¿Puede una sola ruta marítima disparar los precios del petróleo en todo el mundo?

Una amenaza al estrecho de Ormuz puede hacer subir los precios del petróleo en todas partes, ya que alrededor de una quinta parte del petróleo transportado por vía marítima en el mundo pasa por esa única ruta. Una reciente medida de los EE. UU. respecto a Irán reavivó estos temores esta semana. El crudo Brent volvió a subir hacia los USD 100 por barril.

Por qué una ruta estrecha puede mover todo el mercado

El petróleo tiene un único precio global. Un barril cuesta aproximadamente lo mismo ya sea que se envíe desde Texas o desde el Golfo, porque los compradores pueden adquirirlo de cualquier lugar. Por lo tanto, una amenaza a la mayor ruta de suministro preocupa a todos los compradores a la vez.

El estrecho de Ormuz es esa ruta. Es un paso estrecho por el que transita una gran parte de los buques petroleros del mundo. Si se amenaza la ruta, se amenaza el precio en cada gasolinera, no solo en las más cercanas.

Así es como un evento local se convierte en un salto de precios a nivel mundial. Una acción de los EE. UU. sobre Irán se interpreta como un riesgo para el flujo de petróleo a través de Ormuz. El mercado incorpora el miedo en los precios antes de que el petróleo realmente deje de circular.

El miedo no es lo mismo que una escasez real

Esto es lo que decide si un salto en los precios perdura. Un aumento causado por un titular de noticias es miedo: los compradores pagan más por si acaso. Un aumento duradero requiere que realmente falten barriles.

La historia lo demuestra. En septiembre de 2019, los ataques con drones y misiles eliminaron aproximadamente la mitad de la producción petrolera de Arabia Saudita, la mayor pérdida individual registrada. El Brent saltó alrededor del 15 % en un día. En cuestión de semanas, devolvió la mayor parte de ese aumento, una vez que Arabia Saudita restableció la producción más rápido de lo esperado.

La invasión de Rusia a Ucrania en 2022 empujó al Brent hacia los USD 130. Volvió a caer en los meses siguientes a medida que se liberaron reservas y el petróleo encontró nuevas rutas. Los repuntes impulsados por el miedo se desvanecen a menos que la escasez sea real y duradera.

El estrecho que recibe amenazas pero nunca se cierra

Irán amenazó con cerrar Ormuz en el pasado, destacando los casos de 2011 y 2012. El petróleo se mantuvo más caro por un tiempo, pero el estrecho permaneció abierto. El precio adicional subió y bajó con las declaraciones, no por un bloqueo real.

Hay una razón muy simple. Todos los países que transportan petróleo por esta ruta, incluido Irán, desean que esté abierta. Su cierre también cortaría sus propios ingresos.

Preste atención a lo que hacen los grandes compradores

Los informes sugieren que algunos de los grandes compradores, en particular China, actúan como si este aumento no fuera a durar. Parecen apostar a una oferta abundante, a la capacidad excedente de producción de la OPEP+ y al aumento de la producción en otros lugares.

Lo que hace un gran importador suele ser una mejor guía que los titulares alarmantes. Si China sigue comprando a un ritmo constante y sus reservas crecen, eso es un indicador en contra del pánico.

Qué observar a continuación

Para que los precios sigan subiendo, el tráfico de buques cisterna tiene que detenerse realmente, no solo recibir amenazas. Para que los precios vuelvan a caer, el petróleo simplemente necesita seguir fluyendo hasta que el miedo se desvanezca, como sucedió después de 2019 y 2022.

• Cualquier interrupción real del tráfico en Ormuz, en contraposición a meras amenazas.
• Las decisiones de la OPEP+ sobre la liberación de la producción excedente.
• Si China sigue comprando y acumulando reservas, lo que da una pista de lo que esperan los grandes compradores.
• Si el Brent se mantiene por encima de los USD 100 o retrocede hacia los mínimos del año.

La evidencia se inclina a no contar con que el repunte perdure. Todos los temores anteriores relacionados con Ormuz se desvanecieron sin llegar a un cierre. Pero el riesgo funciona en ambos sentidos: si la ruta alguna vez se cierra realmente, el movimiento al alza sería rápido y pronunciado. Los precios pueden oscilar en cualquier dirección, y una amenaza no es un pronóstico.