28 % im Minus bei Bitcoin: Zählt ein Verlust, bevor Sie verkaufen?

Ein Verlust auf dem Bildschirm ist nicht dasselbe wie ein Verlust auf Ihrem Konto. Das eine ist eine Zahl; das andere ist eine Entscheidung, die Sie treffen, indem Sie verkaufen. Ein Anfänger, der Anfang 2024 Bitcoin gekauft hat, liegt jetzt etwa 28 % im Minus. Das tut weh. Aber es ist ein nicht realisierter Verlust, und den Unterschied zwischen diesem und einem realisierten Verlust zu verstehen, ist die nützlichste Fähigkeit bei einem Drawdown.

Die Unterscheidung klingt nach Haarspalterei. Ist sie aber nicht. Es ist der Unterschied, ob man im schlechtesten Moment in Panik gerät oder die Situation aussitzt.

Nicht realisierter Verlust vs. realisierter Verlust: Was der Unterschied wirklich bedeutet

Ein nicht realisierter Verlust ist ein Buchverlust. Sie haben Bitcoin zu einem höheren Preis gekauft, der Kurs fällt, und die rote Zahl auf Ihrem Bildschirm zeigt, was Sie verlieren würden, wenn Sie jetzt sofort verkaufen würden. Das haben Sie jedoch nicht getan.

Ein realisierter Verlust entsteht, wenn Sie auf Verkaufen klicken. Sie wandeln den Buchverlust in ein festes Ergebnis um. Der Preis kann sich danach erholen, aber Sie halten die Position nicht mehr, um davon zu profitieren.

Aus diesem Grund fühlt sich derselbe Rückgang von 28 % für zwei Personen unterschiedlich an. Der eine sieht ein vorübergehendes Tief und wartet ab. Der andere sieht den Ruin und besiegelt ihn durch den Verkauf. Der Vermögenswert hat bei beiden genau dasselbe getan.

Was On-Chain-Daten über die Stimmung der Masse aussagen

Der Preis sagt Ihnen, was Bitcoin kostet. Tools zur Kostenbasis zeigen Ihnen, wie sich die Inhaber fühlen, und im Moment ist dieses Signal düster.

Laut crypto.news sitzen aktive Inhaber auf durchschnittlich rund 20 % nicht realisierten Verlusten. Das Verhältnis von realisierten Gewinnen und Verlusten (P&L-Verhältnis) bei Bitcoin ist laut CoinTelegraph, das sich auf CryptoQuant beruft, auf ein 43-Monats-Tief gefallen. Das letzte Mal, dass es so niedrig war, war im Dezember 2022, am Tiefpunkt, der auf den Zusammenbruch von FTX folgte.

Ein niedriges realisiertes P&L-Verhältnis bedeutet, dass Inhaber in ungewöhnlich hoher Zahl mit Verlust verkaufen. Es ist ein Maß für den Schmerz, nicht für den Preis. Und in vergangenen Zyklen häufte sich extremer Schmerz eher in der Nähe von Tiefständen als auf halber Strecke nach unten.

Warum Panikverkäufe Anfänger historisch gesehen am meisten bestraft haben

Dieses Muster wiederholt sich in der Geschichte von Bitcoin, auch wenn es erst im Nachhinein offensichtlich wird.

• Dezember 2022: Das realisierte P&L-Verhältnis erreichte das heutige Niveau, als die Inhaber nach dem FTX-Kollaps kapitulierten. Diese Zone markierte das Zyklustief.
• Ende 2018: Bitcoin war um etwa 80 % von seinem Höchststand gefallen, was die meisten Inhaber tief in die Verlustzone drückte. Der Preis erreichte seinen Tiefpunkt und erholte sich im Laufe des Jahres 2019.
• März 2020: Bitcoin halbierte sich in wenigen Tagen, was zu Panikverkäufen führte. Innerhalb von etwa zwei Monaten erreichte er wieder das Niveau vor dem Crash.

In jedem Fall haben die Verkäufer, die ihre Verluste in der Nähe des Tiefstands realisierten, den Schaden besiegelt, während sich geduldige Inhaber schließlich wieder erholten. Der Moment, in dem es sich am schlimmsten anfühlte, war der Moment, in dem es sich am meisten auszahlte, nichts zu tun.

Warum diese beruhigende Geschichte dennoch falsch sein kann

Nun zur ehrlichen Kehrseite: Wir erzählen die Geschichte der Erholung nur bei Vermögenswerten, die sich auch tatsächlich erholt haben.

Viele einzelne Coins und vergangene Hypes sind nie wiedergekommen. „Das niedrige realisierte P&L markierte den Tiefpunkt“ ist ein Muster, das erst im Nachhinein sichtbar wird. Laut bitcoinfoundation.org stellt Santiment fest, dass kein klares Signal für einen Tiefpunkt vorliegt.

Der True Market Mean von Bitcoin, die aggregierte Kostenbasis der Inhaber, liegt nahe 76.700 USD und damit deutlich über dem Spotpreis. Eine gescheiterte These würde so aussehen, dass Bitcoin monatelang unter diesem Mittelwert bleibt, während sich die nicht realisierten Verluste vertiefen. Das würde das heutige „Halten und Abwarten“ in einen mehrjährigen Drawdown verwandeln. Dieser Weg wird wahrscheinlicher, wenn sich die makroökonomische Liquidität verknappt oder ein großer struktureller Verkäufer – etwa Miner, ein angeschlagener Fonds oder eine ETF-Abwicklung – unabhängig von der Stimmung zu anhaltenden Verkäufen zwingt.

Worauf Sie stattdessen achten sollten

Der Preis auf dem Bildschirm ist die Meinung der Masse von Minute zu Minute. Die Tools zur Kostenbasis verraten Ihnen etwas, das der Ticker nicht kann.

• Ob sich das realisierte P&L-Verhältnis von seinem Tiefpunkt erholt oder dort verharrt.
• Ob Bitcoin seinen True Market Mean im Laufe der Zeit wieder erreichen kann.
• Ob die Liquidität auf dem breiten Markt umschlägt, was jedes On-Chain-Signal überlagern kann.

Nichts davon ist ein Grund zum Kaufen oder Verkaufen. Es ist eine Möglichkeit, eine Zahl auf einem Bildschirm von einer Entscheidung zu trennen, die Sie nicht rückgängig machen können. Der Buchverlust bedeutet echten Druck. Ihn in einen realisierten Verlust zu verwandeln, ist eine bewusste Entscheidung, und die Geschichte zeigt, dass die Masse diese Entscheidung oft zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt trifft.