Bitcoin'in sert sıfırlaması geldi. Dünyanın en büyük kripto para birimi, Ekim ayının zirvesinden bu yana değerinin yaklaşık üçte birini kaybetti ve borsada işlem gören fon çıkışları ve makroekonomik ters rüzgarlar yürürlüğe girdikçe kritik teknik seviyelere doğru kaydı.

Son veriler, yalnızca bu ay Bitcoin ETF'lerinden yaklaşık 3 milyar doların çıktığını ve bir zamanlar ralliyi besleyen aynı kurumsal akışları geri ödeme ve geri çekilme döngüsüne dönüştürdüğünü gösterdi.

Satışların arkasında, Fed faiz indirimi umutlarının, sıkılaşan likiditenin ve “aşırı korku” tarafından felç olmuş bir piyasanın bir karışımı yatıyor. Fiyatlar 85.600 dolara yaklaşırken ve bir yılın en düşük seviyesi olan 74.000 dolar yaklaşırken, soru basit ama acil: Bu düzeltme geçici bir artış mı yoksa Bitcoin'in yeni ETF çağında daha derin bir değişimin başlangıcı mı?

Bitcoin'in düzeltmesini sağlayan şey

Bitcoin'in %30'luk düşüşü skandal veya şoktan kaynaklanmıyor - analistlere göre bu, yapısal güçlerin nihayet tersine dönmesinin bir sonucudur. İki yıllık amansız girişlerden sonra, spot Bitcoin ETF'leri artık sermaye çıkışları yaşıyor. Bir zamanlar kriptonun dengeleyicileri olarak selamlanan kurumsal yatırımcılar, piyasalar sallandığında duyarlılığın ne kadar hızlı değiştiğini gösteriyor.

Farside verilerine göre, ETF geri ödemeleri bu ay dört gün hariç tüm gün gerçekleşti ve yaklaşık 3 milyar dolarlık net çıkışları azaldı.

Bu geri çekilmenin bir kısmı değişen makro koşullardan kaynaklanıyor. Federal Rezerv Faiz indirimlerini onaylama konusundaki isteksizlik ABD dolarını güçlendirerek likiditeyi spekülatif varlıklardan uzaklaştırdı.

Geçmişteki hareketler, daha güçlü bir doların tipik olarak Bitcoin'i etkilediğini ve enflasyon okumalarının hala sabit olduğunu gösterdi, tüccarlar Aralık ayında geri dönen “kolay para” anlatısını yeniden değerlendiriyorlar. Sonuç, rallilerin coşkudan ziyade satışla karşılandığı bir pazar - sadece haftalar önce Bitcoin'i 126.000 dolara götüren coşkudan keskin bir dönüş.

Neden önemli

Bitcoin'in satışları, geleneksel ve dijital pazarların artık ne kadar sıkı bir şekilde iç içe olduğunu ortaya koyuyor. ETF'ler kurumsal maruziyet için kapıları açtı, ancak aynı zamanda Bitcoin'i daha geniş risk eğilimlerine bağladılar. Yatırımcılar ETF ürünlerinden para çektiklerinde, etki hem likidite havuzları hem de duyguyu yansıtır.

Luxor'dan Matt Williams'ın açıkladığı gibi, “86.000 dolara düşüş büyük ölçüde makro güçler - oran beklentileri, enflasyon - ve önemli teknik destekleri kırdıktan sonra maruziyeti azaltan büyük sahiplerin tarafından yönlendiriliyor.”

Tüccarlar için bu psikolojik bir dönüm noktasıdır. Bitcoin'in ilk 10.000 doları aştığı Şükran Günü 2017'de borsaları sular altında bırakan aynı perakende kalabalığı şimdi büyük ölçüde sessiz.

Santiment'ten alınan sosyal veriler, duyarlılığın 70.000 doların altına düşme tahminleri ile 130.000 dolara yükselme için çılgın iyimserlik arasında eşit olarak bölündüğünü gösteriyor. Bölünme, kararlılığa işaret eder, inanç değil. Bu aşamada, temeller değil korku tonu belirliyor.

Piyasalar ve yatırımcılar üzerindeki etkisi

Satışlar kripto alanının ötesine geçti. Bitcoin'in Nasdaq 100 gibi hisse senedi endeksleri ile korelasyonu zaman zaman 0.8'in üzerine çıktı, bu da teknoloji hisselerindeki ve dijital varlıklardaki hareketlerin artık aynı makro tetikleyicilerden beslendiği anlamına geliyor. Oran iyimserliği azaldığında, her iki piyasa da acı çekiyor. Bu bağlantı, Bitcoin'in parasal riske karşı bir koruma olarak uzun süredir devam eden iddiasına karşı kesiliyor.

ETF çıkışları başka bir baskı noktasıdır. Fonlar geri alındıkça, likidite sağlayıcıları vadeli işlem ve spot piyasalardaki pozisyonlarını gevşetmek ve böylece oynaklığı derinleştirmek zorunda kalırlar.

Bu hafta Şubat ayından bu yana en düşük seviyeye düşen Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi, duyarlılığın ne kadar hızlı kötüleştiğinin altını çiziyor. BTC Markets'ten Rachael Lucas gibi analistler, momentum, para akışı ve hacim eğilimlerinin, makro sıkılaştırma ve risksiz konumlandırmanın yol açtığı “duyarlılıkta keskin bir bozulmayı yansıttığı” konusunda uyarıyorlar.

