Nega kapital bullion va kremniyga oqib bormoqda

2026 yil uchun mening asosiy investitsiya tezisim hanuz bitta mavzuga qaratilgan: kapital tanqislik tomon oqmoqda bozor tahlili. Likvidlik bilan to‘yingan bozorda sarmoyadorlar strukturaviy jihatdan ishlab chiqarish qiyin bo‘lgan aktivlar uchun katta ustama to‘lashmoqda. Mudofaa yo‘nalishidagi barbell strategiyasi haqiqiy aktivlar bilan agressiv AI infratuzilmasini muvozanatlashtiruvchi ushbu strategiya mening portfelim natijalarini belgilab bermoqda.

Oltin va kumush

2026 yil boshidagi eng muhim tendensiya qimmatbaho metallardagi tarixiy tafovutdir.

Oltin (XAUUSD) rasman $5,500 darajasiga yetdi. Garchi bu darajada hali aniq tayanch shakllanmagan bo‘lsa-da, impuls hayratlanarli: u YTD bo‘yicha 26.32% ga (1-yanvardan beri) oshdi va so‘nggi 1 yil ichida 98.47% lik ulkan daromad berdi.

Bu qayta baholanishni uch omildan iborat “Mukammal bo‘ron” yuzaga keltirmoqda:

1. Geosiyosiy zarba: AQShning yaqinda Venesuelaga aralashuvi va Maduroning qo‘lga olinishi noaniqlikni yanada kuchaytirdi. Davlatlar beqarorlashganda kapital xavfsizlik tomon oqadi, hozirda esa bu xavfsizlik — Oltin.
2. Global burilish: Markaziy banklar o‘sishni rag‘batlantirish uchun yana foiz stavkalarini pasaytirmoqda. Bu juda muhim, chunki endi naqd hisobvaraqlar juda kam foiz to‘laydi. Yuqori stavkalar muhitida Oltinni ushlab turish orqali siz pul “yo‘qotasiz”, chunki u daromad bermaydi. Ammo stavkalar nolga yaqin darajaga tushirilganda, bu jarima yo‘qoladi. Endi xavfsizlikni ushlab turishning xarajati yo‘q.
3. Davlatlar talabi: Markaziy banklarning o‘zi ham zaxiralarini dollardan diversifikatsiya qilish uchun rekord miqdorda xarid qilmoqda.

Kumush (XAGUSD) esa agressiv istisno hisoblanadi. 116.55 da savdolanayotgan bu aktiv yil boshidan beri allaqachon 60% ga oshgan. Mantiq oddiy: zavodlar quyosh panellari va elektronika uchun kumushni konchilar qazib olishga ulgurishidan tezroq sarflamoqda.

Spot narxlardan tashqari, men SPDR Gold Trust (GLD) va iShares Silver Trust (SLV) ni ham ushlab turaman. Bular mening asosiy, uzoq muddatli pozitsiyalarim uchun “xazina” vazifasini bajaradi va spot savdoni kundalik boshqaruvsiz ham bu trenddan birja savdo fondlari orqali foyda olish imkonini beradi.

AI chiplar

Aksiyalar tomonida yarimo‘tkazgichlar sektori juda kuchli ishlamoqda, biroq tanlov tobora muhim bo‘lib bormoqda.

Taiwan Semiconductor (TSM) mening portfelimning tayanchidir. Dunyodagi ilg‘or chiplarning 90% dan ortig‘ini ishlab chiqaruvchi kompaniya sifatida TSM butun AI iqtisodiyotining yo‘l to‘lovi hisoblanadi. Gap faqat hajmda emas; gap murakkablikda. 2nm arxitekturaga o‘tish bilan ular hyperscalerlar talabini qondira oladigan daromadlilik darajalariga ega yagona foundry bo‘lib turibdi. Talab eksponensial tarzda oshmoqda va bu sanoatda shunchaki “B rejasi” yo‘q.

Micron Technology (MU) so‘nggi bir yil ichida 370.04% ga oshib, eng yaxshi natija ko‘rsatgan aksiyaga aylandi.

• Kontekst: Nega bu qadar katta o‘sish? Biz xotira bo‘yicha “super-tsikl” ichidamiz. AI High Bandwidth Memory (HBM) ning ulkan hajmlarini talab qiladi va Micron hozirgi paytda keyingi 12 oy uchun to‘liq sotib bo‘lingan. Ular o‘n yillardan beri ko‘rmagan narx belgilash kuchiga ega.
• Ogohlantirish: Bu aksiya yuragi noziklar uchun emas. Micron — klassik “boom and bust” siklik o‘yin. O‘sish davri hozir bor, lekin tarix shuni ko‘rsatadiki, agar xotira spot narxlari biroz bo‘shashsa ham, bu aksiya bir necha hafta ichida 30-40% ga tushib ketishi mumkin. Men buni yuqori riskli, yuqori mukofotli pozitsiya sifatida ko‘raman va chiqish eshigini doim diqqat bilan kuzataman.

NVIDIA (NVDA) va Broadcom (AVGO) yaqinda ikkalasi ham pasaydi, bu esa men uchun muhim, biroq tavsiya emas bo‘lgan imkoniyatni yaratdi. Broadcom yaqinda ko‘rgan 414 lik maksimumidan tuzatildi, Nvidia ham biroz nafas olyapti.

