১ এপ্রিল ইউরো শক্তি অর্জন করছে, তবে মুদ্রাবাজারে প্রশ্নটি রয়ে গেছে—এটি কি সত্যিকারের একটি মোড় পরিবর্তন, নাকি দুর্বল ভিত্তির ওপর নির্মিত স্বস্তির র‍্যালি? একটি মাত্র প্রতিবেদন—যে প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প ইঙ্গিত দিয়েছেন ইরানের বিরুদ্ধে অভিযান পূর্বের চেয়ে দ্রুত শেষ হতে পারে—সেটিই কয়েক সপ্তাহের নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে ডলারের চাহিদা উল্টে দিয়েছে, যদিও EUR/USD-কে তিন মাসের সর্বনিম্নে নামিয়ে আনার কাঠামোগত কারণগুলো এখনও দৃঢ়ভাবে বিদ্যমান।

এই জুটি প্রায় অর্ধ শতাংশ বেড়ে আবার $1.15-এর মাঝামাঝি লেভেলে ফিরে এসেছে, আংশিকভাবে মার্চ মাসের ক্ষতি পুনরুদ্ধার করেছে—যা প্রায় এক বছরের মধ্যে ইউরোর জন্য সবচেয়ে খারাপ মাসগুলোর একটি।

ইউরোর জন্য একটি কঠিন ত্রৈমাসিক

মার্চ মাসে ইউরো ডলারের বিপরীতে প্রায় ২.৫% পড়ে গেছে, যা জুলাইয়ের পর সবচেয়ে বড় মাসিক পতন, এবং প্রথম ত্রৈমাসিকে প্রায় ২% হারিয়েছে—২০২৪ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকের পর সবচেয়ে খারাপ পারফরম্যান্স। এই ক্ষয় প্রায় সম্পূর্ণভাবে একটি উৎস থেকে এসেছে: ইউরোপের উচ্চতর তেলের দামের প্রতি তীব্র ঝুঁকিপূর্ণতা।

যখন ফেব্রুয়ারির শেষ দিকে যুক্তরাষ্ট্র ও ইসরায়েলের ইরানে হামলা Brent crude-এর দাম বাড়িয়ে দেয়, তখন ইউরো প্রধান মুদ্রাগুলোর মধ্যে সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হয়। যুক্তরাষ্ট্রের মতো নয়, যারা প্রায় এক দশক ধরে নেট শক্তি রপ্তানিকারক, ইউরোজোন কাঁচা তেলের আমদানির ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল। তেলের দামে প্রতিটি ডলার বৃদ্ধিই ইউরোপীয় প্রবৃদ্ধির ওপর করের মতো কাজ করে, এবং মার্চ মাসের বেশিরভাগ সময় Brent $100-এর ওপরে থাকায়, ট্রেডাররা আক্রমণাত্মকভাবে ইউরো এক্সপোজার কমিয়েছে। ডলার, একই সঙ্গে নিরাপদ আশ্রয় প্রবাহ এবং শক্তি বিঘ্ন থেকে আপেক্ষিক সুরক্ষার সুবিধা নিয়ে, মাসজুড়ে প্রায় ২.৫% বেড়েছে—এটিও জুলাইয়ের পর সেরা পারফরম্যান্স।

ECB-এর অসম্ভব অবস্থান

ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংকের অবস্থান পরিস্থিতিকে আরও জটিল করেছে। ফেব্রুয়ারি বৈঠকে ECB তাদের ডিপোজিট রেট ২.০%-এ অপরিবর্তিত রেখেছে, যা টানা পঞ্চমবারের মতো, এবং মার্চের পূর্বাভাসগুলো তথ্যনির্ভর, বৈঠক-ভিত্তিক পদ্ধতির ওপর জোর দিয়েছে। বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন, ECB স্টাফের পূর্বাভাস ইউরোর আরও শক্তি অর্জনের জন্য সীমিত জায়গা রাখে, কারণ এতে ২% লক্ষ্যমাত্রার নিচে মুদ্রাস্ফীতি ঝুঁকি থাকে, আবার দীর্ঘস্থায়ী তেলের ধাক্কা একসঙ্গে প্রবৃদ্ধি দুর্বল করতে পারে।

এই স্ট্যাগফ্লেশন পরিস্থিতি ECB-কে সীমিত সুযোগ দিয়েছে। মার্চের কোনো কোনো সময়ে ফিউচার মার্কেট ECB-রেট বাড়ানোর সম্ভাবনা জুলাইতেই মূল্যায়ন করতে শুরু করেছিল—যা বছরের শুরুতে রেট-কাট প্রত্যাশার সম্পূর্ণ বিপরীত। JPMorgan-এর বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন, এখন পর্যন্ত মুদ্রার চলাচল ECB-র জন্য উদ্বেগজনক স্তরে পৌঁছায়নি, তবে প্রবৃদ্ধির তথ্য আরও খারাপ হলে বা ইউরো আরও দ্রুত পড়ে গেলে এই মূল্যায়ন দ্রুত বদলে যেতে পারে।

