Fed තීරණයට පෙර ඉහළ යන Bitcoin පරිමාව දඟර ගැසුණු දුන්නක් වැනිය

Fed තීරණයකට පෙර derivatives පරිමාව ඉහළ යාම දිශානුගත සංඥාවක් නොවේ. එයින් කියවෙන්නේ ට්‍රේඩර්ස්ලා දෙපාර්ශවයටම ඔට්ටු අල්ලන බවයි, ප්‍රතිඵලය ලැබුණු පසු මිලෙහි චලනය ප්‍රචණ්ඩ වීමට හේතුව එයයි.

Bitcoin හි අගය USD 66,000 මැද භාගයේ පවතින අතර, එය එහි 2025 උපරිමයට වඩා බෙහෙවින් අඩු වන අතර මෙම වසරේ පරාසයේ පහළ අන්තයට ආසන්න වේ. Federal Reserve හි අනුපාත තීරණයට පෙර Derivatives පරිමාව ඉහළ යමින් පවතී. මෙය ඉහළ යාමක් සඳහා ඉල්ලුම ගොඩනැගීමක් ලෙස කියවීමට පෙළඹීමක් ඇති විය හැකිය. නමුත් එයින් මනින්නේ ස්ථාවරත්වය මිස දිශානතිය නොවේ.

Fed තීරණයකට පෙර පරිමාව මඟින් දිශානතිය නොව, ආතතිය පෙන්නුම් කරන්නේ ඇයි?

නියමිත උත්ප්‍රේරකයකට (catalyst) පෙර, මාර්කට් එක පිළිතුර මිල නොකරයි. එය අවිනිශ්චිතතාවය මිල කරයි. Fed එක hawkish (දැඩි) ද නැතිනම් dovish (ලිහිල්) ද යන්න කිසිවෙකු නොදන්නා නිසා, දෙපාර්ශවයේම ස්ථානගත වීම් එකවර ගොඩනැඟේ.

පරිමාව යනු සමූහයාගේ ප්‍රමාණය මිස ඔවුන් මුහුණ දෙන දිශාව නොවේ. නොදන්නා දේ විසඳෙන විට, එක් පාර්ශවයක් වැරදි වන අතර ඔවුන් ඉවත් වීමට ඉක්මන් වේ. දඟර ගැසුණු දුන්නක් වේගවත් චලනයක් බවට පත් කරන්නේ එයයි.

මිල වෙනස් කරන්නේ පුදුමය මිස තීරණය නොවේ

වැදගත් වන්නේ Fed හි ක්‍රියාව සහ මාර්කට් එක දැනටමත් අපේක්ෂා කළ දේ අතර ඇති පරතරයයි. අපේක්ෂා කළ පරිදි ලැබෙන තීරණයක් නිහඬව සමත් විය හැකිය. නමුත් ඕනෑම දිශාවකට ඇතිවන පුදුමයක්, අනිවාර්යයෙන්ම මිලෙහි වෙනසක් ඇති කරයි.

2022 හි අනුපාත ඉහළ නැංවීමේ චක්‍රය තුළදී, Bitcoin හි තීරණ ගැනීමේ දිනවල අස්ථාවරත්වයේ පොකුරු (volatility cluster) නැවත නැවතත් දැකගත හැකි විය. Hawkish පුදුමයන් එක දිනකදී සිදුවන තියුණු පහත වැටීම් සමඟ සමපාත විය. Dovish සංඥා මඟින් සහනදායී ඉහළ යාම් ඇති කළේය. මෙහිදී ප්‍රතික්‍රියාව අනුගමනය කළේ පුදුමය මිස ප්‍රධාන අගය (headline figure) නොවේ.

බොහෝ විට අනුපාතයට වඩා ඉදිරි මඟ පෙන්වීම් (forward guidance) වැදගත් වේ. ඊළඟට පැමිණෙන දෙයෙහි ස්වභාවය සහ ප්‍රක්ෂේපණවල (projections) යම් වෙනසක් තිබේ නම්, එය තීරණයට වඩා වේගයෙන් මාර්කට් එක වෙනස් කළ හැකිය.

දැඩි ස්ථානගත වීමක් යනු bullish සැකසුමක් ද?

