Por que razão a Bitcoin está aquém do seu argumento de cobertura contra a dívida
A dívida dos EUA ultrapassa os 39 biliões de USD, o principal argumento para a Bitcoin como proteção. No entanto, o preço situa-se perto de metade do seu pico. Uma tese forte e um mercado fraco mantêm-se.
Pela equipa Deriv · 27 de julho de 2026 · 3 min de leitura
O motivo pelo qual se detém um ativo durante anos e o motivo pelo qual este se move este mês são duas questões diferentes. A Bitcoin mostra isso claramente neste momento. A dívida dos EUA continua a bater novos recordes. Esse é todo o argumento para deter Bitcoin como cobertura contra o enfraquecimento do dólar. No entanto, a Bitcoin é transacionada perto dos 65 000 USD, cerca de metade do seu pico final de 2025. Os fluxos a curto prazo apontam no sentido inverso. Ambas as coisas são verdadeiras ao mesmo tempo.
O valor da dívida por trás do trade de desvalorização
A dívida federal dos EUA ultrapassou os 39 biliões de USD. Sobe milhares de milhões por dia. A ideia é simples: se um governo pede emprestado sem limites, a moeda perde valor, por isso, opte por deter ativos escassos.
Robert Kiyosaki, autor de Rich Dad Poor Dad, é a voz mais proeminente a defender esta visão. Afirma que detém ouro desde 1971 e Bitcoin desde 2012. O argumento a longo prazo é genuinamente forte. Apenas não nos diz o que a Bitcoin fará neste trimestre.
Como uma tese forte pode coexistir com um preço em queda
O motivo para deter um ativo durante cinco anos e o motivo pelo qual se move este mês raramente coincidem. A dívida é uma força lenta. Constrói-se ao longo de anos. O preço é definido por fluxos rápidos: quem está a comprar, quem está a vender e quanto dinheiro emprestado está no mercado neste momento.
Ultimamente, os fluxos apontam para baixo. O fundo spot de Bitcoin da BlackRock viu os clientes retirarem dinheiro depois de terem comprado dias antes. Alguns mercados de apostas inclinaram-se para uma queda adicional antes do final do ano. A dívida continuou a subir durante todo esse tempo. O cenário macro e o preço estavam a puxar em direções opostas.
A Bitcoin continua a ser transacionada como um ativo de risco, não como um ativo de refúgio
Esta é a dura realidade para os defensores da cobertura de risco. Se o aumento da dívida definisse realmente o preço da Bitcoin, este não estaria perto de metade do seu pico enquanto a dívida bate recordes. A Bitcoin atua como um ativo de risco. Sobe quando o dinheiro é fácil de pedir emprestado e desce quando os traders ficam nervosos. Um verdadeiro ativo de refúgio faz o oposto.
O passado rima aqui. Durante a pandemia, os enormes gastos governamentais alinharam-se com a corrida da Bitcoin para máximos históricos. A história da desvalorização tornou-se incontestável. Depois, a Bitcoin caiu cerca de 75% no final de 2022, mesmo com a dívida a continuar a subir. A história não definiu o preço.
O ouro em 2011 conta a mesma história
Em agosto de 2011, a S&P desceu a notação da dívida dos EUA pela primeira vez. O ouro, a clássica cobertura contra a desvalorização, saltou para níveis recorde. Depois, atingiu o pico em poucas semanas e caiu durante anos, enquanto a dívida continuou sempre a subir. Uma cobertura e o seu gatilho podem separar-se durante anos.
Essa é a lição que vale a pena reter. Um motor de crescimento a longo prazo pode justificar a detenção de um ativo durante anos, enquanto a compra e venda a curto prazo arrastam o preço para a direção oposta.
O que observar a seguir
As duas ideias desenrolam-se em prazos diferentes, por isso, observe sinais diferentes para cada uma:
- Fluxos: se a venda de fundos continua ou se transforma em compra. Isso decide o preço a curto prazo.
- Níveis: se a Bitcoin se mantém em meados dos 50 000 USD, abaixo dos quais os mercados têm estado a prever uma quebra.
- Liquidez: política da Federal Reserve. Os cortes nas taxas de juro facilitam o acesso ao dinheiro e ajudam os ativos de risco. Taxas mais altas durante mais tempo pressionam-nos.
- Confirmação: um regresso ao máximo de 2025 seria o primeiro sinal real de que o argumento a longo prazo está finalmente a refletir-se no preço.
Para já, as provas inclinam-se num sentido. O posicionamento e a liquidez, não a história da dívida, estão a impulsionar o preço neste trimestre. O argumento a longo prazo pode ainda estar certo. Apenas avança a um ritmo mais lento. A capacidade reside em manter ambas as ideias sem alternar entre elas. O trading é arriscado e uma visão forte a longo prazo não é uma proteção contra uma queda acentuada a curto prazo.
Perguntas frequentes
O argumento a longo prazo baseia-se na oferta fixa da Bitcoin face ao aumento constante da dívida governamental. Na prática, tem sido transacionada mais como um ativo de risco, subindo e descendo com a liquidez do mercado em vez de subir de forma fiável quando as moedas enfraquecem. Pode cobrir a desvalorização ao longo de anos, mas falhar na sua proteção num determinado mês.
A desvalorização é a perda de poder de compra de uma moeda ao longo do tempo, muitas vezes atribuída aos pesados empréstimos governamentais e à criação de dinheiro. A ideia é que, à medida que mais moeda persegue os mesmos bens, cada unidade compra menos, empurrando alguns traders para ativos escassos como o ouro ou a Bitcoin.
Os ETFs spot de Bitcoin canalizam grande parte do dinheiro institucional para dentro e fora do mercado. Entradas sustentadas aumentam a pressão de compra, enquanto as saídas sinalizam venda. Dado que estes fundos detêm agora uma oferta significativa, os seus fluxos diários são um dos sinais a curto prazo mais claros do apetite institucional.
A dívida move-se de forma lenta e estrutural; o preço é definido por fluxos em rápida evolução, alavancagem e sentimento. O aumento do peso da dívida pode sustentar o argumento a longo prazo para deter Bitcoin, mesmo que o posicionamento a curto prazo e a venda por aversão ao risco arrastem simultaneamente o preço para baixo.