Altın şahin Fed'e meydan okuduğunda

Eylül ayında Fed faiz artırımı olasılığı sıçramasına rağmen altın, son seansta geri çekilmeden önce çok haftalık zirvelere yükseldi. Ders kitabı kuralına göre daha yüksek faizler altını düşürmelidir. Altın sadece faizlere bağlı hareket etmedi, çünkü sorumlu güç faizler değildi.

Daha yüksek faizler neden genellikle altına zarar verir

Genel bir kural, tek bir faktörü açıklar. "Daha yüksek faiz eşittir daha düşük altın" kuralı, faiz oranları metal üzerindeki baskın baskı olduğu sürece geçerlidir. Altın getiri ödemez. Faizler yükseldiğinde, faiz getiren dolar varlıklarını elde tutmak daha fazla kazanç sağlar, bu nedenle altın tutmanın fırsat maliyeti artar. Bu, olağan baskıdır.

Daha büyük bir güç devreye girene kadar bu kural işler. Bu olduğunda, aynı varlık kuralı doğrudan çiğneyebilir.

Gerçek faizler ve enflasyon beklentileri neden görünen faiz oranından daha önemlidir

Nominal faiz oranı hikayenin tamamı değildir. Altını baskılayan şey, nominal faiz oranından beklenen enflasyonun çıkarılmasıyla elde edilen reel faiz oranıdır. Faizler yükselse bile enflasyon beklentileri daha hızlı yükselirse, reel faiz oranı düşer ve altının fırsat maliyeti sorunu hafifler. Dolayısıyla yatırımcılar artışın enflasyonu geride bırakacağından şüphe duyduğunda, şahin bir açıklama altın rallisiyle çakışabilir.

Faiz oranına tek başına değil, faizler ile enflasyon beklentileri arasındaki farka odaklanın.

Fed'i geçersiz kılan güç

Üç baskı faizlerden daha ağır basabilir. Yatırımcıların hiçbir hükümetin basamayacağı bir varlık istediği güvenli liman talebi, jeopolitik stres ve büyümeyi tehdit eden arz şokları karşısında genellikle sıçrama yapar. Para biriminin değer kaybetmesi korkusu, endişenin getirisi değil dolarının değeri olduğu durumlarda ortaya çıkar. Ve günün faiz olasılıklarını umursamayan istikrarlı bir talep yaratan yoğun merkez bankası alımları. Bu sefer, bu kombinasyon şahin sinyali geride bıraktı.

İş, piyasayı gerçekte hangi gücün yönlendirdiğini tespit etmektir. Altın, yükselen faiz artırım olasılıklarına rağmen yükseldiğinde, hikâye faizler değildir. Daha büyük bir şey söz konusudur.

Dolar ve altın neden genellikle ters yönde hareket eder

Altın dolar cinsinden fiyatlandığı için, daha zayıf bir dolar genellikle altını yukarı çeker, daha güçlü bir dolar ise aşağı çeker. Dolar değer kaybettiğinde, aynı onsu satın almak için daha fazla dolar gerekir ve başka yerlerde fiyatlanan altın yabancı alıcılar için ucuzlar. Bu ters bağlantı olağan düzendir. Her ikisi birlikte düştüğünde bu düzen bozulur; bu da yatırımcıların para biriminin kendisine güvenmediği ve bunun yerine bir değer saklama aracına yöneldiği durumlarda gerçekleşir. Bu güvensizlik, bu rallinin arkasındaki değer kaybı korkusudur.

Merkez bankaları neden rekor miktarda altın satın alıyor

Merkez bankaları, rezervlerini dolardan uzaklaştırarak çeşitlendirmek için altın satın alıyor ve bu istikrarlı talep günün faiz olasılıklarına tepki vermiyor. Bir zamanlar çoğunlukla ABD Hazine tahvillerinde tutulan rezervler, artık kısmen yaptırım riskine ve dolar yoğunlaşmasına karşı bir koruma olarak altına da yayılıyor. Bir fondan farklı olarak, bir merkez bankası döngü boyunca alım yapar. Bu yapısal talep, kısa vadeli faiz hareketlerinin kırmakta zorlandığı bir taban oluşturuyor.

Altın grafiği şu anda ne sinyal veriyor

Grafik, sert bir geri çekilmenin ardından kritik desteği test eden kırılgan bir toparlanmayı sinyal veriyor. Destek, rallinin tutunması gereken taban olan 4.370 ila 4.400 civarında bulunuyor. Direnç ise toparlanmayı 4.500 yakınında sınırlıyor. Son seanstaki sert düşüş mumu, fiyatı bu desteğe doğru geri çekti. Taban tutundukça toparlanma devam ediyor.

Bundan sonra nelere dikkat edilmeli

Okuma şu yönde eğiliyor: güvenli liman ve merkez bankası talebi hâkim olmaya devam ettiği sürece, faiz olasılıkları manşetlerin öne sürdüğünden daha az önem taşıyor. İşte somut bir sonraki adım. 4.370 ila 4.400 destek bölgesini trendi belirleyen çizgi olarak işaretleyin. Bu seviyenin altında günlük bir kapanış, faizlerin yeniden öne geçtiğini ve eski kuralın tekrar devreye girdiğini gösterir. Altın faiz artırım olasılıklarını önemsemezken orada tutunması, daha büyük gücün hâlâ yönlendirici olduğunu gösterir. Bu durum hızla değişebilir, bu yüzden reel faiz farkını seviyeyle birlikte takip edin.