳ vọng của những người mua lớn.
• Liệu dầu thô Brent có duy trì trên mức 100 USD hay giảm trở lại mức thấp nhất trong năm hay không.

Bằng chứng cho thấy đợt tăng giá này sẽ không kéo dài. Mọi nỗi sợ hãi liên quan đến Hormuz trong quá khứ đều lắng xuống mà không có sự đóng cửa nào. Nhưng rủi ro có tính hai mặt: nếu tuyến đường này thực sự bị đóng cửa, giá sẽ tăng lên nhanh chóng và mạnh mẽ. Giá có thể biến động theo một trong hai hướng, và một mối đe dọa không phải là một dự báo.