• Mantiq: So‘nggi sotuv bosimi Big Tech AI ga endi pul sarflamayapti degan qo‘rquv bilan bog‘liq. Raqamlar esa buning aksini ko‘rsatmoqda. Hyperscalerlar (Meta va Microsoft kabi) 2026 yil uchun infratuzilma byudjetlarini aslida oshirdi. NVIDIA — bu yangi iqtisodiyotning miyasi, Broadcom esa hammasini bog‘laydigan asab tizimi. Data markazlar kengayishda davom etar ekan, bu ikki kompaniya muqarrar hisoblanadi. Men bu pasayishni “sentiment tozalanishi” deb ko‘raman, ammo bu investitsion maslahat emas va natijalar noaniq bo‘lib qoladi.

Diversifikatsiya

Yuqori tebranuvchan chip aksiyalarini muvozanatlash uchun portfelni barqaror ushlab turish maqsadida Alphabet (GOOGL) va SPY ni ushlab turaman.

Alphabet (GOOGL) — mening “Value Play”im. Google taxminan daromadning 20x ko‘rsatkichida savdolanmoqda, bu 30x yoki 40x da savdolanayotgan boshqa texnologik gigantlarga nisbatan juda arzon.

• “GARP” tezisi: Bu “Growth at a Reasonable Price” degani. Qimmat bozorda bunday tez o‘sayotgan kompaniyani bu qadar past bahoda deyarli topib bo‘lmaydi.
• Nega chegirma bor? Bozor hali ham Google’ni zerikarli “Utility” kompaniyasidek baholamoqda (sekin o‘sish, ishonchli pul oqimi), chunki o‘tgan yildagi AI Search’ni yo‘q qiladi degan qo‘rquv saqlanib qolgandi. Bu rivoyat endi yo‘q. Gemini endi Search’dagi yuqoriroq reklama stavkalari va katta Cloud qabul qilinishi orqali to‘liq monetizatsiya qilingach, Google AI startapiday o‘smoqda, ammo eski uslubdagi value aksiyasidek baholanmoqda. Bu nomutanosiblik katta xavfsizlik marjasini beradi.

SPY (S&P 500 ETF) faqat diversifikatsiya uchun. Agar texnologiya sektori tuzatilsa, SPY moliya, sog‘liqni saqlash va energetikaga ekspozitsiya berib, zarbani yumshatadi. U aksiyalar egri chizig‘ini tekislaydi, shuning uchun yarimo‘tkazgichlardagi bir haftalik yuqori tebranish butun portfelni izdan chiqarmaydi.

Kuzatuv ro‘yxati

Men hozirgi kuzatuv ro‘yxatimdagi quyidagi to‘rtta aktivga foydaning bir qismini faol ravishda o‘tkazishni ko‘rib chiqyapman:

• Mis (XCUUSD): AI data markazlarini mis kabellarisiz qurib bo‘lmaydi. Zaxiralar juda past darajada va men buni navbatdagi “ta’minot qisqarishi” savdosi deb ko‘raman. Agar Kumush sanoat talabi sabab o‘sayotgan bo‘lsa, Mis strukturaviy ravishda uning ortidan borishga mahkum.
• Platina (XPTUSD): Bu qiymatning qaytishi bilan bog‘liq savdo. Platina tarixan oltinga nisbatan arzon. Sanoat sikli qiziganida, Platina ko‘pincha bozordan yaxshiroq natija ko‘rsatadi va hozir u sodir bo‘lmayotgan retsessiya narxida baholanmoqda.
• Bitcoin (BTCUSD): Oltin rekordlar yangilayotgan bir paytda, Bitcoin konsolidatsiya qilmoqda. Bu tafovut chegirma orqali kirish uchun mumkin bo‘lgan nuqta bo‘lishi mumkin, biroq bu tavsiya emas va risklar katta. U hanuz tanqislik savdosi uchun “raqamli” likvidlik klapani bo‘lib qolmoqda va oldingi konsolidatsiyalar ba’zan katta harakatlardan oldin bo‘lgan bo‘lsa-da, bu kelajakdagi natijalar kafolati emas.
• Microsoft (MSFT): Bu yerda men barqarorlik qidirmoqdaman. Nvidia belkuraklarni sotayotgan bo‘lsa, Microsoft konning o‘ziga egalik qiladi. Bu AI’ning dasturiy qatlamida savdo qilishning eng xavfsiz yo‘li bo‘lib, uning takroriy daromad modeli portfelga chip aksiyalarida yo‘q bo‘lgan himoya qatlamini qo‘shadi.

Xulosa

Bozor spekulyatsiyani mukofotlashdan uzoqlashib, aniq qiymatni mukofotlash tomon o‘zgarmoqda. Bunday muhitda men kapitalni jahon iqtisodiyotining zaruriy tarkibiy qismlariga yo‘naltiryapman: xarid qobiliyatini himoya qiluvchi pul metallariga va o‘sishni quvvatlaydigan yarimo‘tkazgich infratuzilmasiga. Bu murakkablikdan ko‘ra zaruratga e’tibor qaratishdir. Bu mening shaxsiy strategiyam va qarashlarimni aks ettiradi. 

(Ma’lumot uchun: Muallif ushbu matn yozilgan vaqtda XAUUSD, XAGUSD, TSM, NVDA, MU, SPY, GOOGL, GLD va SLV bo‘yicha long pozitsiyalarga ega. Ushbu sharh faqat axborot maqsadida berilgan bo‘lib, investitsion maslahat hisoblanmaydi.)