Analysten sagen kaufen. Warum befindet sich die Aktie dann auf Rekordtiefs?
Die SPCX-Aktie notiert nahe ihrem Tief, während Analysten hohe Kursziele veröffentlichen. Lockup-Abläufe erklären die Lücke: Ein hoher Preis ist kein Bargeld, solange Insider nicht verkaufen dürfen.
Das Deriv-Team · 14 July 2026 · 4 Min. Lesezeit
Ein stark steigender Aktienkurs ist nur Papiervermögen, solange niemand ihn tatsächlich verkaufen kann. Solange Insider noch gesperrt sind, preist der Markt den bevorstehenden Verkauf ein, nicht das heutige Unternehmen.
Die neu börsennotierte Aktie von SpaceX notiert nahe ihrem Allzeittief, obwohl Analysten Kursziele weit über dem aktuellen Niveau veröffentlichen. Die Lücke wirkt seltsam, bis man zwei unterschiedliche Geschichten trennt: die Unternehmensgeschichte und die Geschichte des Aktienangebots. Im Moment gewinnt die zweite.
Warum eine Aktie fallen kann, während sich das Geschäft verbessert
Die Unternehmensnachrichten waren gut. SpaceX erhielt die FAA-Freigabe für den nächsten Starship-Testflug, und Starlink wächst weiter. Dennoch wird die Aktie laut dem jüngsten Stand kaum über ihrem Rekordtief gehandelt.
Der Grund ist der Zeitpunkt. Die Lockup-Abläufe für Mitarbeitende beginnen im Juli 2026. Ein Lockup ist eine Regel, die Insider und Mitarbeitende daran hindert, ihre Aktien für einen bestimmten Zeitraum nach dem Börsengang zu verkaufen. Bis diese Frist endet, existieren ihre Gewinne nur auf dem Bildschirm.
Der Markt wartet nicht, bis der Verkauf tatsächlich einsetzt. Er preist das kommende Aktienangebot bereits jetzt ein. Deshalb drückt ein bekanntes zukünftiges Ereignis den Kurs schon heute, lange bevor ein Insider auf „Verkaufen“ klickt.
Papierreich, bargeldarm: die Falle hinter einem hohen Preis
Genau hier irren sich viele. Ein hoher Kurs in den Schlagzeilen lässt einen Anteil wertvoll erscheinen. Doch wenn Sie nicht verkaufen können, ist dieser Wert nicht realisiert. Er kann schrumpfen, bevor Sie überhaupt darauf zugreifen können.
SpaceX startete deutlich höher, schoss zunächst nach oben und fiel dann wieder in Richtung seines Bodens zurück. Wer gesperrte Aktien hielt, sah das Papiervermögen steigen und wieder schwinden, ohne handeln zu können. Die Mechanik darüber, wer wann verkaufen darf, bestimmte den tatsächlichen Wert des Anteils stärker als jede Gewinnkennzahl.
Drückt ein Lockup-Ablauf eine Aktie immer nach unten?
Nicht immer, und genau hier kann die pessimistische Lesart überzogen sein. Ablaufdaten sind im Voraus bekannt, daher nehmen die Märkte sie oft vorweg. Wenn die Aktien tatsächlich freigegeben werden, ist ein Großteil des Verkaufs möglicherweise bereits eingepreist.
Die historische Entwicklung ist gemischt. Als Facebook 2012 an die Börse ging, setzte durch eine Serie von Lockup-Abläufen die Freigabe von Hunderten Millionen Aktien ein, und die Aktie fiel in den Bereich der hohen Teens. Sie bildete um September desselben Jahres einen Boden und erholte sich dann deutlich über ihren IPO-Preis, als sich die mobile Werbung durchsetzte.
Uber zeigte Ende 2019 eine ähnliche Entwicklung. Der Lockup machte rund 1,7 Milliarden Aktien frei, und die Aktie erreichte um dieses Ereignis herum Rekordtiefs. Die erwartete Flut war bereits teilweise eingepreist, und die Aktie stabilisierte sich später.
Das Muster ist kein Untergang, sondern ein Druck, den die Märkte oft aufnehmen. Einige SpaceX-Tranchen sind außerdem preisgebunden, das heißt, sie werden nur freigegeben, wenn die Aktie bereits hoch notiert. Dadurch wird der Angebotsanstieg bei niedrigen Kursen gedämpft.
Worauf Sie achten sollten, während der Überhang sich entfaltet
Die Evidenz spricht derzeit eher für Vorsicht: Die Angebotsgeschichte dominiert eine starke Unternehmensgeschichte, und das hält meist an, bis die Unlock-Daten verstrichen sind. Das Bild könnte sich jedoch drehen, wenn langfristige Halter und die Nachfrage von Indexfonds die neuen Aktien aufnehmen.
- Das Allzeittief als Unterstützungsniveau. Ein klarer Bruch darunter spricht dafür, dass der Überhang gewinnt.
- Das tatsächliche Insider-Verkaufsvolumen bei jedem Ablauf, gemessen daran, was bereits eingepreist war.
- Die Größe und der Zeitplan jeder Tranche sowie die Frage, ob sie preisgebunden ist.
- Die Ergebnisse der Starship-Flüge und die Meilensteine von Starlink als bullisches Gegengewicht.
Die Lehre reicht über diese eine Aktie hinaus. Wenn Analystenziele und der aktuelle Kurs so deutlich auseinanderliegen, sollten Sie prüfen, ob eine Geschichte über das Aktienangebot den Ton angibt. Trading ist mit Risiken verbunden, und ein bekannter Kalender kann einen Kurs stärker bewegen als jede Prognose.
Häufig gestellte Fragen
Das ist eine Regel, die Insider und Mitarbeitende eines Unternehmens für eine bestimmte Zeit nach einem Börsengang daran hindert, ihre Aktien zu verkaufen, oft für sechs Monate. Bis die Frist abläuft, kann der Bestand nicht in Bargeld umgewandelt werden.
Das bedeutet, dass ein Aktienpaket nur freigegeben wird, wenn die Aktie einen bestimmten Preis erreicht. Bleibt der Kurs niedrig, bleiben diese Aktien gesperrt, wodurch begrenzt wird, wie viel Angebot auf einem schwachen Niveau auf den Markt kommt.
Kursziele spiegeln eine Einschätzung des Unternehmens im Zeitverlauf wider, während der aktuelle Kurs alles abbildet, was Trader gerade einpreisen, einschließlich des kurzfristigen Aktienangebots. Eine große Lücke bedeutet oft, dass ein technischer Faktor wie Lockups dominiert.
Nein. Insider verkaufen aus vielen Gründen, etwa zur Diversifizierung oder einfach, um Gewinne nach Ablauf eines Lockups zu realisieren. Geplante Verkäufe im Zusammenhang mit einem bekannten Ablauf sind normal und kein Signal für die Gesundheit des Unternehmens.