একটি রেকর্ড ETF আউটফ্লো দেখায় যে সাধারণ মানুষ ইতিমধ্যে কোন পথে হেঁটেছে

একটি বিশাল আউটফ্লো সংখ্যা বর্ণনা করে যে সাধারণ মানুষ ইতিমধ্যে কী করেছে, পরবর্তীতে কী হবে তা নয়। 2026 সালের জুনে Bitcoin-এর ETF উত্তোলন একটি রেকর্ডে পৌঁছেছে, যা এই মাসের জন্য প্রায় $4.5 বিলিয়ন। এই পরিসংখ্যানটি চরম ভয়ের মুহূর্তে, 21-মাসের সর্বনিম্নের কাছাকাছি এসে পৌঁছেছে। তবুও মূল্য সেখান থেকে আর নিচে নামেনি। এটি ঘুরে দাঁড়িয়েছে।

কেন সবচেয়ে খারাপ আউটফ্লো মাসটি সর্বনিম্নে আসার সময়ই এসেছিল, এর আগে নয়

রেকর্ড উত্তোলনটি 1 জুলাই Bitcoin-এর $57,800-এর কাছাকাছি সর্বনিম্ন মূল্যের সাথে মিলে যায়, যা 21 মাসের মধ্যে এর সবচেয়ে দুর্বল অবস্থা। Crypto Fear and Greed Index 100-এর মধ্যে 11-এ অবস্থান করছিল, যা চরম ভয়ের ইঙ্গিত দেয়। সংবাদের শিরোনামের প্রতিটি উপাদান বিক্রি করার একটি কারণ হিসেবে মনে হচ্ছিল।

এরপর Bitcoin 62,000 ডলারের উপরে পুনরুদ্ধার করে এবং টানা দশ দিন আউটফ্লো হওয়ার পর ইনফ্লো ফিরে আসে। চরম সংখ্যাটি বিক্রির সমাপ্তি চিহ্নিত করেছে, এর শুরু নয়। যখন একটি ফ্লো-এর পরিসংখ্যান খবরে আসার মতো যথেষ্ট বড় হয়, তখন এর পিছনের বেশিরভাগ বিক্রি ইতিমধ্যেই হয়ে যায়।

একটি বড় ফ্লো-এর সংখ্যা আসলে কী বোঝায়

ফ্লো হলো অতীতের একটি রেকর্ড। একটি মাসিক মোট আউটফ্লো ইতিমধ্যে নেওয়া এবং কার্যকর করা সিদ্ধান্তগুলির সমষ্টি। এটি আপনাকে বলে যে সাধারণ মানুষ ভয় পেয়েছিল। এটি আপনাকে পরবর্তী ক্রেতার উদ্দেশ্য সম্পর্কে কিছু বলে না।

এই কারণেই চরম ফ্লো এবং সেন্টিমেন্ট রিডিংগুলি প্রায়শই নিশ্চিতকরণের পরিবর্তে বিপরীত সংকেত হিসেবে কাজ করে। যখন বিক্রি একটি রেকর্ডে পৌঁছায়, তখন যে মানুষগুলি এখনও বিক্রি করতে চায় তাদের সংখ্যা বড় না হয়ে ছোট হয়। এটি একটি স্কুইজ-এর (squeeze) প্রস্তুতি।

সপ্তাহান্তে, ক্রিপ্টোর শর্ট পজিশনগুলিতে 450 মিলিয়ন ডলারের বেশি লিকুইডেট হয়েছে। আরও পতনের উপর বাজি ধরা ট্রেডাররা তাদের পজিশন পুনরায় কিনতে বাধ্য হয়েছিল, যা এই মূল্য বৃদ্ধিতে আরও ইন্ধন যুগিয়েছিল।

চরম ভয় কি একটি তলানি বা বটম চিহ্নিত করে? রেকর্ড যা দেখায়

অতীতের ধসগুলিও এর মতোই। 2022 সালের নভেম্বরে, FTX-এর পতন Fear and Greed-কে সিঙ্গেল-ডিজিটে নামিয়ে এনেছিল এবং ব্যাপক লিকুইডেশনে বাধ্য করেছিল। কয়েক সপ্তাহের মধ্যে Bitcoin $15,500-এর কাছাকাছি তলানিতে পৌঁছায় এবং 2023 সাল জুড়ে দীর্ঘ পুনরুদ্ধার শুরু করে।

