මෙම සතියේ Bitcoin $77,000 ඉහළින් නැවත රැගෙන ගිය ETF ඉල්ලුම, එය අවශෝෂණය කර ගැනීමට නියමිතව සිටි විකුණුම්කරුවන් සමඟ කෙලින්ම ගැටෙමින් පවතී. ස්පොට් ETF ගලා ඒම් වල අඛණ්ඩ සැසි අටක්, සමස්තයක් ලෙස $2.1 බිලියනක්, Bitcoin එහි අප්‍රේල් පහළ මට්ටම්වලින් ආසන්න වශයෙන් 12%ක් ඉහළ නංවා ඇත — සහ on-chain දත්ත වලට අනුව කෙටිකාලීන හිමිකරුවන් ඓතිහාසිකව එකතු කිරීමට වඩා ලාභ ලබා ගෙන ඇති මිල කලාපයකට එය ලබා දී ඇත.

එය මෙම රැලිය යටතේ ඇති ප්‍රශ්නයයි. ආයතනික ඉල්ලුම නැවත පැමිණ ඇත්ද යන්න නොව — ගලා ඒම් ඒ ප්‍රශ්නයට පිළිතුරු දෙයි — නමුත් බෙදා හැරීම අවශෝෂණය කර ගැනීමට ප්‍රමාණවත් තරම් කලින් පෙනී සිටිනවාද, නැතහොත් පහළින් මිලදී ගත් වෙළෙඳුන්ට පිටවීමේ ද්‍රවශීලතාව සැපයීමට ප්‍රමාද වී ද යන්නයි.

ටේප් එක වෙනස් කළ දින අට ක ශ්‍රේණිය

ස්පොට් Bitcoin ETF ලේඛනගත කළේ අප්‍රේල් 23 දින $223 මිලියනක ශුද්ධ ගලා ඒමක් වන අතර, Bitcoin එහි $126,000 සර්වකාල ඉහළ මට්ටමට රැගෙන ගිය 2025 ඔක්තෝබරයේ දින නවයේ ශ්‍රේණියෙන් පසු දිගම ගලා ඒමේ ධාවනය දීර්ඝ කළේය. දියත් කිරීමේ සිට සමුච්චිත ශුද්ධ ගලා ඒම් දැන් $58 බිලියනට ඉහළින් පවතින අතර, සමස්ත වත්කම් ආසන්න වශයෙන් $102 බිලියනක් — Bitcoin හි වෙළෙඳපොළ ප්‍රාග්ධනීකරණයෙන් ආසන්න වශයෙන් 6.5%ක්.

BlackRock හි IBIT මෑත ඉල්ලුම ආධිපත්‍යය දරා ඇති අතර, බ්‍රහස්පතින්දා ගලා ඒමෙන් ආසන්න වශයෙන් 75%ක් ඇද ගෙන ඇත. Fidelity හි FBTC ගලා යාමේ එකම අර්ථවත් ප්‍රවාහය විය. ශ්‍රේණිය තුළ Bitcoin ආසන්න වශයෙන් $68,000 සිට $77,650 දක්වා ඉහළ ගොස් ඇති අතර, අප්‍රේල් මුල් භාගයේ සති ගණනාවක් අසමාන ගතිය ඇති වූ පසු ETF ඉල්ලුමේ ප්‍රතිලාභය සමඟ ඒ ගමන් ආසන්නව ලුහු බැඳ ඇත.

එම සාන්ද්‍රණය වැදගත් වේ. ගලා ඒම් එක් වාහනයක මෙතරම් බරක් ගත් විට, සීමාන්ත ගැනුම්කරු පටු වන අතර, එම තනි ප්‍රභවයෙන් ඕනෑම මන්දගාමිත්වයක් ශීඝ්‍රයෙන් හැඟීම් වෙනස් කළ හැකිය.