පැහැදිලි කියවීම bullish වේ: සති අටක අඛණ්ඩ මුදල් පිටතට ගලා යාම ආපසු හැරීමෙන් පසු, පරිමාව ඉහළ යාම සහ ETF වෙත මුදල් ගලා ඒම නැවත ආරම්භ වීම. එය සැබෑ සහයෝගයක් වන අතර, මුදල් ගලා ඒම පවතිනු ඇත්ද නැතහොත් ආපසු හැරෙනු ඇත්ද යන්න පිළිබඳව අවධානය යොමු කිරීම වටී.

එහි ප්‍රතිවිරුද්ධය ඊටත් වඩා ප්‍රබලයි. ආපසු හැරීම් සඳහා ඉන්ධන සපයන්නේ පිරී ඇති ස්ථානගත වීම් ය. 2024 මාර්තු මාසයේදී, ETF වෙත මුදල් ගලා ඒම ඉහළ යාමත් සමඟ leveraged longs එකතු වෙද්දී Fed රැස්වීමකදී Bitcoin එවකට තිබූ වාර්තාගත ඉහළම අගයන් දක්වා ගමන් කළේය. එම longs ඉවත් වීමත් සමඟ ආසන්න වශයෙන් 15% සිට 20% දක්වා පසුබෑමක් (drawdown) සිදුවිය.

සිදුවීමට පෙර ඇති දැඩි ස්ථානගත වීම් දෙපැත්තටම බලපායි. සමූහයා එක් පැත්තකට බර වන තරමට, ප්‍රතිඵලය බලාපොරොත්තු සුන් කරන්නේ නම් එය කම්පනයක් (shakeout) ඇති කිරීමට වැඩි ඉන්ධනයක් සපයයි.

Macro සාධක මඟින් Bitcoin හි තත්වය අභිබවා යන්නේ කවදාද

කෙටි කාලීනව අනුපාත කම්පනයක් හමුවේ Bitcoin හි bullish සාධක පරාජය විය හැකිය. 2024 අගෝස්තු මාසයේදී, සහාය දෙන ETF ප්‍රවාහයන් තිබියදීත්, yen carry unwind මඟින් වේගවත් ක්‍රිප්ටෝ විකුණුම් (crypto sell-off) ඇති විය. දවස තුළදී මිල දැඩි ලෙස පහත වැටුණු අතර, පසුව සති කිහිපයක් පුරා නැවත යථා තත්ත්වයට පත් විය.

Macro බලපෑමකට එක් සැසියක් සඳහා පාලනය අතට ගෙන ක්‍රිප්ටෝ සම්බන්ධ ආඛ්‍යානය (crypto-specific narrative) මුළුමනින්ම යටපත් කළ හැකිය. සාක්ෂි පෙන්නුම් කරන්නේ මෙම කාල සීමාව ඉහළ ස්ථාවරත්වයක් (high-conviction) ලෙස නොව, ඉහළ අස්ථාවරත්වයක් (high-volatility) ලෙස සැලකීමට ය.

තීරණය වටා අවධානය යොමු කළ යුතු දේ

• තීරණය මාර්කට් එක අපේක්ෂා කළ දේට සාපේක්ෂව පුදුමයක් ගෙන එයිද යන්න සහ ඉදිරි මඟ පෙන්වීම්වල (forward guidance) ස්වභාවය.
• Liquidations බලහත්කාරයෙන් සිදු කළ හැකි over-leveraged (අධික ලීවර සහිත) ස්ථානගත වීම්වල සලකුණු සඳහා අරමුදල් අනුපාත (Funding rates) සහ විවෘත පොලිය (open interest).
• ETF වෙත මුදල් ගලා ඒම දිගටම වර්ධනය වේද නැතහොත් නැවත මුදල් පිටතට ගලා යාමක් බවට පත්වේද යන්න.
• මෑත කාලීන පරාසයේ පහළ අගය රඳවා ගැනීම හෝ බිඳ වැටීම එදිරිව වසරේ ඉහළම අගය වෙත නැවත ගමන් කිරීම.

මෙම සැකසුම දුන්නක් මිස ඊතලයක් නොවේ. එය පිරී ඇත, නමුත් එය කුමන දිශාවට යොමු වේදැයි ඔබට පවසන්නේ නැත. නියමිත උත්ප්‍රේරකයක් (catalyst) වටා ට්‍රේඩ් කිරීම ඕනෑම ස්ථානයකට එරෙහිව තියුණු චලනයක සැබෑ අවදානමක් ගෙන දෙයි, එමෙන්ම මෙය අධ්‍යාපනික අරමුණු සඳහා වන අතර උපදෙසක් නොවේ.