Tek bir sevkiyat rotası dünya genelinde petrol fiyatlarını yükseltebilir mi?

Hürmüz Boğazı'na yönelik bir tehdit, dünyanın her yerinde petrol fiyatlarını yükseltebilir çünkü dünyada deniz yoluyla taşınan petrolün yaklaşık beşte biri bu tek rotadan geçiyor. ABD'nin İran'a yönelik son hamlesi bu hafta bu endişeleri yeniden gündeme getirdi. Brent petrol, varil başına 100 dolara doğru yeniden tırmandı.

Tek bir dar rota neden tüm piyasayı hareket ettirebilir?

Petrolün tek bir küresel fiyatı vardır. Bir varil, ister Teksas'tan ister Körfez'den sevk edilsin, yaklaşık aynı fiyata satılır çünkü alıcılar onu her yerden satın alabilir. Bu yüzden en büyük tedarik rotasına yönelik bir tehdit, tüm alıcıları aynı anda endişelendirir.

Hürmüz Boğazı bu rotadır. Dünyanın petrol tankerlerinin büyük bir bölümünü taşıyan dar bir geçittir. Bu rotayı tehdit ederseniz, sadece yakındaki değil, her benzin istasyonundaki fiyatı tehdit etmiş olursunuz.

Yerel bir olayın küresel bir fiyat sıçramasına dönüşmesinin sebebi budur. ABD'nin İran'a yönelik hamlesi, Hürmüz'den geçen petrol akışına yönelik bir risk olarak yorumlanır. Piyasa, herhangi bir petrol sevkiyatı gerçekten durmadan önce bu korkuyu fiyatlara yansıtır.

Korku, gerçek bir kıtlıkla aynı şey değildir

Bir fiyat sıçramasının kalıcı olup olmayacağını belirleyen şey budur. Bir başlık nedeniyle yaşanan yükseliş korkudur: alıcılar ihtiyaten daha fazla ödeme yapar. Kalıcı bir yükseliş için gerçek varillerin ortadan kaybolması gerekir.

Tarih bu noktayı gösteriyor. Eylül 2019'da, drone ve füze saldırıları Suudi petrol üretiminin yaklaşık yarısını devre dışı bıraktı; bu, kayıtlara geçen en büyük tekil kayıptı. Brent bir günde yaklaşık %15 sıçradı. Suudi Arabistan üretimi beklenenden hızlı bir şekilde onardıktan sonra, haftalar içinde bu artışın büyük bölümü geri verildi.

Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgali, Brent'i 130 dolara doğru itti. Rezervler serbest bırakıldıkça ve petrol yeni rotalar buldukça, sonraki aylarda fiyat geriledi. Korkuya dayalı sıçramalar, kıtlık gerçek ve kalıcı olmadıkça sönümlenir.

Tehdit edilen ama hiç kapanmayan boğaz

İran, özellikle 2011 ve 2012'de olmak üzere, Hürmüz'ü kapatmakla daha önce de tehdit etmişti. Petrol bir süre daha pahalı kaldı ama boğaz açık kaldı. Ekstra fiyat, gerçek bir kapanma değil, sözlerle birlikte yükselip alçaldı.

Bunun basit bir nedeni var. Petrolünü bu rotadan taşıyan her ülke, İran dahil, boğazın açık kalmasını ister. Onu kapatmak kendi gelirlerini de kesmek anlamına gelir.

Büyük alıcıların ne yaptığını izleyin

Raporlar, başta Çin olmak üzere bazı büyük alıcıların bu sıçramanın kalıcı olmayacağını düşünüyormuş gibi hareket ettiğini gösteriyor. Bunlar, bol arz, OPEC+'ten gelen ek üretim ve başka yerlerde artan üretime bel bağlıyor gibi görünüyor.

Büyük bir ithalatçının ne yaptığı, genellikle korkutucu başlıklardan daha iyi bir rehberdir. Çin istikrarlı bir şekilde satın almaya devam eder ve stoklar artarsa, bu durum korkunun aksini gösterir.

Bundan sonra neye dikkat edilmeli?

Fiyatların yükselmeye devam etmesi için, tanker trafiğinin sadece tehdit edilmesi değil, gerçekten durması gerekir. Fiyatların gerilemesi için ise, 2019 ve 2022'den sonra olduğu gibi, korku sönümlenene kadar petrolün akmaya devam etmesi yeterlidir.

• Sadece tehditler değil, Hürmüz trafiğinde yaşanan gerçek bir kesinti.
• OPEC+'in ek üretimi serbest bırakma kararları.
• Çin'in satın almaya ve stok biriktirmeye devam edip etmediği, büyük alıcıların ne beklediğine dair bir ipucu.
• Brent'in 100 doların üzerinde kalıp kalmayacağı ya da yılın en düşük seviyelerine doğru gerileyip gerilemeyeceği.

Kanıtlar, sıçramanın kalıcı olacağına güvenmemek gerektiğine işaret ediyor. Geçmişteki Hürmüz korkularının hepsi, bir kapanma olmadan sönümlendi. Ancak risk iki yönlü işliyor: rota gerçekten bir gün kapanırsa, yukarı yönlü hareket hızlı ve keskin olur. Fiyatlar her iki yöne de savrulabilir ve bir tehdit bir tahmin değildir.