Pourquoi le Bitcoin tarde à s'imposer comme couverture contre la dette
La dette américaine dépasse les 39 000 milliards de dollars, l'argument principal pour utiliser le Bitcoin comme couverture. Pourtant, son prix se situe à près de la moitié de son sommet. Une thèse solide et un marché faible coexistent.
Par la rédaction Deriv · 27 juillet 2026 · 3 min de lecture
La raison pour laquelle vous possédez un actif pendant des années et celle de ses mouvements ce mois-ci sont deux questions différentes. Le Bitcoin le montre clairement en ce moment. La dette américaine continue de battre de nouveaux records. C'est tout l'argument en faveur de la détention de Bitcoin comme couverture contre l'affaiblissement du dollar. Pourtant, le Bitcoin se trade autour de 65 000 $, soit environ la moitié de son sommet de fin 2025. Les flux à court terme indiquent le contraire. Les deux affirmations sont vraies en même temps.
Le niveau de la dette derrière le trade de la dévaluation
La dette fédérale américaine a dépassé les 39 000 milliards de dollars. Elle augmente de plusieurs milliards par jour. L'idée est simple : si un gouvernement emprunte sans limite, la monnaie perd de sa valeur, il faut donc plutôt détenir des actifs rares.
Robert Kiyosaki, auteur de Père riche, père pauvre, est le porte-parole le plus fervent de cette opinion. Il affirme détenir de l'or depuis 1971 et du Bitcoin depuis 2012. L'argument à long terme est véritablement solide. Il ne vous dit simplement pas ce que fera le Bitcoin ce trimestre.
Pourquoi une thèse solide peut coexister avec une baisse des prix
La raison pour laquelle vous détenez un actif pendant cinq ans et celle qui explique ses mouvements ce mois-ci coïncident rarement. La dette est une force lente. Elle s'accumule sur plusieurs années. Le prix est déterminé par des flux rapides : qui achète, qui vend et combien d'argent emprunté se trouve sur le marché en ce moment.
Dernièrement, les flux sont orientés à la baisse. Le fonds Bitcoin spot de BlackRock a vu ses clients retirer leur argent après en avoir acheté quelques jours plus tôt. Certains marchés de paris penchaient pour une nouvelle baisse avant la fin de l'année. Pendant tout ce temps, la dette a continué d'augmenter. L'histoire dans son ensemble et le prix tiraient dans des directions opposées.
Le Bitcoin se trade toujours comme un actif à risque, et non comme une valeur refuge
C'est la dure vérité pour les partisans de la couverture. Si l'augmentation de la dette déterminait vraiment le prix du Bitcoin, celui-ci ne se situerait pas près de la moitié de son sommet alors que la dette bat des records. Le Bitcoin se comporte comme un actif à risque. Il augmente lorsque l'argent est facile à emprunter et baisse lorsque les traders deviennent nerveux. Une véritable valeur refuge fait l'inverse.
Le passé se répète ici. Pendant la pandémie, les énormes dépenses gouvernementales ont coïncidé avec la course du Bitcoin vers des sommets historiques. L'histoire de la dévaluation est devenue parole d'évangile. Puis le Bitcoin a chuté d'environ 75 % vers la fin de 2022, alors même que la dette continuait de grimper. L'histoire n'a pas déterminé le prix.
L'or en 2011 raconte la même histoire
En août 2011, le S&P a abaissé la note de la dette américaine pour la première fois. L'or, la couverture classique contre la dévaluation, a atteint des records. Puis il a atteint un sommet en quelques semaines et a chuté pendant des années, tandis que la dette n'a cessé d'augmenter pendant tout ce temps. Une couverture et son élément déclencheur peuvent diverger pendant des années.
C'est la leçon qu'il convient de retenir. Un moteur à long terme en hausse peut justifier la détention d'un actif pendant des années, tandis que les achats et les ventes à court terme tirent le prix dans l'autre sens.
Ce qu'il faut surveiller ensuite
Les deux idées se déroulent sur des périodes différentes, alors surveillez des signaux différents pour chacune d'elles :
- Flux : si les ventes de fonds se poursuivent ou se transforment en achats. Cela détermine le prix à court terme.
- Niveaux : si le Bitcoin se maintient dans le milieu des 50 000 $, dont les marchés ont anticipé une cassure à la baisse.
- Liquidité : la politique de la Federal Reserve. Les baisses de taux facilitent l'accès à l'argent et favorisent les actifs à risque. Des taux plus élevés et maintenus plus longtemps les compriment.
- Confirmation : un retour au sommet de 2025 serait le premier signe réel que l'argument à long terme se reflète enfin dans le prix.
Pour l'instant, les preuves penchent dans un sens. Ce sont le positionnement et la liquidité, et non l'histoire de la dette, qui déterminent le prix ce trimestre. L'argument à long terme peut encore être fondé. Il évolue simplement à un rythme plus lent. La difficulté consiste à conserver les deux idées à l'esprit sans basculer de l'une à l'autre. Le trading est risqué, et une vision solide à long terme ne protège pas contre une forte baisse à court terme.
Questions fréquemment posées
L'argument à long terme repose sur l'offre fixe du Bitcoin face à une dette gouvernementale en constante augmentation. Dans la pratique, il s'est davantage tradé comme un actif à risque, augmentant et baissant au gré de la liquidité du marché plutôt que d'augmenter de manière fiable lorsque les devises s'affaiblissent. Il peut servir de couverture contre la dévaluation pendant des années tout en ne réussissant pas à vous protéger au cours d'un mois donné.
La dévaluation est la perte du pouvoir d'achat d'une monnaie au fil du temps, souvent attribuée aux lourds emprunts publics et à la création monétaire. L'idée est que, à mesure qu'une plus grande quantité de monnaie poursuit les mêmes biens, chaque unité permet d'en acheter moins, poussant certains traders vers des actifs rares comme l'or ou le Bitcoin.
Les ETF Bitcoin spot canalisent d'importants capitaux institutionnels entrant et sortant du marché. Des afflux soutenus ajoutent une pression acheteuse, tandis que les sorties de capitaux signalent des ventes. Parce que ces fonds détiennent désormais une part importante de l'offre, leurs flux quotidiens constituent l'un des signaux à court terme les plus clairs de l'appétit institutionnel.
La dette évolue lentement et de manière structurelle ; le prix est déterminé par des flux rapides, l'effet de levier et le sentiment du marché. L'augmentation de la dette peut soutenir l'argument à long terme en faveur de la détention de Bitcoin, même si, dans le même temps, les positionnements à court terme et les ventes motivées par l'aversion au risque tirent le prix vers le bas.