Tofauti ya dhahabu kati ya USD 4,500 na USD 5,500: ni nguvu ipi inashinda?

Wakati benki kubwa zaidi zinapotofautiana kwa kiasi hiki kuhusu dhahabu, tofauti hiyo ndiyo ishara. Inakuambia kuwa bei imenasa katikati ya nguvu mbili zinazopingana, na si kwamba mchambuzi mmoja ndiye aliye na jibu. Jukumu lako si kumchagua mtaalamu. Ni kuangalia ni nguvu ipi inayoshinda.

Kwa nini benki haziwezi kukubaliana kuhusu dhahabu sasa hivi

Dhahabu inafanyiwa biashara karibu na kiwango cha chini zaidi cha miezi kadhaa baada ya anguko lake kubwa zaidi la robo mwaka tangu mwaka 2013. JPMorgan imepunguza lengo lake la Q4 kwa takriban robo. Goldman Sachs inashikilia mtazamo wa juu zaidi wa mwisho wa mwaka 2026. State Street inaona kiwango cha juu zaidi.

Hizi si tofauti ndogo. Ni madawati matatu makubwa yanayoangalia chati hiyo hiyo na kufikia hitimisho tofauti kabisa. Hilo hutokea kwa sababu moja. Nguvu mbili zinavuta dhahabu katika pande mbili zinazopingana, na hakuna anayejua bado ni ipi itavunjika kwanza.

Nguvu ya muda mfupi inayoivuta dhahabu chini

Kundi moja linaangalia vichocheo vya muda mfupi. Kuongezeka kwa mapato halisi (real yields) kunafanya dhahabu, ambayo hailipi riba, isivutie kumilikiwa. Uwezekano mkubwa wa Fed kuongeza viwango vya riba unaongeza shinikizo. Na wafanyabiashara wamekuwa wakiuza fedha zinazoungwa mkono na dhahabu, kukiwa na ukombozi (redemptions) mkubwa mwezi Juni.

Baada ya data dhaifu za mishahara (payrolls) za mwezi Juni, soko la futures liliinamia uwezekano halisi wa ongezeko la Septemba. Mfumuko wa bei unaoganda pamoja na ukuaji hafifu unavuruga zaidi njia ya Federal Reserve. Hii ndiyo nguvu iliyo nyuma ya kushuka kwa bei, na kupunguzwa kwa lengo la JPMorgan.

Nguvu ya kimuundo inayoishikilia dhahabu juu

Kundi jingine linaangalia mbali zaidi ya miezi michache ijayo. Benki kuu zimenunua dhahabu kwa kasi kubwa tangu mwaka 2022, takriban tani 1,000 kwa mwaka. Mahitaji hayo ya sekta rasmi ni msingi imara unaolinda bei isishuke zaidi.

Utafiti wa hivi karibuni wa benki kuu uligundua kuwa wahojiwa wengi wanatarajia dhahabu itapanda sana ndani ya miaka miwili. Mahitaji haya ya kimuundo ndiyo uti wa mgongo wa kila lengo la ukuaji (bullish target) linalowekwa. Ni ya polepole, yenye subira, na haijali kuhusu ripoti moja ya mishahara.

Hata wanaotabiri kushuka wanaelekeza juu

Maelezo ambayo vichwa vya habari vingi vinakosa ni kwamba lengo lililopunguzwa na JPMorgan bado liko juu ya bei ya sasa. Mtazamo hasi zaidi unatabiri ukuaji kuanzia hapa.

Kwa hivyo tofauti halisi si kati ya wanaotabiri ukuaji dhidi ya wanaotabiri kushuka. Ni ya haraka dhidi ya polepole. Nguvu ya muda mfupi inashinda rekodi za kila siku. Nguvu ya kimuundo inajikita katika kipindi kirefu zaidi. Kusoma utabiri kwa njia hii ni bora kuliko kuitikia asilimia inayoogopesha.

Jinsi ya kujua ni nguvu ipi inashinda

Historia inaonyesha mvutano huo unaweza kumalizika kwa njia yoyote ile. Mwaka 2013 nguvu ya mapato halisi ilishinda, na dhahabu ilishuka kwa zaidi ya miaka miwili licha ya mahitaji makubwa ya kifizikia. Mwaka 2019 Fed ilibadilisha mwelekeo na kufanya makato, na wanaotabiri ukuaji wa kimuundo walipata mafanikio makubwa.

Ushahidi unaelekea kwenye nguvu ya muda mfupi kushika usukani kwa sasa. Angalia mambo machache badala ya lengo:

• Uamuzi wa Fed wa Septemba. Ongezeko lililothibitishwa linaunga mkono mtazamo wa kushuka kwa bei.
• Mapato halisi. Kichocheo cha moja kwa moja zaidi cha hatua inayofuata ya dhahabu.
• Mtiririko wa fedha. Kutoka kwa fedha nyingi zaidi kunathibitisha uuzaji; badiliko linaashiria mkondo unabadilika.
• Kasi ya ununuzi ya benki kuu. Ikiwa mahitaji rasmi yatadorora, msingi wa bei utadhoofika.
• Support muhimu ya chati. Kuvunjika wazi kwa bei kwenda chini kunamaanisha kuwa nguvu ya muda mfupi inashinda.

Dhahabu bado inaweza kushuka zaidi huku Fed ikiendelea na msimamo wake mkali. Inaweza pia kurudi haraka sana ikiwa ongezeko la riba halitatokea. Hakuna kundi lililo kosa. Wanapima kulingana na saa tofauti.