2020 সালের মার্চ মাসে, বিশ্বব্যাপী নগদ অর্থের সংকটের মধ্যে একদিনে Bitcoin প্রায় 50% কমে যায়। এই আতঙ্কের পতনটি বজায় ছিল এবং একবার লিকুইডিটি সহজ হওয়ার পর একটি বড় র‍্যালি (rally) শুরু হয়। 2024 সালের আগস্ট মাসে ছোট পরিসরে একই ঘটনা ঘটেছিল: ব্যাপক ETF আউটফ্লো, সেন্টিমেন্টের পতন, তারপর একটি লোকাল বটম বা স্থানীয় তলানি এবং ফিরে আসা ইনফ্লো।

প্যাটার্নটি সামঞ্জস্যপূর্ণ: চরম ভয় সাধারণত একটি কাকতালীয় রিডিং হতে থাকে, কোন পূর্বাভাস নয়। এটি মুহূর্তটিকে বর্ণনা করে, সামনের মাসকে নয়।

কেন এই বাউন্স এখনও একটি ফাঁদ হতে পারে

একটি রিলিফ র‍্যালি মানেই রিভার্সাল বা বিপরীত দিকে ঘুরে যাওয়া নয়। 2025 সালের অক্টোবরে সর্বোচ্চ $126,210 থেকে Bitcoin এখনও প্রায় 53% নিচে রয়েছে এবং এটি 2026 সাল $93,000-এর উপরে শুরু করেছিল। ট্রেন্ডটি এখনও নিম্নমুখী।

Citigroup তাদের 12-মাসের Bitcoin টার্গেট $112,000 থেকে কমিয়ে $82,000 করেছে। একটি শর্ট স্কুইজ এবং সুদের হারের প্রত্যাশার পরিবর্তন একটি নিশ্চিত বাঁক (turn) ছাড়াই মূল্য বাড়িয়ে দিতে পারে। জুনের US চাকরির রিপোর্ট 110,000-এর কাছাকাছি প্রত্যাশার বিপরীতে 57,000-এ এসে দুর্বল অবস্থায় পৌঁছেছিল এবং ফিউচার্স মার্কেট জুলাইয়ের Fed মিটিংয়ে কোনো পরিবর্তন না হওয়ার দিকে প্রবলভাবে ঝুঁকেছিল, যেখানে Polymarket-এর প্রাইসিং এই অবস্থা বজায় থাকার 89.5% সম্ভাবনা দেখাচ্ছে।

বুল (bull) পরিস্থিতি তখনই গুরুত্ব পায় যদি ইনফ্লো কয়েক সপ্তাহ ধরে চলতে থাকে এবং Bitcoin $63,600, $65,200 এবং $67,300-এ রেজিস্ট্যান্স ফিরে পায়। $57,800-এর সর্বনিম্নের নিচে নেমে গেলে যুক্তিটি বাতিল হয়ে যাবে। প্রমাণগুলি চরম রিডিংকে ধীর হওয়ার কারণ হিসেবে বিবেচনা করার দিকে ইঙ্গিত দেয়, আতঙ্কে বিক্রি করার কারণ হিসেবে নয়।

পরবর্তীতে কী লক্ষ্য করতে হবে

• কয়েক সপ্তাহ ধরে ETF ইনফ্লো অব্যাহত থাকে নাকি আবার আউটফ্লোতে ফিরে আসে।
• $63,600, $65,200 এবং $67,300-এ রেজিস্ট্যান্স ব্যান্ড; এটি পুনরুদ্ধার করতে ব্যর্থ হলে ডাউনট্রেন্ড অটুট থাকে।
• 1 জুলাই-এর $57,800-এর কাছাকাছি সর্বনিম্নের নিচে পতন, যা বাউন্সটিকে বাতিল করে দেবে।
• মার্কেটের প্রায়-নিশ্চিত অপরিবর্তিত প্রাইসিং-এর বিপরীতে জুলাইয়ের Fed-এর সুর।