বিটকয়েন কেন তার ঋণ-হেজ অবস্থান থেকে পিছিয়ে আছে

কেন আপনি বছরের পর বছর ধরে একটি অ্যাসেট ধরে রাখেন এবং কেন এটি এই মাসে ওঠানামা করে, তা দুটি ভিন্ন প্রশ্ন। বিটকয়েন ঠিক এই মুহূর্তে তা স্পষ্টভাবে দেখাচ্ছে। মার্কিন ঋণ ক্রমাগত নতুন রেকর্ড গড়ছে। দুর্বল হতে থাকা ডলারের বিপরীতে একটি হেজ হিসেবে বিটকয়েন ধরে রাখার এটিই মূল যুক্তি। তবুও বিটকয়েন $65,000-এর কাছাকাছি ট্রেড করছে, যা এর 2025 সালের শেষের দিকের সর্বোচ্চ চূড়ার প্রায় অর্ধেক। স্বল্পমেয়াদী ফ্লো অন্য দিকে নির্দেশ করছে। দুটি বিষয়ই একসাথে সত্য।

ডিবেসমেন্ট ট্রেডের পেছনের ঋণের পরিমাণ

মার্কিন ফেডারেল ঋণ $39 ট্রিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। এটি প্রতিদিন বিলিয়ন বিলিয়ন বৃদ্ধি পাচ্ছে। ধারণাটি সহজ: যদি কোনো সরকার সীমাহীনভাবে ঋণ নেয়, তবে কারেন্সির মান কমে যায়, তাই এর পরিবর্তে দুষ্প্রাপ্য অ্যাসেট ধরে রাখুন।

Rich Dad Poor Dad-এর লেখক Robert Kiyosaki এই মতবাদের সবচেয়ে জোরালো কণ্ঠস্বর। তিনি বলেছেন যে তিনি 1971 সাল থেকে সোনা এবং 2012 সাল থেকে বিটকয়েন ধরে রেখেছেন। দীর্ঘমেয়াদী অবস্থান সত্যিই শক্তিশালী। তবে এটি আপনাকে এই ত্রৈমাসিকে বিটকয়েনের অবস্থা সম্পর্কে কিছু বলে না।

কেন একটি শক্তিশালী থিসিসের পাশাপাশি মূল্য পতন দেখা যেতে পারে

পাঁচ বছরের জন্য একটি অ্যাসেট ধরে রাখার কারণ এবং এই মাসে এর ওঠানামার কারণ খুব কমই মেলে। ঋণ একটি ধীর গতির শক্তি। এটি বছরের পর বছর ধরে তৈরি হয়। মূল্য দ্রুত ফ্লো দ্বারা নির্ধারিত হয়: কে কিনছে, কে বিক্রি করছে এবং এই মুহূর্তে মার্কেটে ঠিক কতটা ধার করা অর্থ রয়েছে।

সম্প্রতি ফ্লো নিচের দিকে নির্দেশ করছে। BlackRock-এর স্পট বিটকয়েন ফান্ডে দেখা গেছে যে ক্লায়েন্টরা কয়েকদিন আগে কেনার পর অর্থ তুলে নিয়েছে। কিছু বেটিং মার্কেট বছরের শেষের আগে আরও পতনের দিকে ঝুঁকেছে। এ সবকিছুর মধ্যেও ঋণ বাড়তে থাকে। বৃহৎ প্রেক্ষাপট এবং মূল্য বিপরীত দিকে টানছিল।

বিটকয়েন এখনও নিরাপদ আশ্রয়ের পরিবর্তে একটি ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের মতো ট্রেড করে

হেজ ক্রাউডের জন্য এটি একটি রূঢ় সত্য। যদি ক্রমবর্ধমান ঋণ সত্যিই বিটকয়েনের মূল্য নির্ধারণ করত, তবে ঋণ রেকর্ডে পৌঁছানোর সময় এটি তার সর্বোচ্চ চূড়ার অর্ধেকের কাছাকাছি থাকত না। বিটকয়েন একটি ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের মতো কাজ করে। সহজে অর্থ ধার করা গেলে এটি বৃদ্ধি পায় এবং ট্রেডাররা উদ্বিগ্ন হলে এর পতন ঘটে। সত্যিকারের একটি নিরাপদ আশ্রয় এর বিপরীত কাজ করে।