$78,100 වෙළෙඳුන් නරඹන මට්ටම වන්නේ ඇයි

Glassnode දත්ත පෙන්නුම් කරන්නේ Bitcoin $78,100 හිදී True Market Mean — ක්‍රියාකාරීව ගනුදෙනු කළ සැපයුමේ සාමාන්‍ය පිරිවැය පදනම — නැවත ලබා ගෙන ඇති බවයි. ජනවාරි මැද සිට ඒ මට්ටම නැවත ලබා ගෙන නොතිබූ අතර, ඓතිහාසිකව කෙටිකාලීන හිමිකරුවන් පාඩු මත සිටින අදියර සහ ලාභ මත සිටින අදියර වෙන් කරයි.

දෙවන on-chain කාණ්ඩයක් $80,100 ආසන්නයේ පිහිටා ඇති අතර, Glassnode එය මෙම චක්‍රය සඳහා කෙටිකාලීන හිමිකරු පිරිවැය පදනම ලෙස හඳුනා ගනී. විශ්ලේෂකයන් දෙකම 2026 ශ්‍රේෂ්ඨ රැලි සීමා කර ඇති කලාප ලෙස සලකුණු කර ඇත. ඇඟවීම: ඊළඟ 3–5% අසමාන තාක්ෂණික බරක් දරයි, මන්ද එය මෙම වසරේ ඊට පෙර $80,000 ඉහළින් මිලදී ගත් කාණ්ඩය ශේෂ ලක්ෂ්‍යයට ආපසු ළඟා වෙමින් සිටිනවාද — සහ ඔවුන් එහි ළඟා වූ විට විකිණෙනවාද යන්න තීරණය කරයි.

කිහිප දෙනෙකු ETF ඉල්ලුම ශුද්ධ නව ඉල්ලුමකට වඩා කෙටිකාලීන හිමිකරුවන් සඳහා පිටවීමේ ද්‍රවශීලතාව ලෙස ක්‍රියා කරන බව යෝජනා කරයි. අනෙක් අය තර්ක කරන්නේ ගලා ඒමේ පැතිකඩ කලින් සිල්ලර-නායකත්ව රැලිවලට ව්‍යුහාත්මකව වෙනස් ලෙස පෙනෙන බවත්, IBIT හි ආධිපත්‍යය කෙටිකාලීන මිල ක්‍රියාවට අඩු ප්‍රතිචාරදායක විය හැකි වෙන් කිරීම්-ධාවිත ස්ථානගත කිරීම පිළිබිඹු කරන බවත්ය.

Ethereum අපසරණය

Bitcoin ETF ඔවුන්ගේ ධාවනය දීර්ඝ කළ අතරතුර, ස්පොට් Ethereum ETF අප්‍රේල් 23 දින $75.9 මිලියනක ගලා යාමක් සමඟ දින 10 ක ගලා ඒමේ ශ්‍රේණිය බිඳ දැමීය. Ether ආසියානු සැසිය $2,375 ආසන්නයේ ආරම්භ කිරීමෙන් පසු ආසන්න වශයෙන් $2,317 දක්වා පහළ වැටෙමින් එකම කවුළුවේ අඩු ක්‍රියාකාරිත්වයක් දක්වා ඇත.

Bitcoin ආධිපත්‍යය ආසන්න වශයෙන් 60% දක්වා ඉහළ ගොස් ඇත. ප්‍රාග්ධනය පුළුල් ලෙස crypto වෙත නොව BTC වෙත විශේෂයෙන් භ්‍රමණය වෙමින් ඇති බව වෙළෙඳුන්ට ඇති පිරිසිදුම සංඥාව එයයි. කලින් චක්‍ර BTC ප්‍රධාන කකුල් ඉහළ ආරම්භය සහ අවසානය යන දෙකෙහිම සමාන ආධිපත්‍ය ස්පයික් දැක ඇති අතර, ඒ නිසා කියවීම දිශාත්මක නොව ආරවාදී ය.

