USD/JPY tahmini: Güçlü bir ekonomi uzun süreli kırılganlıktan kurtulabilir mi?
Analistler, Japonya ekonomisinin mevcut ivmesini uzun süren güvercin politikası altında sürdürebileceğini söylüyor - ancak süresiz olarak değil. Büyüme sabit kalıyor, enflasyon üç yıldan fazla bir süredir Japonya Merkez Bankası'nın %2 hedefinin üzerinde kaldı ve ihracat nihayet toparlanıyor.
Yine de, BoJ'nin sıkılaştırma yolundaki yavaş yolu ve yeni bir hükümetin mali teşvike odaklanması, piyasaların ne kadar sabır dayanabileceğini test ediyor. USD/JPY çiftinin 152'ye yakın tutulmasıyla, tüccarlar Japonya'nın güçlü temellerinin zayıf bir para birimiyle bir arada var olup olmayacağını veya ABD ile politika farklılıklarının yakında pariteyi 160'a doğru itip itmeyeceğini tartışıyorlar.
Önemli çıkarımlar
- Japonya'nın ticaret açığı, Ağustos ayındaki 242.8 milyar Yen'den Eylül ayında 234.6 milyar yen'e hafifçe daraldı ve bu da ihracat ivmesi olduğunu düşündürdü, ancak fazlalık tahminlerini kaçırdı.
- İhracat, Nisan ayından bu yana ilk artış olan yıllık% 4.2 artarken, ithalat üç aydaki ilk artışı% 3.3 arttı.
- Bir Reuters anketi, ekonomistlerin% 96'sının BoJ oranlarının Mart 2026'ya kadar %0.75'e ulaşmasını beklediğini ve %60'ının bu çeyrekte 25 baz artışını öngördüğünü ortaya koydu.
- Sanae Takaichi'nin Japonya'nın ilk kadın Başbakanı olarak seçilmesi, piyasalar daha fazla mali teşvik fiyatlandırması ve BoJ sıkılaşmasını geciktirmesi nedeniyle hisse senedi kazanımlarını ve Yen'in zayıflamasına neden oldu.
- USD/JPY çifti, Fed'in faiz indirimi beklentileri ve Japonya'nın politika yönü konusundaki geniş belirsizliğin desteklediği 152'nin yakınında seyrediyor.
Japonya mali teşvik iyimserliği ve mali kısıtlamalar
Sanae Takaichi'nin seçilmesi tarihi bir kilometre taşı - Japonya'nın ilk kadın Başbakanı - ve net bir politika dönüm noktasına işaret ediyor. Takaichi'nin platformu ekonomik canlanma, savunma yatırımları ve daha güçlü ABD ilişkilerini vurgulayarak hükümetin harcamaya hazır bir sinyalini veriyor.
Japonya İnovasyon Partisi ile kurulan koalisyonu, Abenomics'in unsurlarını yansıtan büyümeyi teşvik etmek için mali teşvik sözü verdi.
Japonya 225, Ekim ayının başından bu yana yaklaşık% 13 yükseldi ve kar elde etmeden önce kısa bir süre 50.000 seviyesine yaklaştı.
Yine de, uyaran öncülüğündeki büyüme konusundaki iyimserlik, tüccarlar BoJ normalleşmesinde bir gecikme bekliyor olmasıyla aynı anda Yen'e baskı yaptı. Yine de Takaichi'nin yönetimi kısıtlamalarla karşı karşıyadır.
Koalisyonun alt meclis'teki 231 sandalyesi çoğunluk için gereken 233 sandalyenin altında kalıyor ve bu da onu yasayı geçirmek için muhalefet desteğine güvenmeye zorluyor. Bu zayıf parlamento pozisyonu, mali genişlemenin ölçeğini sınırlıyor ve Japonya'nın ekonomik görünümüne siyasi belirsizlik veriyor.
Japonya Merkez Bankası faiz oranları: Dayanıklılık politika ataletine meydan okuyor
Japonya'nın makro resmi beklenmedik bir şekilde sağlamlaştı.
- İhracat performansının iyileştirilmesi ve ithalat maliyetlerinin hafifletilmesi nedeniyle ticaret açığı ikinci bir aydır daraldı.
- İhracat yıllık bazda% 4.2 arttı ve Asya ve Avrupa'dan gelen taleple Nisan ayından bu yana ilk artışını işaret etti.
- İthalat, sağlam iç tüketimi ve daha yüksek enerji maliyetlerini yansıtarak sekiz aydaki en güçlü artışla %3.3 arttı.
Bu arada, Japonya'nın GSYİH'sı üst üste beş çeyrek genişledi ve 2023'ün durgunluğundan kalıcı bir toparlanmayı doğruladı.
Enflasyon Artan ücretler ve hizmet sektörü talebinin desteğiyle %2'nin üzerinde kalıyor. Bu koşullar diğer büyük ekonomilerde sıkılaşmayı tetikleyecektir.