Arka planda, likidite sağlayıcıları mücadele ediyor. Fundstrat'tan Tom Lee, kripto piyasa yapıcılarını dijital likiditenin “merkez bankaları” ile karşılaştırdı - ve şu anda bu bankalar tükeniyor.

Ekim ayındaki 20 milyar dolarlık tasfiye dalgasının ardından, piyasa yapıcılar sipariş akışını absorbe etme yeteneklerini sınırlayan daha küçük bilançolarla çalışıyor. Kriptonun tesisatının daha sofistike olmasına rağmen hala kırılgan olduğunu hatırlatıyor.

Uzman bakış açısı

Analistler dikkat ve merak arasında bölünmüş durumda. Coin Bureau'dan Nic Puckrin, mevcut manzarayı, teknoloji sektöründeki dayanıklılıkla dengelenen makroekonomik karamsarlığın dengelendiği bir “boğa ayı çekme” olarak tanımlıyor.

Nvidia'nın kazançları kısa bir süre risk iştahını artırdı, ancak Bitcoin bunu takip edemedi ve bu da tüccarların yeniden yüklemek yerine hala gevşediklerini gösteriyor. Bir toparlanma çekiş kazanabilirse, Puckrin bir sonraki direnci 107,500 dolardan tutar.

Bitwise'den Andre Dragosch, bu düşüşün derinliğinin ve süresinin “önceki boğa piyasalarındaki geçici geri çekilmelerle tutarlı kaldığını” belirterek, geçmiş döngü ortası düzeltmeleriyle paralellikler görüyor. Temel örneği, kademeli küresel parasal gevşemenin yönlendirdiği döngünün 2026'ya kadar uzanmasını hala öngörüyor.

Ancak şimdilik, izlenecek iki kritik seviye olarak 85.600 dolar ve 74.000 dolar ile kısa vadeli risk daha düşük eğilmeye devam ediyor. Bunları tutun ve Bitcoin bir temel oluşturabilir; onları kaybederseniz, bir sonraki flush hızlı olabilir.

Büyük resim: Bitcoin bir finansal krizi tetikleyebilir mi?

Paniğe rağmen, Bitcoin gerçek finansal sisteme kıyasla nispeten küçük kalıyor. Toplam kripto piyasası 3-4 trilyon dolar civarında ve Bitcoin kabaca yarısını temsil ediyor. Buna karşılık, küresel finansal varlıklar 400 trilyon doları aşıyor. 2022'de FTX ve 2021'de Terra gibi geçmiş çöküşler, kripto endüstrisinde kaosa neden oldu, ancak küresel pazarlarda zar zor dalgalandı.

Bununla birlikte, her döngü kriptoyu geleneksel finansmana yaklaştırıyor. ABD Hazine tahvilleri tarafından desteklenen ETF'ler, kurumsal holdingler ve stablecoinler gerçek bağlantılar yarattı. Ciddi bir Bitcoin çöküşü, ETF geri ödemelerini tetikleyebilir, BTC tutan şirketlerdeki bilançolara zarar verebilir ve stablecoin'lere Hazine varlıklarını tasfiye etmeleri için baskı yapabilir. Bunların hiçbiri bugün 2008 tarzı bir krize neden olmaz - ancak örtüşme büyüdükçe, “kripto çöküşü” ve “finansal bulaşma” arasındaki çizgi incelir.

Bitcoin teknik bilgileri

Yazının yazıldığı sırada, Bitcoin (BTC/USD), uzun bir düşüş trendinin ardından 84.200 dolar civarında işlem görüyor. RSI aşırı satım bölgesine keskin bir şekilde düştü ve yoğun düşüş ivmesinin ve alıcılar devreye girerse kısa vadeli bir rahatlama sıçraması potansiyeline işaret ediyor.

50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştüğü bir ölüm çarpışı, düşüş eğilimini güçlendiriyor ve yakın vadede daha fazla aşağı yönlü baskı olduğunu gösteriyor.

Temel direnç seviyeleri 106,260 dolar, 115,200 dolar ve 123,950 dolar seviyesinde olup, tüccarların toparlanma girişimleri meydana gelirse kar elde etmeyi veya yenilenen satın alma faizi bekleyebilecekleri yer alıyor. Bu bölgelerin geri alınmaması, Bitcoin'in baskı altında kalmasına ve sürekli satışların ortasında duyarlılığın kırılgan kalmasına neden olabilir.

Önemli çıkarımlar

Bitcoin'in düşüşü bir kaza değil, yeni gerçekliğinin bir stres testidir. ETF dönemi, kripto para birimini daha iyi ve daha kötü şekilde küresel finansal sisteme daha da yakınlaştırdı. Bir zamanlar arka rüzgar olan likidite, şimdi her iki yönde de kesiliyor. Korku hakimdir, ancak derin düzeltmeler Bitcoin'in DNA'sının bir parçasıdır.

Bu iki hat - 85.600 dolar ve 74.000 dolar - sağlam durursa, birçok kişi bu sıfırlamanın bir sonraki kurumsal talep dalgasından önce başka bir temizlik aşaması gibi görünebileceğini söylüyor. Onları kaybederseniz Bitcoin'in sert sıfırlaması çok daha derin bir şeye dönüşebilir.