Poderá uma única rota marítima fazer disparar os preços do petróleo em todo o mundo?

Uma ameaça ao Estreito de Ormuz pode fazer subir os preços do petróleo em todo o mundo, uma vez que cerca de um quinto do petróleo transportado por via marítima no mundo passa por essa mesma rota. Uma nova ação dos EUA em relação ao Irão reacendeu estes receios esta semana. O Brent voltou a subir para perto dos 100 USD por barril.

Por que razão uma rota estreita pode movimentar todo o mercado

O petróleo tem um único preço global. Um barril custa aproximadamente o mesmo, quer seja enviado do Texas ou do Golfo, uma vez que os compradores o podem adquirir em qualquer lugar. Por isso, uma ameaça à principal rota de abastecimento preocupa todos os compradores ao mesmo tempo.

O Estreito de Ormuz é essa rota. É uma passagem estreita por onde transita grande parte dos navios petroleiros mundiais. Se ameaçar a rota, ameaça o preço em todas as bombas de combustível, e não apenas nas mais próximas.

É assim que um evento local se transforma num salto de preços à escala global. Uma ação dos EUA contra o Irão é interpretada como um risco para o fluxo de petróleo através de Ormuz. O mercado reflete esse receio no preço antes mesmo que o petróleo deixe efetivamente de circular.

O receio não é o mesmo que uma verdadeira escassez

É isto que dita se um salto nos preços irá perdurar. Uma subida motivada por uma notícia traduz-se em receio: os compradores pagam mais por precaução. Uma subida duradoura requer a falta real de barris.

A história comprova-o. Em setembro de 2019, ataques com drones e mísseis anularam cerca de metade da produção de petróleo saudita, a maior perda única de que há registo. O Brent disparou cerca de 15% num único dia. No espaço de algumas semanas, recuperou a maior parte desse valor, uma vez que a Arábia Saudita restabeleceu a produção mais rápido do que o esperado.

A invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022 impulsionou o Brent para perto dos 130 USD. Nos meses que se seguiram, voltou a cair à medida que as reservas foram libertadas e o petróleo encontrou novas rotas. Os picos impulsionados pelo receio desvanecem-se, a menos que a escassez seja real e duradoura.

O estreito que é alvo de ameaças, mas que nunca encerra

O Irão já ameaçou encerrar Ormuz anteriormente, de forma mais notável em 2011 e 2012. O petróleo manteve-se mais caro durante algum tempo, mas o estreito continuou aberto. O preço extra subiu e desceu ao sabor das palavras, e não devido a qualquer bloqueio real.

Há uma razão simples. Todos os países que transportam petróleo através desta rota, incluindo o Irão, querem-na aberta. O seu encerramento cortaria também as suas próprias fontes de rendimento.

Esteja atento ao que fazem os grandes compradores

Alguns relatórios sugerem que alguns dos grandes compradores, nomeadamente a China, estão a agir como se este aumento não fosse durar. Parecem estar a apostar numa oferta abundante, na capacidade excedentária da OPEP+ e no aumento da produção noutras regiões.

Aquilo que um grande importador faz é, frequentemente, um melhor indicador do que as manchetes alarmistas. Se a China continuar a comprar de forma constante e as suas reservas aumentarem, isso contraria o alarme criado.

O que deve acompanhar a seguir

Para que os preços continuem a subir, o tráfego dos petroleiros tem de parar efetivamente, e não ser apenas alvo de ameaças. Para que os preços voltem a cair, basta que o petróleo continue a circular até que o receio se desvaneça, tal como aconteceu após 2019 e 2022.

• Qualquer interrupção real do tráfego em Ormuz, em vez de meras ameaças.
• As decisões da OPEP+ sobre a libertação da produção excedentária.
• Se a China continua a comprar e a aumentar as suas reservas, um indício daquilo que os grandes compradores esperam.
• Se o Brent se mantém acima dos 100 USD ou se recua em direção aos mínimos do ano.

As evidências indicam que não se deve contar com a continuação do pico de preços. Todos os sustos anteriores em Ormuz desvaneceram-se sem que houvesse um encerramento. Mas o risco funciona para os dois lados: se a rota alguma vez encerrar de facto, a subida será rápida e acentuada. Os preços podem oscilar para ambos os lados, e uma ameaça não é uma previsão.