Yine de, bu temellere rağmen, BoJ hala %1'in altındaki politika faizlerinin altındaki tek büyük merkez bankası olmaya devam ediyor. Vali Yardımcısı Shinichi Uchida, gelecekteki artışların “sürdürülebilir enflasyon eğilimlerine” bağlı olacağını teyit ederken, Yönetim Kurulu Üyesi Hajime Takata, Japonya'nın fiyat hedefine “kabaca ulaştığını” belirtti - temkinli iyimserliğe işaret ediyor, ancak aciliyet değil.
Güçlü ekonomik veriler ile tereddütlü politika arasındaki bu uyumsuzluk, yatırımcılar getiri için başka bir yerde ararken Yen'i baskı altında tutuyor.
BoJ'nin politika oranı: %0.75'e giden yavaş yol
Piyasa değişim bekliyor - sadece hızlı değil. Reuters anketine göre, 67 ekonomistten 64'ü (%96), BoJ'nin politika faizinin Mart 2026'ya kadar %0,75'e ulaşacağını tahmin ederken, 75 katılımcıdan 45'i (%60) bu çeyrekte 25 baz puan faiz artışı bekliyor.
Bu zaman çizelgesi, BoJ normalleşmesinin ne kadar kademeli olacağının altını çiziyor. BoJ'nin stratejisi, ücret kazançlarının yalnızca maliyet zorlayıcı enflasyonun sonucu değil, kalıcı olmasını sağlamaya bağlıdır. Ancak risk, sabrın politika ataletine dönüşmesi ve diğer merkez bankalarının daha hızlı rahatlaması durumunda Yen'i sermaye çıkışlarına karşı savunmasız bırakmasıdır.
Pasifik boyunca: Fed kesintileri, mali kaos ve Dolar yorgunluğu
ABD Doları Endeksi (DXY) 98.96 civarında işlem görüyor ve kısa bir toparlanmanın ardından düşüyor. Şu anda dördüncü haftasında olan ABD hükümetinin kapanması, önemli veri yayınlarını dondurdu ve Fed'in görünürlüğünü bulanıklaştırdı. Senato, bir finansman tasarısını onaylamakta 11 kez başarısız oldu ve bu da onu ABD tarihindeki en uzun üçüncü kapatma oldu.
CME FedWatch Aracı şimdi Ekim ayında %96.7 oranında bir oran düşüşü ve Aralık ayında %96,5 şansı sunuyor.
Fed yetkilileri güleryüzlü eğiliyor:
- Christopher Waller, bir başka acil kesintiyi destekliyor,
- Stephen Miran daha agresif bir 2025 rahatlama yolunu savunuyor ve
- Jerome Powell, Fed'in çeyrek puanlık bir düşüş için “yolda” olduğunu doğruladı.
ABD ekonomisinin yavaşlamasıyla, Japonya ile ABD arasındaki oran farkı daralıyor ve Doların daha az baskın olmasını sağlıyor. Daha hızlı Fed Bu nedenle pivot, BoJ müdahalesi olmasa bile USD/JPY'yi yukarı yönlü tutabilir.
USD JPY teknik içgörü: Mali umut ve politika sürüklenmesi arasında
Daha güçlü bir Yen'i tercih etmesiyle tanınan ve ABD doları başına 120-130 dolar “temelde haklı” olarak nitelendirdiği Maliye Bakanı Satsuki Katayama'nın atanması daha dengeli bir ton getirdi. Bununla birlikte, daha geniş pazar konumlandırması hala Yen'in zayıflığına doğru eğiliyor.
Commerzbank'taki analistler, yeni hükümetin iş dostu yöneliminin uzun vadeli amortismanı desteklemesinin muhtemel olmadığını ve Japonya'nın mali baskısı ve BoJ sabrı birbirini dengelerken yatay USD/JPY hareketini yansıtacağını belirtiyor.
Ardışık üç kayıp seansının ardından Yen, ticaret verilerinin açıklanmasının ardından hafta ortasında hafifçe güçlendi. USD/JPY çifti mütevazı bir şekilde geri çekildi ancak 151.84'e yakın kaldı. Yükseliş hareketinin 153.05 fiyat seviyesinde dirençle karşılaşması muhtemeldir. RSI güçlenen satın alma ivmesini gösteriyor. Tersine, satıcılar galip gelirse, 150.25 ve 146.70 fiyat seviyelerinde destek bulmaları muhtemeldir.
Yatırımcılar bu seviyeleri kullanarak gerçek zamanlı olarak izleyebilir Deriv MT5 ve yerleştirmeyi düşünebilir kayıpları durdurma Bu değişken çiftte riski yönetmek için 150.25 destek bölgesine yakın emirler. Deriv'in ekonomik takvimini kullanmak, tipik olarak Yen'i hareket ettiren BoJ veya Fed duyurularını tahmin etmeye yardımcı olur.
Piyasa etkisi ve ticaret etkileri
Yatırımcılar için USD/JPY nadir bir risk ve ödül dengesi sunar.
- Ters kılıf: BoJ, Fed temkinli kalırken sıkılaştırmayı geciktirirse, USD/JPY 158-160'ı tekrar test edebilir ve Yen zayıflığına karşı piyasa toleransını test edebilir.
