금과 비트코인은 왜 때때로 동반 하락하다가 다시 다른 행보를 보일까요?

하나의 거시적 요인이 충분히 커지면 서로 관련 없는 자산들도 함께 하락합니다. 자산은 자체적으로 더 강력한 요인이 있을 때만 이러한 흐름에서 벗어납니다.

2026년 6월, 금과 비트코인이 동시에 하락했습니다. 이는 이상해 보일 수 있습니다. 이 두 자산은 보통 법정화폐에 대응하는 서로 다른 두 가지 방식으로, 라이벌로 여겨지기 때문입니다. 그렇다면 왜 이들은 똑같이 움직였을까요?

그 해답은 달러와 돈의 가치에 있습니다. 강달러와 금리 인상에 대한 우려 재점화는 모든 헤지 수단에 한 번에 타격을 주었습니다. 이러한 단일 요인의 영향력이 커지면 각 자산 고유의 특징은 묻히게 됩니다. 한동안은 다른 어떤 것도 중요하지 않게 됩니다.

강달러가 금과 비트코인에 동시에 타격을 주는 이유

금과 비트코인은 이자를 지급하지 않습니다. 따라서 금리가 오르고 달러가 강세를 보일 때 이들을 보유하는 비용이 증가합니다. 현금이 더 매력적으로 보이기 시작하는 것입니다. 다른 곳에서 얻을 수 있었던 수익은 수익률이 없는 자산에 머물러 있음으로써 포기하는 돈이 됩니다.

돈의 가치가 상승하면 이자를 지급하지 않는 모든 자산의 가격이 함께 재조정됩니다. 해당 자산이 5,000년 된 금속이든 17년 된 토큰이든 상관없습니다. 동일한 요인이 이 둘을 모두 움직입니다.

우리는 2020년 3월에 이보다 더 급격한 현상을 목격했습니다. 금, 비트코인, 주식, 심지어 US Treasuries까지 함께 매도되었습니다. 트레이더는 마진 콜로 인해 현금을 확보하려는 목적으로 유동성 있는 모든 것을 처분해야 했습니다. 그 당시, 서로 관련 없는 자산들 간의 상관관계는 1에 가깝게 치솟았습니다.

상관관계의 함정: 실제로 시장을 주도하는 것은 무엇인가

모든 자산이 동시에 하락하는 시기는 우리에게 무언가를 말해줍니다. 바로 시장을 주도하는 요인을 알려주는 것입니다. 2026년 6월, 그 요인은 달러와 금리 전망이었지 금이나 암호화폐의 특정 요인이 아니었습니다.

이것이 바로 함정입니다. 트레이더는 금과 비트코인이 다르게 움직일 것이라 예상하고 서로 다른 거래로 보유합니다. 그러나 큰 거시적 충격이 발생하면, 분산 효과가 가장 필요했던 순간에 사라지고 맙니다. 적어도 위기 상황에서는, 이 자산들이 이야기되는 것만큼 독립적이지 않았던 것입니다.

자산이 언제 다른 행보를 보일지 예측하는 방법

이러한 동반 움직임은 오래가지 않습니다. 자산은 자신을 억누르는 거시적 요인보다 자체적인 동력이 더 강력해질 때 이 흐름에서 벗어납니다.

2022년을 살펴보겠습니다. 실질 수익률 상승과 달러 급등이 금과 비트코인을 함께 압박했습니다. 그러다 금리 인상 전망이 정점에 달했습니다. 금은 안정을 찾고 반등했지만, 비트코인은 FTX 붕괴라는 자체적인 위기에 끌려가며 계속 하락했습니다. 거시적 압박은 동일하게 완화되었지만, 각 자산이 가진 지배적인 고유 요인으로 인해 두 가지 다른 결과가 나타난 것입니다.

CME Group 분석에 따르면, 2024년과 2025년에는 두 자산이 완전히 디커플링(탈동조화)되었습니다. 금은 중앙은행의 매입과 지정학적 수요에 힘입어 상승했습니다. 반면 비트코인은 위험 자산처럼 거래되었습니다. 이들의 상관관계는 시장 환경에 따라 달라집니다. 공통된 충격 아래에서는 함께 움직이고, 각자의 요인을 따를 때는 분리됩니다.

향후 주목해야 할 점

솔직히 말해, 2026년 6월의 하락은 금과 비트코인이 이제 동일한 거래라는 새로운 규칙이 아니라 예외적인 상황으로 보입니다. 동반 하락은 강달러와 일시적인 현금 확보 움직임에서 비롯되었습니다. 이러한 압박이 완화되면 두 자산은 다시 분리될 것입니다.

• 달러의 방향. 달러 가치가 정점에 달하면 두 자산의 압박이 동시에 완화될 것입니다.
• 금리 인상 전망과 Fed의 발언. 긴축에 대한 우려는 두 자산을 하나로 묶는 접착제 역할을 합니다.
• 강제 매도. 서로 관련 없는 자산들 간의 상관관계가 1에 가깝게 치솟는 현상이 그 증거입니다.
• 중앙은행의 금 매수. 만약 금이 비트코인에는 없는 지지선을 형성한다면, 동반 흐름이 깨지는 것입니다.
• 암호화폐 유동성 위기. 이는 금이 안정세를 찾은 후에도 비트코인의 하락세를 유지시킬 수 있습니다.

이러한 요점은 이번 사건에만 국한되지 않습니다. 관련 없는 자산들이 동반 하락할 때는 먼저 시장을 주도하는 요인을 찾으세요. 그런 다음, 어떤 자산이 그 흐름에서 벗어날 만큼 충분히 강력한 고유 요인을 가지고 있는지 질문해 보시기 바랍니다.