Giảm 28% với Bitcoin: khoản lỗ có được tính trước khi bạn bán không?
Bitcoin đã giảm 28% từ đầu năm đến nay. Hãy tìm hiểu sự khác biệt giữa khoản lỗ chưa thực hiện và khoản lỗ đã thực hiện, những gì dữ liệu on-chain cho thấy và lý do tại sao việc bán tháo hoảng loạn lại gây thiệt hại nhiều nhất.
Nhóm biên tập Deriv · 6 July 2026 · 4 phút đọc
Một khoản lỗ trên màn hình không giống với một khoản lỗ trong tài khoản của bạn. Một bên là con số; bên kia là quyết định bạn đưa ra khi bán. Một người mới bắt đầu đã mua Bitcoin vào đầu năm 2024 hiện đang lỗ khoảng 28%. Điều đó thật tồi tệ. Nhưng đó là khoản lỗ chưa thực hiện, và việc hiểu được khoảng cách giữa nó và khoản lỗ đã thực hiện là kỹ năng hữu ích nhất trong một đợt sụt giảm.
Sự phân biệt này nghe có vẻ quá chi tiết. Nhưng không phải vậy. Đó là sự khác biệt giữa việc hoảng sợ thoát ra vào thời điểm tồi tệ nhất và kiên nhẫn vượt qua nó.
Khoản lỗ chưa thực hiện và khoản lỗ đã thực hiện: sự khác biệt thực sự có ý nghĩa gì
Khoản lỗ chưa thực hiện chỉ là nỗi đau trên giấy. Bạn đã mua Bitcoin ở giá cao hơn, nó giao dịch ở giá thấp hơn, và con số màu đỏ trên màn hình là những gì bạn sẽ mất nếu bạn bán ngay lúc này. Nhưng bạn chưa bán.
Khoản lỗ đã thực hiện là những gì xảy ra khi bạn nhấn nút bán. Bạn chuyển đổi con số trên giấy thành một kết quả cố định. Giá có thể phục hồi sau đó, nhưng bạn không còn nắm giữ để hưởng lợi từ nó nữa.
Đây là lý do tại sao cùng một mức giảm 28% lại mang đến cảm giác khác nhau cho hai người. Một người coi đây là đợt sụt giảm tạm thời và chờ đợi. Người kia thấy sự hủy hoại và chốt mức lỗ đó. Loại tài sản này đã tác động như nhau đối với cả hai người.
Dữ liệu on-chain cho thấy tâm lý đám đông đang như thế nào
Giá cả cho bạn biết chi phí để mua Bitcoin. Các công cụ tính giá vốn cho bạn biết những người nắm giữ đang cảm thấy thế nào, và ngay lúc này, tín hiệu đó thật ảm đạm.
Theo crypto.news, những người nắm giữ đang hoạt động chịu mức lỗ chưa thực hiện trung bình khoảng 20%. Tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong 43 tháng, theo CoinTelegraph trích dẫn từ CryptoQuant. Lần cuối cùng nó giảm sâu như vậy là vào tháng 12 năm 2022, ở mức đáy sau sự sụp đổ của FTX.
Tỷ lệ P&L (lãi/lỗ) đã thực hiện thấp có nghĩa là những người nắm giữ đang bán lỗ với số lượng bất thường. Đó là thước đo của nỗi đau, chứ không phải giá cả. Và nỗi đau tột cùng, trong các chu kỳ trước đây, thường tập trung gần mức đáy hơn là ở giữa chừng đợt giảm giá.
Tại sao việc bán tháo hoảng loạn trong lịch sử thường trừng phạt những người mới bắt đầu nặng nề nhất
Mô hình này lặp đi lặp lại trong suốt lịch sử của Bitcoin, mặc dù nó chỉ trở nên rõ ràng sau đó.
- Tháng 12 năm 2022: tỷ lệ P&L đã thực hiện chạm mức hiện tại khi những người nắm giữ đầu hàng sau vụ FTX. Khu vực đó đánh dấu mức đáy của chu kỳ.
- Cuối năm 2018: Bitcoin đã giảm khoảng 80% so với mức đỉnh, khiến hầu hết những người nắm giữ chìm sâu trong thua lỗ. Giá đã chạm đáy và phục hồi trong suốt năm 2019.
- Tháng 3 năm 2020: Bitcoin giảm đi khoảng một nửa giá trị chỉ trong vài ngày, làm gia tăng tình trạng bán tháo hoảng loạn. Nó đã lấy lại mức trước khi sụp đổ trong khoảng hai tháng.
