Nima uchun hech qanday daromad keltirmaydigan aktivlar stavkalar oshganda eng qattiq qulaydi?
Kumush bir hafta ichida 14% gacha quladi, chunki u foiz to'lamaydi. Oshayotgan stavka prognozlari va kuchaygan dollar metallni saqlash xarajatlarini qanday oshirishi haqida quyida bilib oling.
Deriv tahririyati · 26 June 2026 · 4 daqiqa o'qish
Kumush bir hafta ichida 14% gacha quladi, chunki u foiz to'lamaydi va uni ushlab turish xarajati keskin oshdi. Bozorlar Fed stavkasi oshishini baholashni boshlaganda, dollar va real daromadlilik birgalikda ko'tarildi. Bu siz kutayotganingizda hech qanday daromad keltirmaydigan aktiv uchun eng yomon holatdir.
Nima uchun daromad keltirmaydigan aktivning oshayotgan stavkalarga qarshi himoyasi yo'q
Kumush kupon yoki dividend to'lamaydi. Siz uni saqlab turasiz va narx ko'tarilishiga umid qilasiz. Shunday qilib, naqd pul va obligatsiyalar ko'proq daromad keltirishni boshlagan zahoti matematika sizga qarshi ishlaydi.
Naqd puldagi bu qo'shimcha daromad metallni saqlashning muqobil xarajati hisoblanadi. U ko'tarilganda, pullar undan chiqib ketadi. Sotuvlar hissiy emas, mexanik tarzda kechdi: yuqoriroq stavka kutilmalari kumushni saqlash xarajatlarini oshirdi, shuning uchun u birinchi bo'lib va eng qattiq sotildi.
Bunga kuchliroq dollar ham qo'shildi. Kumush dollar bilan baholanadi, shuning uchun mustahkamroq dollar xorijdagi xaridorlar uchun o'sha untsiyani qimmatroq qiladi. Dollar indeksi xuddi shu haftada so'nggi bir necha oydagi eng yuqori darajaga yetib, talabni yanada pasaytirdi.
Kumushni inflyatsiya emas, balki stavka yo'nalishi sindirdi
Ko'pchilik teskari tushunadigan qism mana shunda. Kumush inflyatsiyani yaxshi ko'rishi kerak edi. Ammo u quladi.
Bunga spot inflyatsiyasi sabab bo'lmadi. Bozorning e'tibori CME FedWatch orqali fyuchers bozori 70% ehtimollik bilan baholagan sentyabr oyidagi stavka oshishiga qaratildi. Oshayotgan stavka kutilmalari real daromadlilikni oshirdi va real daromadlilik kumushni saqlash xarajatining eng aniq o'lchovidir.
Bu holat oldin ham kuzatilgan. 2022-yilda yuqori inflyatsiya sharoitida Fed stavkalarni keskin oshirdi, dollar so'nggi yigirma yillikdagi eng yuqori darajaga ko'tarildi va inflyatsiya uni qo'llab-quvvatlashi kerak bo'lishiga qaramay, kumush deyarli 26 dollardan 18 dollargacha tushib ketdi. Metall, faqatgina bozor o'sha yilning oxirida Fed stavkalar oshirishda tanaffus qilishini baholashni boshlagandagina o'z yo'nalishini o'zgartirdi.
Bitta makro kuch, ko'plab aktivlar: dollar metallarni qanday qilib birga tortadi
Kumushni cho'ktirgan o'sha savdo holati oltin va boshqa metallarni ham xuddi shunday tortishga moyil. Yuqoriroq stavkalar va kuchliroq dollar, aslida, sizga saqlash uchun hech qanday daromad to'lamaydigan har bir aktivga ta'sir qiluvchi yagona kuchdir.
