تراجع بنسبة 28% في عملة بيتكوين: هل تُحسب الخسارة قبل البيع؟
تراجعت عملة بيتكوين بنسبة 28% منذ بداية العام. تعرف على الفرق بين الخسارة غير المحققة والخسارة المحققة، وما تظهره بيانات on-chain، ولماذا أدى البيع بدافع الذعر إلى أكبر قدر من الضرر.
بقلم مكتب ديريف · 6 July 2026 · 4 دقيقة للقراءة
إن الخسارة التي تراها على الشاشة ليست هي نفسها الخسارة في حسابك. الأولى مجرد رقم؛ أما الثانية فهي قرار تتخذه عند البيع. المبتدئ الذي اشترى بيتكوين في بداية عام 2024 يعاني الآن من تراجع بنسبة 28% تقريبًا. هذا أمر مؤلم. ولكنها خسارة غير محققة، ويعد فهم الفارق بينها وبين الخسارة المحققة المهارة الأكثر فائدة على الإطلاق أثناء فترات التراجع.
قد يبدو هذا التمييز وكأنه تفلسف زائد. ولكنه ليس كذلك. إنه الفرق بين الاستسلام للذعر في أسوأ لحظة ممكنة، وبين الصمود وتجاوز الأزمة.
الخسارة غير المحققة مقابل الخسارة المحققة: المعنى الحقيقي للفرق بينهما
الخسارة غير المحققة هي ألم على الورق. لقد اشتريت بيتكوين بسعر أعلى، ويتم تداوله الآن بسعر أقل، والرقم الأحمر على شاشتك يمثل ما ستخسره إذا قمت بالبيع الآن. لكنك لم تفعل ذلك بعد.
أما الخسارة المحققة فهي ما يحدث عندما تضغط على زر البيع. فأنت تحول الرقم الورقي إلى نتيجة ثابتة. قد يتعافى السعر بعد ذلك، لكنك لم تعد تحتفظ بالأصل لتستفيد من هذا التعافي.
ولهذا السبب، يختلف الشعور تجاه نفس الانخفاض البالغ 28% من شخص لآخر. أحدهما يراه هبوطًا مؤقتًا وينتظر. بينما يراه الآخر دمارًا فيقوم بتأكيد الخسارة. لقد فعل الأصل نفس الشيء لكلا الشخصين.
ما تقوله بيانات on-chain عن مشاعر المتداولين
يخبرك السعر بتكلفة بيتكوين الحالية. أما أدوات أساس التكلفة (cost-basis) فتخبرك بما يشعر به حائزو العملة، وفي الوقت الحالي، تبدو هذه الإشارة قاتمة.
يتحمل الحائزون النشطون خسائر غير محققة بمتوسط يقارب 20%، وفقًا لموقع crypto.news. وقد انخفضت نسبة الأرباح والخسائر المحققة لعملة بيتكوين إلى أدنى مستوى لها منذ 43 شهرًا، وفقًا لموقع CoinTelegraph نقلاً عن CryptoQuant. وكانت آخر مرة وصلت فيها النسبة إلى هذا المستوى المتدني في ديسمبر 2022، عند القاع الذي أعقب انهيار منصة FTX.
يعني الانخفاض في نسبة الأرباح والخسائر المحققة (P&L) أن الحائزين يبيعون بخسارة بأرقام غير معتادة. وهو مقياس للألم وليس للسعر. وقد تركز الألم الشديد في الدورات السابقة بالقرب من القيعان بدلاً من منتصف طريق الهبوط.
لماذا يؤدي البيع بدافع الذعر تاريخيًا إلى معاقبة المبتدئين بشكل أكبر
يتكرر هذا النمط عبر تاريخ بيتكوين، على الرغم من أنه لا يصبح واضحًا إلا بعد حدوثه.
- ديسمبر 2022: وصلت نسبة الأرباح والخسائر المحققة إلى مستوى اليوم عندما استسلم الحائزون بعد انهيار FTX. ومثلت تلك المنطقة قاع الدورة.
- أواخر 2018: انخفضت عملة بيتكوين بنسبة 80% تقريبًا من ذروتها، مما ترك معظم الحائزين يعانون من خسائر فادحة. وصل السعر إلى القاع ثم تعافى خلال عام 2019.
- مارس 2020: فقدت عملة بيتكوين نصف قيمتها تقريبًا في غضون أيام، مما أدى إلى تصاعد البيع بدافع الذعر. ولكنها استعادت مستوى ما قبل الانهيار في غضون شهرين تقريبًا.