অতীতের ঘটনাগুলোর মিল এখানে লক্ষ্য করা যায়। মহামারীর সময়, সরকারের বিপুল ব্যয়ের সাথে বিটকয়েনের রেকর্ড সর্বোচ্চে পৌঁছানোর মিল ছিল। ডিবেসমেন্টের গল্পটি বেদবাক্যে পরিণত হয়েছিল। তারপর 2022 সালের শেষের দিকে বিটকয়েনের মূল্য প্রায় 75% কমে যায়, এমনকি তখনও ঋণ বাড়তে থাকে। ঘটনাটি মূল্য নির্ধারণ করেনি।

2011 সালের সোনা একই গল্প বলে

2011 সালের আগস্টে, S&P প্রথমবারের মতো মার্কিন ঋণের মান কমিয়ে দেয়। সোনা, ক্লাসিক ডিবেসমেন্ট হেজ, রেকর্ড ছুঁয়েছিল। তারপর এটি কয়েক সপ্তাহের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায় এবং বছরের পর বছর ধরে এর পতন ঘটে, অথচ পুরো সময় ধরে ঋণ বেড়েই চলছিল। একটি হেজ এবং এর ট্রিগার বছরের পর বছর ধরে আলাদা থাকতে পারে।

এই শিক্ষাটি মনে রাখা দরকার। একটি ক্রমবর্ধমান দীর্ঘমেয়াদী ড্রাইভার বছরের পর বছর ধরে একটি অ্যাসেটের মালিকানাকে সমর্থন করতে পারে, যখন স্বল্পমেয়াদী কেনাবেচা মূল্যকে অন্য দিকে টেনে নেয়।

এরপর কী দেখতে হবে

দুটি ধারণা ভিন্ন ভিন্ন সময়সীমায় কাজ করে, তাই প্রতিটির জন্য আলাদা সিগন্যাল লক্ষ্য করুন:

• ফ্লো: ফান্ড বিক্রি চলতে থাকবে নাকি কেনায় পরিণত হবে। এটি নিকটবর্তী সময়ের মূল্য নির্ধারণ করে।
• লেভেল: বিটকয়েন 50,000 ডলারের মাঝামাঝি ধরে রাখে কিনা, যার নিচে মার্কেট একটি ব্রেকের প্রাইসিং করছে।
• লিকুইডিটি: Federal Reserve-এর নীতি। সুদের হার কমালে অর্থ সহজলভ্য হয় এবং ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটগুলোকে সাহায্য করে। দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চ হার সেগুলোকে সংকুচিত করে।
• নিশ্চিতকরণ: 2025 সালের সর্বোচ্চ পর্যায়ে ফিরে আসাটা হবে দীর্ঘমেয়াদী অবস্থানের অবশেষে মূল্যে প্রতিফলিত হওয়ার প্রথম সত্যিকারের লক্ষণ।

আপাতত প্রমাণ একদিকেই ঝুঁকছে। পজিশনিং এবং লিকুইডিটি, ঋণের গল্প নয়, এই ত্রৈমাসিকে মূল্য নির্ধারণ করছে। দীর্ঘমেয়াদী অবস্থান এখনও সঠিক হতে পারে। এটি কেবল ধীর গতিতে চলছে। দক্ষতা হলো দুটির মধ্যে পাল্টাপাল্টি না করে উভয় ধারণাকে ধরে রাখা। ট্রেডিং ঝুঁকিপূর্ণ, এবং একটি শক্তিশালী দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি স্বল্পমেয়াদী তীক্ষ্ণ পতনের বিরুদ্ধে কোনো রক্ষাকবচ নয়।