Lekin ularning har biri o'zining kuchliroq drayveriga ega bo'lganda bu holatdan chiqib ketishi mumkin. Bu yerda oltin kumushga qaraganda o'zini yaxshiroq tutdi va oltin/kumush nisbati kengaydi. Xavfsiz boshpana talabi oltin uchun yostiq vazifasini o'tadi, kumush esa, ko'proq sanoat va o'zgaruvchan metall bo'lgani uchun asosiy zarbani o'ziga qabul qildi.
Kumushni nima tezda tiklashi mumkin
Pasayish ssenariysi bitta taxminga asoslanadi: sentyabrdagi stavka oshishi deyarli hal qilingan masala. Aslida unday emas. Bozor tomonidan nazarda tutilgan 70% ehtimollik bu – kafolat emas, shunchaki fikr.
Yumshoq inflyatsiya yoki bandlik ma'lumotlari bu ehtimolliklarni yo'qqa chiqarishi, dollar va daromadlilikni orqaga tortishi va daromad keltirmaydigan metallarning tez tiklanishiga imkon berishi mumkin. Xuddi shu narsa 2022-yil oxirida va yana 2020-yilda sodir bo'ldi, o'shanda real daromadlilik keskin salbiy bo'lganida kumush taxminan 12 dollardan 29 dollargacha ko'tarilgan edi.
Bu pasayishning chuqurligi ham muhim. O'tgan yilga nisbatan o'sishlar 170% dan yuqori cho'qqilardan qattiq pasayayotgan bir paytda, stavkalarni oshirish qo'rquvining katta qismi allaqachon narxda aks etgan bo'lishi mumkin.
Faktlar stavka yo'nalishiga tayanadi: bozor stavka oshishini hisobga olar ekan va dollar o'zining yuqori darajalarini ushlab turar ekan, kumush bosim ostida qoladi; ma'lumotlardagi kutilmagan pasayish uni orqaga qaytarishi mumkin. Keyingi PCE ma'lumotlarini, sentyabr uchun FedWatch ehtimolliklarini va real daromadlilik ko'tarilishda davom etish yoki etmasligini kuzatib boring. Grafikda analitiklar tomonidan belgilangan $55 lik qo'llab-quvvatlash darajasi bu shunchaki tanaffus yoki yanada chuqurroq pasayish ekanligini hal qiluvchi chiziqdir. Metallar o'zgaruvchan bo'lib, bitta ma'lumot chiqishi bilangina keskin o'zgarishi mumkin.
Tez-tez so'raladigan savollar
Avtomatik tarzda emas. Stavka kutilmalari va dollar birgalikda ko'tarilganda kumush zaiflashishga moyil bo'ladi, chunki daromad keltirmaydigan aktivni saqlash xarajati oshadi. Lekin kumushda kuchli sanoat talabi yoki xavfsiz boshpana sifatida keskin talab kabi kuchliroq drayver bo'lsa, u bu holatdan ajralib chiqishi mumkin.
Kumush o'zgaruvchanroq bo'lib, sanoat talabining katta qismiga ega, shuning uchun u ikkala yo'nalishda ham keskinroq harakatlanishga moyil. Bitta makro kuch ikkala metallga ham ta'sir qilganda, kumush odatda kattaroq tebranishni ko'rsatadi, bu esa oltin/kumush nisbatini kengaytiradi.
Bu bir untsiya oltin sotib olish uchun kerak bo'ladigan kumush untsiyalari soni. Nisbatning kengayishi kumushning oltinga qaraganda pastroq ko'rsatkich qayd etayotganini bildiradi, bu odatda xavf-xatardan qochish yoki stavkalar ta'siridagi harakat paytida kumush qattiqroq sotilganda sodir bo'ladi.
Real daromadlilik — inflyatsiyadan keyingi foiz stavkalari bo'lib, u hech qanday daromad to'lamaydigan metallni saqlash orqali siz voz kechadigan daromadni ifodalaydi. Real daromadlilik oshganda, bu saqlash xarajati ortadi va metallar zaiflashishga moyil bo'ladi; ular tushganda, metallar ko'pincha tiklanadi.