في كل حالة من هذه الحالات، قام البائعون الذين حققوا خسائرهم بالقرب من القاع بتأكيد الضرر الذي تمكن الحائزون الصبورون من تعويضه في النهاية. اللحظة التي بدا فيها الوضع في أسوأ حالاته كانت هي اللحظة التي كان فيها عدم اتخاذ أي إجراء هو الخيار الأكثر جدوى.
لماذا قد تكون قصة المواساة هذه خاطئة في بعض الأحيان
والآن ننتقل إلى الجانب الآخر بكل صراحة. نحن لا نروي قصة التعافي إلا عن الأصول التي تعافت بالفعل.
العديد من العملات الفردية وطفرات السوق السابقة لم تتعافَ أبدًا. إن مقولة "انخفاض الأرباح والخسائر المحققة يمثل القاع" هي نمط لا يظهر بوضوح إلا بعد فوات الأوان. وتشير Santiment إلى عدم وجود إشارة واضحة تدل على بلوغ القاع، وفقًا لموقع bitcoinfoundation.org.
يستقر متوسط السوق الحقيقي (True Market Mean) لعملة بيتكوين، وهو إجمالي أساس التكلفة للحائزين، بالقرب من 76,700 دولار أمريكي، وهو أعلى بكثير من السعر الفوري. السيناريو السلبي لهذه الفرضية سيتمثل في استمرار بيتكوين في التداول دون هذا المتوسط لعدة أشهر بينما تتفاقم الخسائر غير المحققة. وهذا من شأنه أن يحول استراتيجية "الاحتفاظ والانتظار" الحالية إلى تراجع يمتد لعدة سنوات. ويصبح هذا المسار أكثر احتمالاً إذا تقلصت السيولة الكلية أو إذا أجبر بائع هيكلي كبير - مثل المعدنين أو صندوق متعثر أو تصفية أحد صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) - على استمرار البيع بغض النظر عن معنويات السوق.
ما الذي يجب مراقبته بدلاً من شريط الأسعار
يمثل السعر على الشاشة رأي الجماهير، دقيقة بدقيقة. بينما تخبرك أدوات أساس التكلفة بشيء لا يستطيع شريط الأسعار تقديمه.
- ما إذا كانت نسبة الأرباح والخسائر المحققة ستتعافى من أدنى مستوياتها أو ستظل عالقة هناك.
- ما إذا كانت عملة بيتكوين قادرة على استعادة متوسط السوق الحقيقي (True Market Mean) بمرور الوقت.
- ما إذا كانت سيولة السوق الواسعة ستتغير، وهو ما يمكن أن يتجاوز أي إشارة من بيانات on-chain.
لا يعد أي من هذا سببًا للشراء أو البيع. إنها طريقة لفصل الرقم المعروض على الشاشة عن القرار الذي لا يمكنك التراجع عنه. فالخسارة الورقية تمثل ضغطًا حقيقيًا. ولكن تحويلها إلى خسارة محققة هو اختيار، ويشير التاريخ إلى أن الجماهير تميل إلى اتخاذ هذا الخيار في أسوأ وقت ممكن.
الأسئلة الشائعة
لا. في معظم الولايات القضائية، تصبح الخسارة ذات صلة بالضرائب فقط بمجرد قيامك بالبيع وتحقيقها. الخسارة الورقية على الشاشة ليست حدثًا خاضعًا للضريبة. تحقق من القوانين المحلية الخاصة بك، حيث إنها تختلف من بلد إلى آخر.
إنه تقدير لأساس التكلفة الإجمالي للحائزين النشطين، وهو يمثل تقريبًا متوسط السعر الذي تم به الاستحواذ على العملات المتداولة. في يوليو 2024، استقر بالقرب من 76,700 دولار أمريكي، وهو أعلى من السعر الفوري، مما يعني أن معظم الحائزين النشطين يتكبدون خسائر.
لا. إنما يوضح أن الحائزين يبيعون بخسارة بأرقام غير معتادة، وهو ما تركز بالقرب من القيعان السابقة. ولكنه لا يصبح واضحًا إلا بعد فوات الأوان، ويشير المحللون، بما في ذلك Santiment، إلى عدم وجود إشارة مؤكدة تدل على بلوغ القاع. إنها مجرد سياق وليست توقعات.
سعر منصة التداول هو السعر الحالي في السوق. بينما تقيس الأرباح والخسائر المحققة مقدار الربح أو الخسارة التي يؤكدها الحائزون فعليًا عند تحرك العملات محققة مكاسب أو خسائر. فهي تعكس السلوك ومعنويات السوق، وليس مجرد السعر المباشر.