Época de resultados do 1.º trimestre de 2026: O que os traders estão a acompanhar
O S&P 500 recuperou e está novamente próximo dos máximos anteriores à guerra. O Nasdaq registou nove sessões consecutivas de ganhos. O Goldman Sachs acabou de apresentar um dos seus trimestres mais fortes de sempre. À primeira vista, a época de resultados do 1.º trimestre de 2026 parece ser uma história de resiliência empresarial. A contradição é que todos esses resultados surgiram num mercado onde o petróleo está a ser negociado acima dos $100, a inflação headline voltou a acelerar para 3,3% em março, o Federal Reserve está em pausa e foi ordenado um bloqueio naval dos portos iranianos pelos EUA a 13 de abril. A questão que os traders estão a analisar não é se os números do 1.º trimestre foram bons — os primeiros sinais sugerem que sim — mas sim se as projeções das empresas conseguem resistir a condições que nenhum modelo de previsão antecipou há três meses.
A época de resultados nos EUA para o 1.º trimestre de 2026 decorre no calendário habitual. Os bancos reportam primeiro, seguidos pela tecnologia e semicondutores a meio da semana, e depois as big tech na última semana de abril. Eis o calendário de divulgação que os traders estão a acompanhar:
| Data | Empresa | Foco principal |
|---|---|---|
| 13 Abr | Goldman Sachs ✓ | Receita de trading, comissões de banca de investimento |
| 14 Abr | JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup | Saúde do consumidor, guidance de NII, provisões de crédito |
| 15 Abr | Bank of America, Morgan Stanley | Gestão de património, underwriting de ações |
| 16 Abr | TSMC, Netflix, PepsiCo | Procura de chips de IA, crescimento do segmento com publicidade, margens do consumidor |
| ~20 Abr | Tesla | Procura de veículos elétricos, compressão de margens |
| ~28–30 Abr | Meta, Microsoft, Amazon, Apple | Capex de IA vs receita, crescimento da cloud, mercado publicitário |
| Final de Abr | Alphabet | Receita de pesquisa, publicidade no YouTube, cloud |
| Final de Mai | Nvidia (fiscal Q1) | Encomendas de chips de IA, receita de data center |
Financeiros: O que os resultados dos bancos realmente sinalizam
O Goldman Sachs abriu a época a 13 de abril com um lucro por ação de $17,55 face ao consenso de $16,47, com receitas de $17,23 mil milhões. A receita de trading em ações atingiu $5,33 mil milhões — um recorde para a empresa — impulsionada pela atividade de prime brokerage e elevada volatilidade de mercado. As comissões de banca de investimento dispararam 48% em termos homólogos. Pelos principais indicadores, o trimestre foi forte. No entanto, as ações caíram no dia, um lembrete de que nesta época de resultados o que importa menos é o beat e mais o guidance e o contexto macroeconómico em que chega.
A leitura mais relevante dos bancos vem do JPMorgan Chase, Wells Fargo e Citigroup, todos a reportar a 14 de abril. Os resultados do JPMorgan têm o maior peso interpretativo. Os comentários do CEO Jamie Dimon sobre a saúde do consumidor, condições de crédito e perspetivas económicas funcionam como um proxy de facto para a leitura de Wall Street sobre a economia dos EUA. Na conference call de resultados, o JPMorgan apontou para um crescimento de um dígito baixo nos gastos discricionários com cartões desde o início do ano — o consumidor mantém-se estável, mas não está a acelerar. Os mercados de opções estavam a precificar um movimento claramente maior do que o habitual nas ações do JPMorgan antes dos resultados, refletindo o grau de incerteza tanto sobre os resultados como sobre o comentário macroeconómico.
O sinal que os traders devem acompanhar para além do beat headline: provisões para perdas em crédito e guidance de net interest income para o segundo semestre. Com o rendimento do Treasury a 10 anos perto de 4,30% — acima do que a maioria dos modelos bancários previa para meados de 2026 — as margens de juro mantêm-se elevadas. Mas se os CEOs dos bancos sinalizarem deterioração da qualidade do crédito ou retirarem o guidance de NII para o segundo semestre, isso sugeriria que o peso da inflação persistente e dos custos elevados de energia está a começar a afetar o balanço do consumidor.
Tecnologia e semicondutores: O stress test do capex em IA
A TSMC reporta na quinta-feira, 16 de abril, e a sua conference call é o dado mais relevante da semana para os traders de tecnologia. O topline já é conhecido — a empresa divulgou receitas de $35,71 mil milhões no 1.º trimestre, um aumento de 35% em termos homólogos, superando o limite superior da sua orientação. O que o mercado ainda não sabe é se a gestão vai manter, aumentar ou reduzir o intervalo de capex de US$52–56 mil milhões que delineou para 2026 — uma escala de investimento que sustenta grande parte da narrativa atual de construção de infraestrutura de IA entre as empresas cotadas no Nasdaq.
A preocupação subjacente levantada por alguns estrategas é simples. Os analistas projetam que os quatro principais hyperscalers dos EUA — Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta — poderão gastar coletivamente cerca de US$635–665 mil milhões em infraestrutura de IA em 2026, quase o dobro do estimado para 2025. Várias dessas previsões também apontam para uma compressão significativa do free cash flow como consequência desse aumento de capex. Se alguma delas sinalizar uma pausa ou redução no capex quando reportarem no final de abril, a perspetiva de procura da TSMC muda — e também o racional de valorização do Nasdaq 100, que tem estado a negociar acima da sua média móvel de 200 dias perto dos 24.400, assumindo que a receita de IA acabará por justificar o investimento.
