비트코인이 부채 헤지 수단으로서의 역할에 뒤처지는 이유

수년간 자산을 보유하는 이유와 이번 달에 자산이 움직이는 이유는 서로 다른 문제입니다. 비트코인은 현재 이를 명확히 보여줍니다. 미국 부채는 계속해서 최고치를 경신하고 있습니다. 이는 약세 달러에 대한 헤지 수단으로 비트코인을 보유해야 한다는 주장의 핵심입니다. 그러나 비트코인은 2025년 말 최고치의 약 절반 수준인 65,000달러 선에서 거래되고 있습니다. 단기적인 흐름은 반대 방향을 가리키고 있습니다. 이 두 가지 상황이 동시에 벌어지고 있는 것입니다.

통화 가치 하락 거래 이면의 부채 수치

미국 연방 부채가 39조 달러를 넘어섰습니다. 하루에도 수십억 달러씩 증가하고 있습니다. 논리는 간단합니다. 정부가 무제한으로 차입하면 통화 가치가 떨어지므로 대신 희소성 있는 자산을 보유하라는 것입니다.

부자 아빠 가난한 아빠(Rich Dad Poor Dad)의 저자 로버트 기요사키(Robert Kiyosaki)는 이러한 견해를 가장 강력하게 주장하는 사람입니다. 그는 1971년부터 금을, 2012년부터 비트코인을 보유하고 있다고 말합니다. 장기적인 관점은 진정으로 설득력이 있습니다. 다만 이번 분기에 비트코인이 어떻게 움직일지는 알려주지 않을 뿐입니다.

강력한 논리에도 불구하고 가격이 하락하는 이유

5년 동안 자산을 보유하는 이유와 이번 달에 그 자산이 움직이는 이유는 일치하는 경우가 드뭅니다. 부채는 느리게 작용하는 힘입니다. 수년에 걸쳐 축적되기 때문입니다. 반면 가격은 빠른 흐름에 의해 결정됩니다. 누가 사고파는지, 그리고 현재 시장에 얼마나 많은 차입금이 있는지에 따라 달라집니다.

최근의 흐름은 하락세를 가리키고 있습니다. BlackRock의 현물 비트코인 펀드에서는 고객들이 불과 며칠 전에 매수한 후 자금을 인출하는 현상이 나타났습니다. 일부 베팅 시장은 연말 이전에 추가 하락이 있을 것으로 전망했습니다. 이 모든 과정에서도 부채는 계속 증가했습니다. 거시적인 상황과 가격이 서로 반대 방향으로 움직이고 있었던 것입니다.

비트코인은 여전히 안전 자산이 아닌 위험 자산처럼 거래되고 있습니다

이것은 헤지를 추구하는 사람들에게 뼈아픈 진실입니다. 증가하는 부채가 비트코인 가격을 결정한다면, 부채가 기록적인 수치를 경신하는 동안 가격이 최고치의 절반 수준에 머물지는 않을 것입니다. 비트코인은 위험 자산처럼 움직입니다. 돈을 빌리기 쉬울 때는 상승하고 트레이더가 불안감을 느낄 때는 하락합니다. 진정한 안전 자산은 그 반대로 움직입니다.

과거의 패턴이 여기서도 반복됩니다. 팬데믹 기간 동안 정부의 막대한 지출은 비트코인이 최고치를 경신하는 흐름과 맞물렸습니다. 통화 가치 하락에 대한 논리는 진리처럼 여겨졌습니다. 하지만 이후 2022년 말까지 부채가 계속 증가함에도 불구하고 비트코인은 약 75% 하락했습니다. 해당 논리가 가격을 결정하지 못했던 것입니다.

2011년의 금 가격도 같은 흐름을 보여주었습니다

2011년 8월, S&P는 처음으로 미국 국가 신용등급을 강등했습니다. 대표적인 가치 하락 헤지 수단인 금은 최고치로 급등했습니다. 그러나 몇 주 만에 정점을 찍고 수년 동안 하락한 반면, 부채는 그 기간 내내 계속 증가했습니다. 헤지 수단과 그 촉매제는 수년 동안 엇갈린 행보를 보일 수 있습니다.

이는 명심해야 할 교훈입니다. 장기적인 상승 동력은 수년간 자산을 보유하는 것을 정당화할 수 있지만, 단기적인 매수 및 매도는 가격을 반대 방향으로 끌어내릴 수 있습니다.

다음으로 주목해야 할 사항

이 두 가지 관점은 서로 다른 기간에 걸쳐 전개되므로, 각각에 대해 다른 신호를 관찰해야 합니다.

• 흐름: 펀드 매도가 계속될지 아니면 매수로 돌아설지 확인하세요. 이는 단기적인 가격을 결정합니다.
• 수준: 시장에서 하향 돌파를 예상해 온 50,000달러 중반을 비트코인이 유지하는지 확인하세요.
• 유동성: Federal Reserve 정책입니다. 금리 인하는 자금 조달을 더 쉽게 만들고 위험 자산에 긍정적인 영향을 줍니다. 반면 고금리가 오래 지속되면 이러한 자산은 압박을 받게 됩니다.
• 확인: 2025년 최고치로 돌아가는 것은 장기적인 관점이 마침내 가격에 반영되고 있다는 첫 번째 실질적인 신호가 될 것입니다.

현재로서는 증거가 한쪽으로 기울어 있습니다. 이번 분기에는 부채와 관련된 관점이 아닌 포지셔닝과 유동성이 가격을 주도하고 있습니다. 장기적인 관점은 여전히 옳을 수 있습니다. 단지 더 느린 속도로 움직이고 있을 뿐입니다. 중요한 기술은 두 관점 사이에서 갈팡질팡하지 않고 두 관점 모두를 견지하는 것입니다. 트레이딩은 위험을 수반하며, 강력한 장기적 관점이 단기적인 급락을 막아주지는 못합니다.