La scommessa da 31 miliardi di dollari di Berkshire su Alphabet e cosa rivela la dimensione
Berkshire ha costruito una partecipazione in Alphabet di circa 31 miliardi di dollari in meno di un anno. Cosa rivela una scommessa concentrata da parte di un investitore disciplinato e perché copiarla in ritardo è un’operazione diversa.
Dal team Deriv · 13 July 2026 · 4 min di lettura
Quando un investitore disciplinato costruisce una posizione enorme e concentrata, la dimensione è il messaggio. Significa che il denaro intelligente vede un vantaggio duraturo, destinato a valere per un decennio, ma la stessa concentrazione che può definire un decennio amplifica anche il rischio.
Berkshire Hathaway ha costruito da zero una partecipazione in Alphabet di circa 31 miliardi di dollari in meno di un anno. La sua dichiarazione 13F, relativa alle posizioni al 31 marzo 2026, mostra che Alphabet è ora la terza partecipazione azionaria più importante del gruppo. Questo la colloca davanti a Coca-Cola, una posizione che Buffett ha detenuto per oltre tre decenni.
Perché la dimensione della posizione è il vero segnale
Una piccola partecipazione è un’ipotesi. Una partecipazione di questa portata è una dichiarazione. Alphabet rappresenta ora oltre il 9% dell’intero portafoglio d’investimento di Berkshire, costruito a partire da un modesto acquisto iniziale nell’anno precedente.
Berkshire non fa trading attorno alle posizioni. Acquista aziende che intende detenere per anni. Quindi una scommessa concentrata su un singolo titolo non è una puntata sul prossimo trimestre. Riflette la convinzione che l’attività sottostante abbia un vantaggio duraturo destinato a comporsi nel tempo.
Il parallelo con Apple e perché la concentrazione taglia in due direzioni
Il confronto viene spontaneo. Berkshire ha iniziato ad acquistare Apple all’inizio del 2016 e ne ha aumentato rapidamente la posizione. Al suo apice, Apple rappresentava circa la metà del portafoglio azionario reso noto.
Quella scommessa è diventata l’investimento azionario più redditizio nella storia di Berkshire. Ha definito un decennio per la società. Ma la stessa concentrazione che ha generato quei guadagni ha anche lasciato Berkshire fortemente esposta a una singola azienda.
La concentrazione è, in un solo movimento, convinzione e rischio. Quando la tesi è corretta, la dimensione trasforma una buona idea in un’idea decisiva. Quando è sbagliata, la dimensione trasforma un errore in un errore grave. Le partecipazioni nei trader giapponesi del 2020 hanno mostrato il potenziale di una scommessa atipica di Berkshire. Coca-Cola ha mostrato l’altro lato: un acquisto e mantenimento leggendario può comunque produrre anni di capitale fermo, come accadde durante la lunga stagnazione dalla fine degli anni ’90.
Perché copiare l’operazione mesi dopo non è la stessa operazione
Un 13F è retrospettivo. Questo documento riflette le posizioni a marzo, rese note a luglio.
Il prezzo di acquisto di oggi non è il prezzo pagato da Berkshire. Al 10 luglio 2026, Alphabet quota intorno a 355 dollari, solo circa il 12% sotto il massimo storico vicino a 404 dollari. Berkshire ha costruito gran parte di questa posizione a prezzi più bassi e prima.
Acquistare la principale partecipazione di un investitore leggendario dopo che il deposito è pubblico è un’operazione diversa, con un ingresso diverso. Si arriva tardi e si paga per informazioni che ora sono condivise da tutti.
I rischi che dimostrerebbero che la scommessa è sbagliata
Alphabet presenta minacce concrete per la tesi. Le decisioni antitrust potrebbero costringere a modificare il modo in cui Google gestisce ricerca e pubblicità. La stessa IA potrebbe erodere il core business della pubblicità nella ricerca che genera la maggior parte degli utili.
C’è anche un punto interrogativo sull’acquirente. La cronaca descrive questo come una direzione impostata dal nuovo amministratore delegato Greg Abel, non solo come una continuazione del playbook di Buffett. Questo conta, perché una nuova mano al volante cambia quanto la posizione sia davvero indicativa.
Cosa monitorare da qui in avanti
- Il prossimo deposito 13F: la partecipazione è aumentata, mantenuta o ridotta? Un taglio indebolirebbe l’intera narrazione della convinzione.
- I rimedi antitrust che incidono sul business di ricerca e pubblicità di Google.
- La crescita dei segmenti cloud e IA nei risultati trimestrali, i numeri che giustificano o smentiscono la tesi.
- L’andamento del prezzo vicino al massimo storico intorno a 404 dollari (resistenza) e al minimo da inizio anno intorno a 271 dollari (supporto).
Le evidenze portano a leggere questa mossa come una vera convinzione di lungo periodo da parte di un acquirente disciplinato. È un’informazione utile. Non è però un lasciapassare per comprare a un prezzo più alto senza alcun vantaggio rispetto a quello che ha reso efficace la scommessa originale.
Domande frequenti
Un 13F è un report trimestrale che i gestori istituzionali statunitensi devono presentare, elencando le loro partecipazioni azionarie. Viene reso pubblico settimane dopo la fine del trimestre, quindi mostra cosa un fondo possedeva in passato, non cosa detiene oggi.
Apple è arrivata a rappresentare circa il 50% del portafoglio azionario reso noto di Berkshire al suo apice, diventando di gran lunga la singola partecipazione più grande del gruppo e il suo investimento azionario più redditizio.
La concentrazione significa che una quota elevata dei rendimenti dipende da un solo titolo. Se quell’azienda affronta uno shock, come una decisione regolamentare o una mancata pubblicazione degli utili attesi, l’impatto sull’intero portafoglio è molto maggiore rispetto a quello di una posizione diversificata.
L’attrattiva principale di Alphabet è stata la crescita in ricerca, pubblicità e cloud, non il reddito. Gli investitori la detengono in genere per l’apprezzamento del capitale, non per un rendimento paragonabile a quello di un titolo consumer staples come Coca-Cola.