A Netflix reporta no mesmo dia, após o fecho do mercado nos EUA. A empresa orientou para receitas de cerca de US$12,2 mil milhões no 1.º trimestre, um crescimento de cerca de 15% em termos homólogos, com as previsões do mercado a apontarem para margens operacionais na casa dos 20% altos. A variável-chave é o segmento suportado por publicidade, que algumas estimativas de analistas sugerem já representar cerca de 30% das novas subscrições e que poderá duplicar o seu contributo para a receita ao longo de 2026 se as tendências atuais se mantiverem. Se o momentum da receita publicitária mostrar sinais de abrandamento, será um sinal de alerta precoce antes da Meta e da Alphabet — ambas fortemente dependentes da publicidade digital — reportarem na semana seguinte.
Contexto cross-asset: Como os resultados interagem com o ambiente macro
A época de resultados não existe isoladamente. O contexto multi-ativo que a rodeia está a moldar a forma como os resultados são interpretados em tempo real.
O índice do dólar recuou face ao pico de 2026, mas mantém-se acima dos 98, suportado pela procura de refúgio devido ao conflito com o Irão e pelo diferencial de taxas criado pela pausa do Fed nos 3,50–3,75%. Uma época de resultados forte que reforce o desempenho superior do crescimento dos EUA pode impulsionar o dólar — o que pressionaria as commodities cotadas em USD. O ouro já caiu mais de 10% desde o pico de janeiro, nos médios US$4.000 por onça, um movimento contraintuitivo durante um conflito geopolítico explicado pelo canal da inflação: petróleo acima dos US$100 eleva as expectativas de yield real e fortalece o dólar, ambos fatores que penalizam o ouro.
O rendimento do Treasury a 10 anos perto de 4,30% é a variável com maior impacto cross-asset. Se o guidance das big tech no final de abril sugerir que a receita de IA está a começar a materializar-se em escala — validando o ciclo de capex — isso pode levar a uma reavaliação simultânea das expectativas de crescimento e inflação, impulsionando os yields e comprimindo as valorizações das ações de crescimento. Por outro lado, se o guidance for cauteloso ou retirado, o mercado pode começar a precificar uma desaceleração mais acentuada do crescimento, o que apoiaria os Treasuries e pressionaria o dólar.
O que permanece por resolver
Os analistas estimavam um crescimento dos lucros do S&P 500 de aproximadamente 13% para o 1.º trimestre de 2026 antes do início desta época. Se os padrões iniciais de beat se mantiverem — com cerca de 73% dos primeiros a reportar a superar as estimativas — alguns estrategas veem margem para o crescimento real terminar mais próximo dos 20%, potencialmente entre 19–20%. Isso seria um fator positivo relevante para o sentimento acionista. Mas números fortes no 1.º trimestre não resolvem o conflito com o Irão, não redefinem os preços do petróleo nem esclarecem a trajetória das tarifas. Várias empresas orientadas para o consumidor já sinalizaram dificuldade em fornecer guidance fiável, citando a volatilidade das tarifas e a incerteza dos custos energéticos. Se esse padrão se alastrar à tecnologia de grande capitalização no final de abril, isso pesará nos mercados acionistas independentemente do que os números do 1.º trimestre acabem por mostrar.
A Tesla, por volta de 20 de abril, e o grupo das big tech de 28 de abril vão determinar se o atual rally acionista é justificado pelos fundamentais ou se está a antecipar-se a eles.
Os dados de desempenho apresentados referem-se ao passado, e o desempenho passado não é garantia de desempenho futuro nem constitui um guia fiável para o desempenho futuro.
Perguntas frequentes
Goldman Sachs reported Q1 2026 earnings per share of $17.55, beating the analyst consensus of $16.47, on revenue of $17.23 billion. Equities trading revenue reached a record $5.33 billion, up 27% year-over-year, and investment banking fees surged 48% year-over-year. Despite the strong results, the stock fell on the day as markets absorbed the announcement of a US naval blockade of Iranian ports.
JPMorgan Chase, Wells Fargo, and Citigroup all report on 14 April 2026 before the US market opens. Bank of America and Morgan Stanley follow on 15 April. These results, alongside Goldman Sachs's 13 April report, complete the major US bank earnings cohort for Q1.
TSMC has already disclosed Q1 revenue of US$35.71 billion, up 35% year-over-year. The Thursday 16 April conference call will focus on forward margin guidance and whether the company maintains its US$52–56 billion capital expenditure guidance range for 2026. Management commentary on demand from major customers including Nvidia and Apple will shape the semiconductor sector narrative for the remainder of the season.
Gold fell more than 10% from its January 2026 peak in the mid‑US$4,000s per ounce despite the Iran conflict that began in February. The explanation lies in the inflation channel: oil prices above $100 drove real yield expectations higher and strengthened the US dollar — both of which apply downward pressure to gold, which does not pay a yield and is sensitive to dollar strength. Some institutional strategists suggest gold may resume its longer-term uptrend once the inflation shock from energy prices stabilises.
Netflix's ad-supported tier now carries roughly 30% of its subscriber base and is expected to roughly double its revenue contribution in 2026. Traders are watching its growth rate as a proxy for the health of the broader digital advertising market. Weakness in Netflix's ad tier would be an early warning signal ahead of Meta and Alphabet — both heavily dependent on advertising revenue — reporting in the final week of April.
The Fed held rates at 3.50–3.75% at its March 2026 meeting, and the latest projections and major bank forecasts now imply very few — possibly no — cuts for the full year. This means the high-rate environment that has elevated bank net interest margins and compressed growth equity valuations remains in place. Strong earnings with raised guidance could reinforce a "no landing" economic scenario — persistent growth alongside persistent inflation — which may reduce the probability of any cuts further, keeping upward pressure on Treasury yields and the dollar.