- Olumsuz durum: Fed iki kez kesinti yaparsa ve BoJ mütevazı bir artış bile yaparsa, parite 145-147'ye geri dönebilir ve 2024'teki rallinin bir kısmını gevşeyebilir.
taşıma ticareti Yen duyarlılığının önemli bir itici gücü olmaya devam ediyor. Küresel yatırımcılar diğer para birimlerinde daha yüksek getirili pozisyonları finanse etmek için Yen cinsinden borç almaya devam ederken, Japonya'nın düşük faiz oranları, JPY'nin küresel bir finansman para birimi olarak rolünü sürdürüyor. BoJ politikasındaki herhangi bir değişiklik veya piyasa oynaklığındaki ani artış, taşıma ticaretinin gevşemesini zorlayarak hızlı Yen değerlemesini tetikleyebilir.
Kısa vadeli ton aralığa bağlı kalmaya devam ediyor, ancak politika ve politika zıt yönlere çekildikçe oynaklık riski yüksektir. Hisse senedi tüccarları Japonya'nın teşvik gündeminde destek bulabilirken, döviz tüccarları 2026 ortalarından önce potansiyel BoJ yeniden kalibrasyonuna hazırlanmalıdır.
Sonuçta, Japonya'nın güçlü ekonomisi dirençli olduğunu kanıtlıyor - ancak para birimi sonsuza kadar sabırlı kalmayabilir. 2025 için sorulan soru artık Japonya'nın büyüyüp büyümeyeceği değil, piyasalar BoJ'nin elini zorlamadan önce gücünün ne kadar yumuşaklığa dayanabileceğidir.
Belirtilen performans rakamları gelecekteki performansın garantisi değildir.
Sık sorulan sorular
Çünkü parasal beklentiler ve siyasi sinyaller çelişiyor. Japonya'nın güçlü ihracatı, ücret artışı ve enflasyonu normalde Yen'i güçlendirmeliydi. Ancak Takaichi'nin mali teşvik sözü, daha fazla borçlanma ve harcama anlamına geliyor - bu da para birimini zayıflatan politikalar demektir. Aynı zamanda, BoJ'un sıkılaştırmada yavaş ilerlemesi getirileri düşük tutuyor ve küresel olarak Yen varlıklarına olan talebi azaltıyor. Sonuç olarak, güçlü bir ekonomi zayıf bir para birimiyle bir arada var oluyor.
Evet, ancak bu muhtemelen politika eylemini veya müdahale söylemlerini tetikleyebilir. 160 seviyesi psikolojik ve tarihsel olarak önemlidir. Parite bu seviyeyi iki kez test etti - Temmuz 2024 ve Ocak 2025'te - ardından keskin bir şekilde geri çekildi. Eğer BoJ pasif kalır ve Fed faiz indirimlerini ertelerse, spekülatif momentum pariteyi daha da yukarı itebilir. Ancak Japonya Maliye Bakanlığı'nın müdahale riski, bu eşik üzerinde kalıcı kazançları muhtemelen sınırlayacaktır.
Koordineli bir BoJ sıkılaştırma sinyali ve Fed'in politika değişikliği. Japonya 25 baz puanlık bir faiz artırımı yaparsa ve Fed yıl sonuna kadar iki kez faiz indirirse, faiz farkı keskin şekilde daralır. Bu değişim, iyileşen ticaret verileriyle birleştiğinde, USD/JPY'nin tekrar 145–147 seviyelerine yaklaşmasını sağlayabilir. Ücret kaynaklı enflasyon ve daha güçlü hanehalkı harcamaları gibi yapısal değişiklikler ise bu toparlanmayı daha kalıcı hale getirecektir.
Takaichi’nin yönetimi, mali genişleme ile para politikasında normalleşme arasında sıkışmış durumda. Onun teşvik sözü, kısa vadede büyümeyi ve piyasa güvenini destekliyor ancak faiz artırımlarını geciktirme riski taşıyor. Ancak, Yen’in güçlenmesini destekleyen Satsuki Katayama’yı ataması, kabine içinde içsel bir dengeye işaret ediyor. Yatırımcılar için bu, kısa vadede güvercin bir yaklaşım anlamına gelse de, uzun vadede politika normalleşmesinin hâlâ masada olduğu anlamına geliyor.
ABD'deki mali çıkmaz ve yaklaşan faiz indirimleri merkezi bir rol oynuyor. Politika gevşemesiyle zayıflayan Dolar, normalde Yen'in toparlanmasına yardımcı olurdu. Birçok kişi, Japonya faizleri düşük tutup genişleyici mali politikayı sürdürdükçe yukarı yönün sınırlı olacağını öngörüyor. Fed’in faiz indirimleriyle BoJ’un faiz artırımları arasındaki hız farkı, USD/JPY'nin yatay mı seyredeceğini, düşüp düşmeyeceğini ya da 160 seviyesini aşıp aşmayacağını belirleyecek.