টেকনিক্যাল চিত্র: ক্ষতি থেকে পুনরুদ্ধার

টেকনিক্যাল দৃষ্টিকোণ থেকে, EUR/USD $1.1505-এর কাছাকাছি সাপোর্টে পৌঁছেছিল—তিন মাসেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বনিম্ন—এরপর পরিস্থিতি শান্ত হওয়ার খবর বর্তমান পুনরুদ্ধার ঘটায়। $1.1532–1.1543-এর দিকে বাউন্সটি জুটিকে স্বল্পমেয়াদি রেজিস্ট্যান্সের কাছাকাছি নিয়ে এসেছে। ডলার ইনডেক্স, 99.96–100.00-এর কাছাকাছি অবস্থান করছে, যা সংঘাত-পূর্ব স্তরের তুলনায় এখনও উঁচু, ইঙ্গিত দেয় বাজার এখনও পুরোপুরি ডলারের প্রতি তাদের পছন্দ ছাড়েনি।

ইয়েনও ইউরোর সঙ্গে সমান্তরালে পুনরুদ্ধার করেছে, USD/JPY সাম্প্রতিক উচ্চ ১৫০-এর ওপরে থেকে কিছুটা কমেছে, কারণ জাপানি কর্মকর্তারা বারবার স্পেকুলেটিভ ইয়েন বিক্রির বিরুদ্ধে সতর্ক করেছেন এবং বাজার পর্যবেক্ষণের ইঙ্গিত দিয়েছেন।

বিপরীত সংকেত ভবিষ্যৎকে ঘোলাটে করছে

কৌশলবিদরা উল্লেখ করেছেন, পুরো সংঘাতজুড়ে এই জুটি তেলের দামের সঙ্গে অস্বাভাবিক সংবেদনশীলতায় চলেছে, এবং নতুন করে উত্তেজনা দেখা দিলে আজকের লাভ দ্রুত উল্টে যেতে পারে। এই ঝুঁকি ১ এপ্রিলেই স্পষ্ট ছিল: সিনিয়র মার্কিন কর্মকর্তারা সতর্ক করেছিলেন, পরবর্তী কয়েক দিন নির্ধারক হবে এবং তেহরান পিছু না হটলে আরও তীব্র হামলার হুমকি দিয়েছিলেন—যা একই দিনে এসেছে ট্রাম্পের অভিযান কমানোর ইঙ্গিতের সঙ্গে। ইরানি বাহিনীও উপসাগরীয় জলে একটি তেল ট্যাংকারে হামলা করেছে বলে খবর এসেছে, যা দেখায় শিপিং বিঘ্ন এখনও কমেনি।

বিশ্লেষকরা EUR/USD-কে দুটি শক্তির মাঝে আটকে পড়া বলে বর্ণনা করেছেন। ইরান সংঘাত চলাকালে ডলারের নিরাপদ আশ্রয় প্রিমিয়াম কমতে শুরু করেছে। কিন্তু ইউরোপের শক্তি আমদানির ওপর নির্ভরতা মানে, Hormuz প্রণালী আংশিকভাবে খুললেও ইউরোজোন প্রবৃদ্ধিতে পুরোপুরি আস্থা ফেরানোর জন্য তা যথেষ্ট নাও হতে পারে।

ট্রেডাররা পরবর্তী কী দেখছে

মার্চের US non-farm payrolls রিপোর্ট, যা ৩ এপ্রিল প্রকাশিত হবে, তেলের ধাক্কা শ্রমবাজার কতটা সামলেছে তার প্রথম বড় ইঙ্গিত দেবে। মার্চ CPI, যা ১০ এপ্রিল নির্ধারিত, দেখাবে শক্তির দাম মূল মুদ্রাস্ফীতিতে কতটা প্রভাব ফেলেছে। ECB-র এপ্রিলের শেষের দিকের নীতিগত বৈঠক Governing Council-এর মুদ্রাস্ফীতি ঝুঁকি নিয়ে অবস্থান বদলাতে পারে এবং Q2-তে EUR/USD-র গতিপথ নির্ধারণ করতে পারে।

তথ্য ছাড়াও, ইরান সংঘাতে যেকোনো অগ্রগতি—যুদ্ধবিরতির অগ্রগতি বা নতুন উত্তেজনা—এই জুটির জন্য সবচেয়ে নির্ধারক বিষয় হতে পারে। আপাতত, ইউরোর পুনরুদ্ধার আশা প্রতিফলিত করছে, সমাধান নয়। যেসব শর্ত এটিকে সাম্প্রতিক নিম্নে নিয়ে গিয়েছিল, সেগুলোতে মৌলিক কোনো পরিবর্তন আসেনি। পরিবর্তন এসেছে কেবল গল্পে—আর মুদ্রাবাজারে, সেটাই অনেক সময় যথেষ্ট, যতক্ষণ না তা আর যথেষ্ট থাকে।

‍