Bitcoin cai 28%: a perda conta antes de vender?
O Bitcoin caiu 28% desde o início do ano. Aprenda a diferença entre uma perda não realizada e uma perda realizada, o que os dados on-chain mostram, e porque é que vender em pânico tem sido o mais prejudicial.
Pela equipa Deriv · 6 July 2026 · 4 min de leitura
Uma perda no ecrã não é o mesmo que uma perda na sua conta. Uma é um número; a outra é uma decisão que toma ao vender. Um principiante que tenha comprado Bitcoin no início de 2024 apresenta agora uma quebra de cerca de 28%. Isso dói. Mas é uma perda não realizada, e compreender a diferença entre isso e uma perda realizada é a competência mais útil durante uma queda.
A distinção parece pedantismo. Não é. É a diferença entre entrar em pânico no pior momento e aguentá-la sem vender.
Perda não realizada vs. perda realizada: o que a diferença realmente significa
Uma perda não realizada é uma dor teórica. Comprou Bitcoin a um preço mais elevado, agora é negociado a um preço mais baixo e o número vermelho no seu ecrã é o que perderia se vendesse neste momento. Mas não o fez.
Uma perda realizada é o que acontece quando clica em vender. Converte o número teórico num resultado fixo. O preço pode recuperar depois, mas já não tem o ativo para beneficiar do mesmo.
É por isso que a mesma queda de 28% é sentida de forma diferente por duas pessoas. Uma vê uma queda temporária e espera. A outra vê a ruína e consolida a perda. O ativo fez o mesmo a ambas.
O que os dados on-chain mostram sobre o sentimento do mercado
O preço mostra quanto custa o Bitcoin. As ferramentas de base de custo mostram o que os detentores estão a sentir, e neste momento esse sinal é sombrio.
Os detentores ativos apresentam perdas não realizadas médias de cerca de 20%, segundo o crypto.news. O rácio de lucros e perdas realizados do Bitcoin caiu para o nível mais baixo dos últimos 43 meses, segundo o CoinTelegraph, citando a CryptoQuant. A última vez que esteve tão baixo foi em dezembro de 2022, no fundo que se seguiu ao colapso da FTX.
Um rácio de lucros e perdas realizados baixo significa que os detentores estão a vender com perdas em números invulgares. É uma medida de dor, não de preço. E a dor extrema, em ciclos passados, concentrou-se perto dos mínimos e não a meio da queda.
Porque é que a venda em pânico tem historicamente prejudicado mais os principiantes
O padrão repete-se ao longo da história do Bitcoin, embora só seja óbvio à posteriori.
- Dezembro de 2022: o rácio de lucros e perdas realizados atingiu o nível atual quando os detentores capitularam após a FTX. Essa zona marcou o mínimo do ciclo.
- Finais de 2018: o Bitcoin tinha caído cerca de 80% em relação ao pico, deixando a maioria dos detentores com perdas profundas. O preço atingiu o fundo e recuperou ao longo de 2019.
- Março de 2020: o Bitcoin caiu para cerca de metade em poucos dias, desencadeando vendas em pânico. Recuperou o nível anterior à queda em cerca de dois meses.
Em cada caso, os vendedores que realizaram as suas perdas perto do mínimo consolidaram os danos que os detentores pacientes acabaram por recuperar. O momento em que a dor foi maior foi o momento em que não fazer nada foi o mais rentável.
Porque é que esta narrativa reconfortante ainda pode estar errada
Agora a perspetiva honesta. Só contamos a história da recuperação de ativos que realmente recuperaram.
Muitas moedas individuais e euforias passadas nunca mais voltaram. "O baixo nível de lucros e perdas realizados marcou o fundo" é um padrão visível apenas à posteriori. A Santiment nota que não existe qualquer sinal claro de fundo, segundo a bitcoinfoundation.org.
A True Market Mean do Bitcoin, a base de custo agregada dos detentores, situa-se perto dos 76 700 $, bem acima do preço à vista. Uma tese invalidada seria o Bitcoin manter-se abaixo dessa média durante meses, enquanto as perdas não realizadas se aprofundam. Isso transformaria o "manter e esperar" de hoje numa queda de vários anos. Torna-se o caminho mais provável se a liquidez macro apertar ou um grande vendedor estrutural — mineiros, um fundo em dificuldades ou o desmonte de um ETF — forçar uma venda sustentada, independentemente do sentimento.
O que observar em vez da cotação
O preço no ecrã é a opinião do mercado, minuto a minuto. As ferramentas de base de custo mostram algo que a cotação não consegue.
- Se o rácio de lucros e perdas realizados recupera do seu mínimo ou se fica preso nesse nível.
- Se o Bitcoin consegue recuperar a sua True Market Mean ao longo do tempo.
- Se a liquidez do mercado em geral muda, o que pode anular qualquer sinal on-chain.
Nada disto é uma razão para comprar ou vender. É uma forma de separar um número num ecrã de uma decisão que não pode anular. A perda não realizada representa uma pressão real. Transformá-la numa perda realizada é uma escolha, e a história sugere que a maioria tende a fazer essa escolha no pior momento possível.
Perguntas frequentes
Não. Na maioria das jurisdições, uma perda só se torna relevante para efeitos fiscais quando se vende e se realiza a mesma. Uma perda não realizada num ecrã não é um evento tributável. Verifique as regras locais, pois diferem consoante o país.
É uma estimativa da base de custo agregada dos detentores ativos, ou seja, aproximadamente o preço médio a que as moedas em circulação foram adquiridas. Em julho de 2024, situava-se perto dos 76 700 $, acima do preço à vista, o que significa que a maioria dos detentores ativos estava em perda.
Não. Mostra que os detentores estão a vender com perdas em números invulgares, o que se concentrou perto de mínimos anteriores. Mas isso só é claro à posteriori, e os analistas, incluindo a Santiment, notam que não existe qualquer sinal claro e confirmado de fundo. É um contexto, não uma previsão.
O preço da corretora é a atual cotação de mercado. Os lucros e perdas realizados medem o lucro ou a perda que os detentores efetivamente consolidam quando as moedas se movem com um ganho ou uma perda. Refletem o comportamento e o sentimento, e não apenas a cotação ao vivo.