Kwa Nini IPO Kubwa ya Kwanza Katika Kategoria Hupanga Bei kwa Kila Mpinzani Anayefuata

Kampuni ya kwanza katika kategoria inapokuwa ya umma, soko huchukulia biashara yake ya awali kama jaribio la bei kwa kila anayesubiri foleni. Kuingia sokoni kwa udhaifu hakuumizi hisa moja tu. Huambia kampuni inayofuata yenye thamani kubwa kama mlango uko wazi au unafungwa.

Hiyo ndiyo hadithi kuhusu SpaceX kwa sasa. Hisa zake zimepoa kwa kasi tangu zilipoingia sokoni tarehe 12 Juni. Na OpenAI, ambayo inaripotiwa kufikiria kuorodheshwa mwaka wa 2026, sasa inaelekea kuorodheshwa mwaka wa 2027 badala yake.

Kwa nini kupoa kwa IPO husimamisha mchakato unaofuata

Thamani za kibinafsi ni makadirio. Kuorodheshwa hubadilisha makadirio hayo kuwa nambari halisi ya umma ambayo mtu yeyote anaweza kufanyia biashara.

Hivyo wakati kampuni maarufu inapoorodheshwa, kila kampuni inayofanana na hiyo inayoangalia hujifunza jambo halisi: kile ambacho wawekezaji wa umma watalipa kweli. SpaceX ni jaribio kubwa la kwanza, hivyo mwenendo wake unakuwa bei ya rejea kwa OpenAI, na kwa makampuni mengine ya teknolojia yenye thamani kubwa yanayosubiri.

SpaceX ilipangwa kwa $135 na kufunguliwa kwa $150 mnamo 12 Juni. Kisha ilipanda juu ya $225 ndani ya siku chache kabla ya kushuka tena hadi karibu $153 ifikapo 23 Juni. Thamani ya soko iliyumba kutoka karibu $2.9 trilioni katika kilele chake hadi takriban $2.03 trilioni.

Je, kampuni ya kwanza inayoanguka huharibu moja kwa moja IPO inayofuata?

Mwenendo huu si mgeni. Kuorodheshwa dhaifu kwa Lyft mwaka wa 2019 kuliharibu hali ya Uber, ambayo pia ilishuka wakati wa kuingia kwake sokoni. Makampuni kadhaa yenye thamani kubwa yalichelewesha au kupunguza matarajio yao.

Wiki chache baadaye, WeWork iliondoa kabisa IPO yake mara tu wawekezaji wa umma walipokataa thamani yake. Hali hii ya tahadhari ilienea kwenye kila kampuni ya unicorn inayotumia pesa nyingi iliyokuwa inasubiri.

Rivian ilipitia hali kama hiyo mwaka wa 2021. Baada ya kuingia kwake sokoni kwa kishindo kufifia, mchakato mpana wa magari ya umeme na SPAC ulipoa, na wimbi la kuorodheshwa lililopangwa lilisitishwa au kubadilishwa bei.

Mfumo unajirudia: kuorodheshwa kwa kwanza kunakopoa hubadilisha hamu ya soko kwa kundi zima, si kwa kampuni hiyo pekee.

Je, ni msisimko kupungua au uamuzi halisi wa soko?

Mtazamo ulio wazi ni kwamba kushuka kwa SpaceX kunaharibu muda wa OpenAI. Mtazamo huo unaweza kuwa wa haraka sana.

Kushuka kwa takriban theluthi moja kutoka kwenye kupanda kwa kasi sana baada ya IPO inaweza kuwa tu kupungua kwa msisimko kuelekea kwenye bei halisi. Hiyo si sawa na soko kukataa biashara hiyo.

Kiashiria kikuu ni kiwango hicho. Kanda ya IPO na kufunguliwa soko inabaki kati ya $135 na $150. Kama itasalia katika eneo hilo, kushuka kunaonekana kama kupoa kwa kawaida; lakini ikishuka chini ya hapo, wanunuzi wa awali watapata hasara, ambayo ni ishara mbaya zaidi kwa makubaliano yanayofuata.

Nambari za OpenAI zenyewe zinaongeza tahadhari. Washauri wanaonyesha karibu $13 bilioni katika mapato dhidi ya hasara halisi ya takriban $21 bilioni, dhidi ya lengo la $1 trilioni. Wawekezaji wa umma huenda wasifadhili pengo hilo kwa kutegemea mahitaji pekee.

Nini cha kuangalia kinachofuata

• Kama SPCX itasalia kwenye kanda ya IPO ya $135 hadi $150 au itashuka chini yake.
• Tamko lolote rasmi kutoka kwa OpenAI linalothibitisha au kukanusha ucheleweshaji wa mwaka wa 2027.
• Dalili kwamba makampuni mengine makubwa ya kibinafsi ya teknolojia yanachelewesha au kubadilisha bei za kuorodheshwa kwao.
• Mienendo ya kiasi na kipindi cha kuzuia (lock-up) kwani wamiliki wa awali wa SpaceX sasa wako huru kuuza.

Ushahidi unaelekea kwenye tahadhari: kampuni ya kwanza inayoingia kwa udhaifu hupunguza fursa kwa zile zinazofuata. Lakini fursa inayopungua si sawa na fursa inayofungwa. Ikiwa SpaceX itatengemaa na mahitaji ya miundombinu ya AI yataendelea kuwa yenye nguvu, kuorodheshwa kwa mwaka wa 2026 bado kunaweza kufanyika, na mazungumzo ya kuchelewesha yataonekana kama tahadhari, si kukataliwa.