Options කල් ඉකුත් වීම සහ මැක්‍රෝ අතිච්ඡාදනය

BTC සහ ETH options notional හි ආසන්න වශයෙන් $10 බිලියනක් අප්‍රේල් 24 දින කල් ඉකුත් වීමට නියමිත අතර, BTC සමඟ බැඳුණු ආසන්න වශයෙන් $8.5 බිලියනක් සහ ETH සමඟ $1.3 බිලියනක් ඇතුළත් ය. මෙම ප්‍රමාණයේ කල් ඉකුත් වීම් සිදුවීමට ස්ථිරාංශ අස්ථාවරත්වය සම්පීඩනය කිරීමට සහ ටික කලකට පසු එය නිදහස් කිරීමට නැඹුරු වන අතර, මූලික ගලා ඒමේ කතාවෙන් වෙනස් ආසන්නකාලීන අස්ථාවරත්ව උත්ප්‍රේරකයක් වෙළෙඳුන්ට ලබා දෙයි.

මැක්‍රෝ පසුබිම නොවිසඳුණු ලෙස පවතී. US–Iran සාකච්ඡා ස්වල්ප ප්‍රගතියක් ලබා ඇති අතර, Strait of Hormuz හරහා නැව් ගමනාගමනය දැඩි ලෙස කඩාකප්පල් ව පවතින අතර, තෙල් තියුණු ඉහළ යාමකින් පසු $100 ආසන්නයේ ගනුදෙනු වෙමින් ඇත. Bitcoin හි වත්මන් ශක්තිය ඒ සන්දර්භය තුළ අසාමාන්‍ය ය — ආරක්ෂිත ස්ථාන ගලා ඒම් බොහෝ දුරට රන් සහ ඩොලරය වෙත ගොස් ඇති අතර, BTC භූ-දේශපාලනය සමඟ කිසිදු සම්බන්ධයක් නැති ආඛ්‍යානයක් මත ඉල්ලා සිටී. එම විසන්ධිය ආයතනික සහභාගිත්වය පරිණත වීමේ සංඥාවක් හෝ ETF ගලා ඒම වැදගත් විය යුතු මැක්‍රෝ අවදානම් ගැන සංවේදී නොවන බවට අනතුරු ඇඟවීමක් ය.

වෙළෙඳුන් ඊළඟට නරඹන දේ

ආසන්නකාලීන පරීක්ෂාව නම් Bitcoin $80,100 ඉහළින් තීරණාත්මකව වසා ගෙන රඳා සිටිය හැකිද යන්නයි. පිරිසිදු බිඳ දැමීමක් සංඥා කරන්නේ කෙටිකාලීන හිමිකරු කාණ්ඩය විකිණීමට ප්‍රේරණය කිරීමට වඩා අවශෝෂණය කර ගෙන ඇති බවයි. ප්‍රතික්ෂේප කිරීමක් යෝජනා කරන්නේ ETF ඉල්ලුම, කෙතරම් නොකඩවා පැවතුනත්, ඉහළ සැපයුම ඉවත් කිරීමට තවම ප්‍රමාණවත් නොවන බවයි.

ඊට ඔබ්බෙන්, ETF ගලා ඒමේ නවවන අඛණ්ඩ දිනය 2025 ඔක්තෝබරයේ ශ්‍රේණිය සමඟ ගැළපෙනු ඇත — වෙළෙඳුන් අඛණ්ඩතාව හෝ ක්ෂය වීම සඳහා නරඹන සංකේතාත්මක සලකුණකි. Ethereum ගලා ඒම ස්ථාවර කිරීම, හෝ BTC/ETH අපසරණය තවදුරටත් පුළුල් වීම, මෙය Bitcoin-විශේෂිත සිදුවීමක් ලෙස හෝ පුළුල් crypto භ්‍රමණයක ආරම්භය ලෙස කියවෙනවාද යන්න හැඩගස්වා ගත හැකිය.

ටේප් එකට තවම පිළිතුරු දිය නොහැකි දේ නම් ආයතනික ඉල්ලුම මෙම ගමනට කලින් ද නැතහොත් ප්‍රමාද ද යන්නයි — ඒ ප්‍රශ්නය ඊළඟ සැසි කිහිපය මිල ගණනය කරනු ඇත.