Tek bir deniz ticaret rotası dünya çapında petrol fiyatlarını fırlatabilir mi?

Hürmüz Boğazı'na yönelik bir tehdit petrol fiyatlarını her yerde yükseltebilir, çünkü dünyada deniz yoluyla taşınan petrolün yaklaşık beşte biri bu tek rotadan geçmektedir. ABD'nin bu hafta İran'a yönelik yeni hamlesi bu korkuları geri getirdi. Brent ham petrolü yeniden varil başına 100 $'a doğru tırmandı.

Neden dar bir rota tüm piyasayı hareket ettirebilir?

Petrolün tek bir küresel fiyatı vardır. Bir varilin maliyeti ister Teksas'tan ister Körfez'den gönderilsin aşağı yukarı aynıdır, çünkü alıcılar onu her yerden satın alabilirler. Bu nedenle en büyük tedarik rotasına yönelik bir tehdit tüm alıcıları aynı anda endişelendirir.

İşte bu rota Hürmüz Boğazı'dır. Dünyadaki petrol tankerlerinin büyük bir bölümünü taşıyan dar bir geçittir. Bu rotayı tehdit ettiğinizde, sadece yakındaki değil, her benzin pompasındaki fiyatı tehdit etmiş olursunuz.

Yerel bir olay, küresel bir fiyat artışına işte böyle dönüşür. ABD'nin İran'a yönelik bir hamlesi, Hürmüz'den akan petrol için bir risk olarak okunur. Piyasa, henüz hiçbir petrol akışı fiilen durmadan bu korkuyu fiyatlar.

Korku, gerçek bir kıtlıkla aynı şey değildir

Bir fiyat artışının kalıcı olup olmayacağını belirleyen şey budur. Bir haber başlığı üzerine yaşanan artış korkudur: alıcıların her ihtimale karşı daha fazla ödeme yapmasıdır. Kalıcı bir artış için gerçek varillerin eksilmesi gerekir.

Tarih bu noktayı kanıtlamaktadır. Eylül 2019'da insansız hava aracı ve füze saldırıları Suudi petrol üretiminin yaklaşık yarısını devreden çıkardı; bu, kayıtlardaki en büyük tekil kayıptı. Brent bir gün içinde yaklaşık %15 sıçradı. Suudi Arabistan üretimi beklenenden daha hızlı onarınca, birkaç hafta içinde bu artışın çoğunu geri verdi.

Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgal etmesi Brent'i 130 $'a doğru itti. Rezervlerin piyasaya sürülmesi ve petrolün yeni rotalar bulmasıyla sonraki aylarda geriledi. Korku kaynaklı ani artışlar, kıtlık gerçek ve kalıcı olmadığı sürece sönümlenir.

Tehdit edilen ancak asla kapanmayan boğaz

İran, başta 2011 ve 2012'de olmak üzere Hürmüz'ü daha önce de kapatmakla tehdit etmişti. Petrol bir süre daha pahalı kaldı, ancak boğaz açık kaldı. Ekstra fiyat, gerçek bir tıkanıklıkla değil, sözlerle birlikte yükseldi ve düştü.

Bunun basit bir nedeni var. İran da dahil olmak üzere, bu rota üzerinden petrol sevkiyatı yapan her ülke buranın açık kalmasını ister. Buranın kapatılması kendi gelirlerini de kesecektir.

Büyük alıcıların ne yaptığına dikkat edin

Raporlar, başta Çin olmak üzere bazı büyük alıcıların bu sıçramanın uzun sürmeyecekmiş gibi davrandığını öne sürüyor. Görünüşe göre bol arza, OPEC+'ın yedek üretimine ve diğer yerlerde artan üretime güveniyorlar.

Büyük bir ithalatçının ne yaptığı genellikle korkutucu manşetlerden daha iyi bir rehberdir. Çin istikrarlı bir şekilde alım yapmaya devam ederse ve stoklar büyürse, bu durum korkuya karşı bir işarettir.

Bundan sonra ne izlenmeli?

Fiyatların yükselmeye devam etmesi için tanker trafiğinin sadece tehdit edilmesi değil, gerçekten durması gerekir. Fiyatların gerilemesi içinse, 2019 ve 2022'den sonra olduğu gibi, korku sönümlenene kadar petrolün akmaya devam etmesi yeterlidir.

• Sadece tehditlere kıyasla Hürmüz trafiğinde yaşanacak gerçek bir aksama.
• OPEC+'ın yedek üretimi serbest bırakma kararları.
• Büyük alıcıların ne beklediğine dair bir ipucu olarak, Çin'in alım yapmaya ve stok oluşturmaya devam edip etmeyeceği.
• Brent'in 100 $'ın üzerinde kalıp kalmayacağı veya yılın en düşük seviyelerine doğru gerileyip gerilemeyeceği.

Kanıtlar bu ani artışın kalıcı olacağına bel bağlamamak gerektiğine işaret ediyor. Geçmişteki her Hürmüz korkusu bir kapanma yaşanmadan sönümlenmiştir. Ancak risk iki yönlüdür: rota gerçekten kapanırsa, yukarı yönlü hareket hızlı ve keskin olacaktır. Fiyatlar her iki yöne de salınabilir ve bir tehdit bir tahmin değildir.