Trong mỗi trường hợp, những người bán đã thực hiện cắt lỗ gần mức đáy đã chốt lại thiệt hại, trong khi những người kiên nhẫn nắm giữ cuối cùng đã phục hồi được vốn. Khoảnh khắc cảm thấy tồi tệ nhất lại là khoảnh khắc việc không làm gì đem lại kết quả tốt nhất.
Tại sao câu chuyện an ủi này vẫn có thể sai
Bây giờ là sự thật ở khía cạnh khác. Chúng ta chỉ kể câu chuyện phục hồi về những tài sản đã phục hồi.
Rất nhiều đồng coin riêng lẻ và các cơn sốt trong quá khứ đã không bao giờ quay trở lại. "Mức P&L đã thực hiện thấp đánh dấu vùng đáy" là một mô hình chỉ có thể nhìn thấy khi nhìn lại quá khứ. Santiment lưu ý rằng chưa có tín hiệu tạo đáy rõ ràng nào xuất hiện, theo bitcoinfoundation.org.
True Market Mean của Bitcoin, mức giá vốn tổng hợp của những người nắm giữ, nằm gần mức 76.700 USD, cao hơn nhiều so với giá giao ngay. Một lập luận thất bại sẽ diễn ra nếu Bitcoin liên tục dao động dưới mức trung bình đó trong nhiều tháng trong khi các khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng sâu hơn. Điều đó sẽ biến phương pháp "nắm giữ và chờ đợi" của ngày hôm nay thành một đợt sụt giảm kéo dài nhiều năm. Đây trở thành kịch bản có khả năng xảy ra cao hơn nếu thanh khoản vĩ mô thắt chặt hoặc một bên bán có cấu trúc lớn, các thợ đào hoặc một quỹ đang gặp khó khăn hoặc một đợt xả hàng ETF, buộc phải bán liên tục bất chấp tâm lý thị trường.
Nên theo dõi điều gì thay vì bảng giá
Giá hiển thị trên màn hình là ý kiến của đám đông theo từng phút. Các công cụ tính giá vốn cho bạn biết những điều mà bảng giá không thể.
- Liệu tỷ lệ P&L đã thực hiện có phục hồi từ mức thấp hay vẫn bị kẹt ở đó hay không.
- Liệu Bitcoin có thể lấy lại mức True Market Mean của nó theo thời gian hay không.
- Liệu thanh khoản của thị trường chung có xoay chiều hay không, điều có thể lấn át mọi tín hiệu on-chain.
Không điều nào trong số này là lý do để mua hoặc bán. Đây là một cách để tách biệt con số trên màn hình khỏi một quyết định mà bạn không thể thay đổi. Lỗ trên giấy là áp lực thực sự. Việc biến nó thành một khoản lỗ đã thực hiện là một sự lựa chọn, và lịch sử cho thấy đám đông có xu hướng đưa ra lựa chọn đó vào thời điểm tồi tệ nhất có thể.
Câu hỏi thường gặp
Không. Ở hầu hết các khu vực tài phán, một khoản lỗ chỉ liên quan đến thuế khi bạn bán và thực hiện nó. Khoản lỗ trên giấy trên màn hình không phải là một sự kiện chịu thuế. Hãy kiểm tra các quy định tại địa phương của bạn vì chúng có sự khác biệt tùy theo mỗi quốc gia.
Đó là ước tính về mức giá vốn tổng hợp của những người nắm giữ đang hoạt động, xấp xỉ mức giá trung bình mà số coin đang lưu thông được mua vào. Vào tháng 7 năm 2024, nó nằm gần mức 76.700 USD, cao hơn giá giao ngay, nghĩa là hầu hết những người nắm giữ đang hoạt động đều đang bị lỗ.
Không. Điều này cho thấy những người nắm giữ đang bán lỗ với số lượng bất thường, vốn thường tập trung gần các mức đáy trong quá khứ. Nhưng điều này chỉ trở nên rõ ràng khi nhìn lại, và các nhà phân tích bao gồm cả Santiment lưu ý rằng không có tín hiệu tạo đáy nào được xác nhận xuất hiện. Nó chỉ là bối cảnh, không phải là một dự đoán.
Giá trên sàn giao dịch là báo giá hiện tại của thị trường. P&L đã thực hiện đo lường mức lãi hoặc lỗ mà những người nắm giữ thực sự chốt lại khi các đồng coin di chuyển và tạo ra lãi hoặc lỗ. Nó phản ánh hành vi và tâm lý, chứ không chỉ là báo giá trực tiếp.